【方舟評論】刺激經濟須解除民企后顧之憂

2012年06月08日 10:53
來源：南方周末 作者：陳斌

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中國經濟的三駕馬車狀態如何？內需：江湖上有關于它的傳說，但恨不見應驗，怎么哄也跑不起來。出口：以前很得力，但遭了時疫后，貴體有恙，一時也跑不動。看來，為了讓經濟“快快走，別停下”，“固定資產投資”又得被拉出來千里走單騎了。

2012年5月18日至20日，溫家寶總理武漢講話，釋放出強烈的政策信號：“堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，把穩增長放在更加重要的位置。”5月23日，國務院常務會議更是提出：“啟動一批事關全局、帶動性強的重大項目。”

由是，我們看到了經濟刺激政策的組合拳：央行把存款準備金率降低了0.5個百分點；鐵道部宣布獲得了2萬億元的銀行授信；國家發改委開閘放水，給一大批基礎設施建設項目頒發了準生證，如寶鋼湛江和武鋼防城港的鋼鐵基地項目，產能均為1000萬噸，一些原定下半年開工的項目，也被提前到上半年……

可市場反響似沒有預期大。刺激政策密集來襲的這兩周，上證綜合指數仍在2200至2400點之間來回波動，畏葸不前，就像被踩了一腳的大象，感覺不明顯。回想2008年11月出臺“四萬億”，股市像被踩了一腳的貓一樣，反應強烈，短短九個月，股指即從1700點不到上升為2009年8月底的3400點有余，足足漲了一倍多！

難道市場像人一樣，面對同樣強度的刺激，神經越來越麻木？是的，有日本的教訓為證。20世紀90年代以來，日本經濟陷入了長期衰退。為了提振經濟，政府大興公共工程。由于公共項目投入的80%由中央政府負擔，地方政府爭相上馬高速公路、橋梁、港口和歌劇院等，但這些項目建成之后，大多利用率極低——只因為日本的基礎設施本已相當完備。到后來，甚至出現了怪現象：北海道的某高速公路，熊出沒的頻率比車高。跨海大橋空蕩蕩，獨對大海的嗚咽。

原理很簡單：政府不可能像民企那樣，進化出對市場信息的敏銳觸角及對成本與收益的敏感頭腦。在日本，如果一個項目民企能做而不做，那即意味著無利可圖，是市場的最優選擇。政府接手來搞，財富的低效率可以想見。

不過，相對于日本，中國搞刺激政策有兩大優勢：一是在基礎設施領域，中國有準入限制；二是中國是成長型市場。這確保了國企有錢賺。在準入限制之外，往往還有價格管制，會導致相關基礎設施行業供給不足，這意味著如果稍稍放松價管，國企還能賺更多的錢。這些因素加起來，讓刺激政策在一段時期和一些地方效果出奇地好。

但市場無情，無論日本，還是中國，刺激政策的效果會受一條基本定律的約束，那就是：在需求不變的情況下，供給增加，價格下降。如果供給增加是由政府刺激造成的，到某個節點，收益必然不能與成本相抵。這是任何刺激效果越來越差的根源所在。

這挺讓人討厭。不過，危險總是與機會并存，在市場和民眾刺激越來越“無感”的背景下，民企反而有了更大作為的空間。過去，民企之所以大量能進入甘肅石油開采和山西煤炭生產行業，不是因為被禮遇，而是因為國企虧損太厲害、硬著頭皮也干不下去了。

反面的例子也有。2005年和2010年，國務院出臺過兩個非公經濟三十六條。誠意飽滿，但效果不彰。推其原因，前者發布時經濟形勢大好，后者發布時“四萬億”尚有余威，國企能大賺錢，沒有道理分民企一杯羹。

有道是“形勢比人強”。市道是不好，刺激是不靈，但積極方面是，民企的春天也不遠了。目前，中央各部委正密集推出非公三十六條的實施細則，衛生部、鐵道部和國資委已有動作，銀監會出臺的《關于鼓勵和引導民間資本進入銀行業的實施意見》，宣布“在市場準入實際工作中不得單獨針對民間資本進入銀行業設置限制條件或其他附加條件”。

然而，民企最大的后顧之憂乃是財產權如何得到切實保護。前車之鑒猶在：前幾年，因能源大牛市的到來，有些地方政府就一腳把先前請來的民企踢出石油和煤炭行業。現在，地方政府又如何證明自己嚴格保護民企產權的誠意？一個尊重市場規則、嚴守權力邊界的政府，其行為才可理性預期，才能最大限度減少交易費用，從而為經濟復蘇與發展奠定穩固的根基。

只有政府守本分，民企能用命，冬天才會盡早過去，春天才會提前到來。