鳳凰網：資行合一(2)

分拆上市的誘惑

早在融資之前，坊間便有一些鳳凰網要收購某視頻網站的傳言，而在成功獲得2500萬美金的注資后，傳言更有了想像空間。對此李亞并不避諱，“這個行業未來整合趨勢會加大，我們也確實會考慮在相關領域的收購，但如果一年之內看不到盈利的跡象或者并購成本過高，我們就不會去做，所以目前還只是在尋覓當中。”

李亞還進一步闡明，互聯網行業從誕生的第一天起就走上了由風險資本扶持的充分資本化發展的路徑，并且鳳凰網的競爭對手已經是資源非常龐大的平臺型企業。這種情況下，競爭格局帶來的挑戰是蠻大的；另外一個制約因素是鳳凰衛視是一家上市公司，母公司對子公司的業績要求又使鳳凰網不可以像一個純粹的風險投資的創業型公司去先發展市場份額、用戶流量等，然后過兩年再去想流量怎樣轉換成利潤。“現在鳳凰網處在業務、利潤高速增長的初期，在外部競爭環境激烈和母公司對業績要求的前提下，我們會加快投入節奏、加大投入規模，但有個前提是希望投入的項目會在一年左右帶來正向回報，如果需要并購，那么并購的對象肯定是已經發展到風險和不確定性已經比較小的程度，同時能夠與我們這樣一個強勢的品牌合作后會迅速發揮協同效應。”

而在資金的具體使用上，李亞明確了三個方向，首先會鞏固圍繞一億高端用戶的綜合門戶這樣的發展定位；其次是在視頻互聯網和無線互聯網這兩個領域做更大的投入；第三是在重要的戰略合作伙伴方面，跟業界其他企業加大合作的力度，這些構成了未來內部投入和外部資本合作的方向。

鳳凰網較早開始了視頻媒體和無線互聯網兩大業務方面的布局，更具備了下一代門戶的特征，但是李亞也毫不諱忌談到公司目前的短板，即產品和技術相對較弱。在他看來，鳳凰網現在的技術水平還處在充分保障業務發展但還沒有驅動業務創新的程度，具備強勁的創新與驅動性的產品還比較少，所以未來在這兩方面的投入也是重點。

正如李亞所言，互聯網行業從誕生之日起就是要走充分資本化發展的路徑，那么在鳳凰網成功融資后，是否與母公司分拆上市也早已在計劃之中？長期對新媒體領域非常關注的易凱資本CEO王冉，也在其博客中指出，鳳凰網融資解決的是體制和治理的問題。王冉認為，“鳳凰網融資解決的不僅僅是資金的問題，更是體制和治理的問題。傳統媒體中可以孕育有價值的新媒體公司，但有兩個前提，一是傳統媒體本身要有比較明晰的相對優勢和市場價值；二是傳統媒體要學會體外孵化，要敢于給新媒體新的機制。”

鳳凰衛視對子公司的戰略決策恰恰印證了王冉的上述判斷。鳳凰新媒體于2006年在原鳳凰網基礎上重組上線，首創中國跨平臺跨媒體的聯動傳播模式。“從2006年到現在這三年多來鳳凰網得以飛速發展，固然有鳳凰品牌的因素，但最根本的還要得益于母公司一開始的激勵機制和戰略決策上的大力支持。我們面臨的是一個充分市場化的局面，母公司很早就看到新媒體要想存活和發展，只能遵循市場規律，如果沒有一個充分的激勵機制就不可能留住人才。所以從第一天起，母公司就明確了要以市場化的機制來發展鳳凰網，其許多業務的開展以及確立的上市目標都是符合鳳凰衛視最初的戰略規劃。”李亞還談到，“鳳凰網的上市思路是按照納斯達克上市公司的結構來搭建的，但不排除未來在香港和境內上市。”

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