茅于軾：15%的民間借貸利率不算高 風險沒想象那么高(2)

2011年07月25日 09:14
來源：成都商報 作者：劉林鵬

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北京大學經濟學院金融系主任、中國股權投資基金協會副會長何小鋒：成都或將成為股權投資中心城市

“股權投資基金，特別是創業投資，是解決中小企業融資難的一個橋梁和紐帶。”何小鋒表示，他非常看好VC和PE在中國的發展前景。

何小鋒認為，當前民間并不缺錢，然而中小企業卻面臨融資難的問題關鍵一點就是缺乏紐帶。

在何小鋒看來，不可能指望商業銀行放心大膽地給中小企業貸款，如果一家商業銀行給10家中小企業貸款，假如有3家倒閉了，商業銀行就可能面臨虧損。

何小鋒表示，人民幣的PE/VC收益率高不是零和游戲，是因為中國好企業多，也因為中國證券市場發行價格高。從實踐的情況看，VC的收益比PE更高。

“PE把錢投給未上市的企業，PE不但解決了這些企業的資金困境還為這些企業提供增值服務。PE和企業之間的關系是良性的。”何小鋒稱，PE使家族企業走向規模化和正規化，在企業上市之前PE提前把了一道關，因此，PE與證券市場的關系也是良性的。再就是，PE與銀行的關系也是良性的。

“PE利用權勢突擊入股即將上市的企業，然后待企業成功上市后再高額套現，這種現象確實存在，但并不是很普遍，而且證監會也在著力解決這個問題。”何小鋒表示。

何小鋒認為，地方政府在推動VC和PE發展方面大有作為。

據何小鋒介紹，全世界的PE通常采用有限合伙制。而中國的有限合伙制只有4年歷史，但在一些城市到目前為止工商部門還不予注冊。即使如此，中國的人民幣PE已經是亞洲老大。未來十年仍然是PE的黃金時期，同時中國的PE總額將超過美國。

何小鋒表示，成都或將成為股權投資的中心城市。

建銀(國投)控股董事長翟山鷹：不看好中國的PE

然而與何小鋒非常看好PE在中國經濟發展中發揮的作用以及PE光明的發展前景不同，建銀(國投)控股董事長翟山鷹不看好中國的PE。

“從全世界范圍來看，很少有PE的歷史超過百年。”翟山鷹表示。

在翟山鷹看來，PE的暴利是建立在對所投資的企業剝削的基礎上的。

翟山鷹表示，目前VC/PE全靠專家的道德自我約束。VC/PE要在中國取得發展，必須進行中國化的改革。

翟山鷹認為，多家有實力的企業聯合起來，集合大家的力量進行投融資是一個不錯的選擇。