宋國青：低利率引發(fā)高房價 通脹暫無太大壓力

中國房價偏高的原因很多，包括快速城鎮(zhèn)化和農(nóng)地控制以及人口年齡結(jié)構(gòu)等因素，但是最關(guān)鍵的原因是持續(xù)的利率偏低導致預期的未來長期利率偏低。

文|本刊記者 何春梅

雖然國家出臺了一系列政策來遏制房價過快上漲，但房價上漲的勢頭似乎并沒有受到影響。讓人望而生畏的高房價到底緣何而來？2010年還會繼續(xù)這樣的勢頭嗎？

伴隨著通脹抬頭，房價飆升，以控制貨幣增長為中心的新一輪宏觀調(diào)控已經(jīng)啟動。人們一方面擔心高通脹高房價，希望價格平穩(wěn)房價回落至少也不要繼續(xù)快速上升，另一方面又擔心調(diào)控過度或者“硬著陸”。這中間的關(guān)系到底該如何厘清？為此，《英才》記者專訪了北京大學中國經(jīng)濟研究中心宋國青教授，他曾多次對中國宏觀經(jīng)濟走勢做出準確預測。

通脹暫無太大壓力

如果上半年特別是1季度的信貸和貨幣供給沒有特別劇烈的增長，估計今年全年C P I平均3%出頭。

《英才》：目前社會上關(guān)于通脹的討論比較多，你怎么看？

宋國青：2010年1月的月度CPI是1.5%低于2009年12月的1.9%。2009年12月CPI漲幅很高，季節(jié)調(diào)整后比上月上升0.6%，折年率7.8%。從1月的情況看，這個大幅上漲主要是11月的異常天氣造成的。按1月CPI同比上升1.5%計算，季節(jié)調(diào)整后1月的指數(shù)比去年10月平均每月上升0.24%，折年率2.9%。可以將這個數(shù)字看作目前通貨膨脹率的短期趨勢，而12月的異常值是天氣因素影響的結(jié)果。

可以說，目前暫無太大通脹壓力。如果上半年特別是1季度的信貸和貨幣供給沒有特別劇烈的增長，估計今年全年CPI平均3%出頭，最高可能在6-7月達到4.5%左右——高點出現(xiàn)的原因主要是去年6-7月的基數(shù)較低。《英才》：那你認為貨幣供給多少比較合適？

宋國青：具體到信貸，就是全年人民幣貸款7萬億，1季度和上半年的月度貸款相對多一些，但不特別多(1季度2萬億稍多)。目前的信貸控制目標稍微高一點，但是考慮到通貨膨脹率上升后貨幣政策也會調(diào)整，所以預測全年7萬億。這里有很多不確定性，包括順差和外匯收入的情況，外匯貸款、股市融資、企業(yè)債和其他因素。需要根據(jù)情況的變化不斷調(diào)整預測。就今年內(nèi)的CPI來說，主要是把握上半年的貨幣供給，4季度的貨幣增長主要影響明年。

《英才》：貨幣增長和通脹的關(guān)系是怎樣的？

宋國青：近幾年貨幣影響總需求和通貨膨脹的速度比過去快了。從環(huán)比的角度看，2009年1季度貨幣就超高增長，到現(xiàn)在快一年了，對價格的沖擊大部分已經(jīng)釋放了。季度的貨幣按環(huán)比已是高增長，但事實表明直到目前為止通脹還是溫和的，短期內(nèi)還會有所持續(xù)。去年上半年貨幣的高增長對價格水平的沖擊，也就是通貨膨脹，現(xiàn)在應該已經(jīng)相當充分的釋放了。從CPI月環(huán)比變化情況看，貨幣沖擊高峰已經(jīng)過去。CPI月環(huán)比在2009年8月到達一個局部高點，此后兩個月有所下降。根據(jù)另外的價格指數(shù)推算，11月上半月CPI主要項目在季節(jié)調(diào)整后有所下降。后來下了大雪，蔬菜等價格大幅度上升，才引起了月度CPI的較大幅度上升。

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