昔日“體操王子”遇殘酷“賽事”

2012年07月13日 13:46
來源：揚子晚報

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日前，一條重磅消息經(jīng)相關(guān)媒體報道后引發(fā)商界關(guān)注：昔日“體操王子”李寧位于西班牙的子公司宣告破產(chǎn)重組。盡管李寧官方很快予以澄清，但由此引發(fā)的李寧品牌定位、體育用品及紡織服裝庫存問題依然發(fā)人深思。揚子晚報壹財經(jīng)記者昨就此追蹤探訪。

實習(xí)生 程曦 揚子晚報記者 馬燕

A 傳聞飛至

風(fēng)光國際化道路折戟

媒體曝李寧西班牙公司破產(chǎn)

日前，《羊城晚報》引述多家西班牙主流媒體報道稱，李寧西班牙子公司上周五宣布破產(chǎn)重組，且其與西班牙多家俱樂部的合作協(xié)議也一并作廢。

報道稱，李寧公司從2001 年開始走國際化之路，其第一家形象店就設(shè)在西班牙桑坦德，并于次年的世界女籃錦標(biāo)賽上，贊助了西班牙隊。其后，李寧公司多次贊助西班牙的籃球等體育代表隊。

李寧以西班牙為據(jù)點走國際化之路，曾經(jīng)是李寧前任CEO張志勇津津樂道的一張牌。有媒體稱在李寧風(fēng)光正勁的2005年前后，李寧公司CEO張志勇先生曾用《孫子兵法》三十六計中的“圍魏救趙”比喻手中的這張國際化牌。

2006年，李寧曾先后與NBA著名球星達蒙·瓊斯和奧尼爾簽約；當(dāng)年由李寧贊助的西班牙籃球隊奪得男籃世錦賽冠軍，“李寧給西班牙帶來了好運”，當(dāng)時電視轉(zhuǎn)播員這樣形容李寧的成功贊助。

B 官方澄清

稱破產(chǎn)的是授權(quán)商不是子公司

但中國市場去年“墊底”

對相關(guān)傳聞，李寧官方7月9日迅速做出4點澄清，稱報道不實：第一，該破產(chǎn)公司不是李寧旗下子公司，只是李寧在西班牙的授權(quán)商；第二，該授權(quán)商自行簽署了一些俱樂部贊助，破產(chǎn)后李寧將解決有關(guān)涉及贊助的遺留問題；第三，與西班牙籃球協(xié)會的贊助協(xié)議一直由李寧集團直接簽署，與第二點提到的俱樂部完全不同，協(xié)議執(zhí)行不受影響；第四，李寧集團集中發(fā)展核心中國市場，國際化會進行風(fēng)險可控的探索。同時西班牙市場的生意規(guī)模占比非常小。

盡管官方快速回應(yīng)適度降低了負(fù)面影響，但李寧公司去年開始的業(yè)績下滑和高管人事變動頻頻，依然引起各界關(guān)注。后者以7月5日李寧公司公告為例，為集團服務(wù)20年的張志勇退任行政總裁一職；企業(yè)創(chuàng)始人、集團執(zhí)行主席李寧重新走到前臺，在聘用新的行政總裁之前，負(fù)責(zé)公司對外事務(wù)與關(guān)系。此外，私募基金TPG合伙人金珍君空降董事會，擔(dān)任執(zhí)行副主席，負(fù)責(zé)集團的內(nèi)部事務(wù)與運營。

更讓各界關(guān)注的，是李寧公司去年在中國本土主戰(zhàn)場的慘?。?011年凈利3.86億元，墊底五大本土體育用品商，不及排在倒數(shù)第二的匹克凈利的一半，被營收僅低2500萬、凈利卻超17億元的安踏超越冠軍之席。2012年，李寧公司日子仍不好過，公司6月稱第四季訂貨總訂單金額出現(xiàn)高雙位數(shù)下降，其中服裝產(chǎn)品訂單金額同比降超20%。預(yù)計2012年銷售收入恐負(fù)增長，凈利亦會出現(xiàn)大幅下滑。

C 記者探訪

南京專柜銷售照舊

港股股價兩年跌約8成

昨天，揚子晚報記者來到位于中央商場的李寧專柜，發(fā)現(xiàn)在10分鐘左右的時間內(nèi)，共有9人進店光顧，其中2、3位顧客購買了商品，多數(shù)買的是服裝，少部分顧客在試穿板鞋。顧客中，學(xué)生族占比較大，單件消費在100-200元。當(dāng)記者問及顧客知不知道李寧在西班牙合作方公司破產(chǎn)的消息時，他們一般都搖頭回應(yīng)。被詢問者大多比較認(rèn)可李寧，原因是實惠、質(zhì)量好、支持國產(chǎn)。此外，銷售人員也表示不知道此消息，并稱這月和上月銷售挺好的。

不過，當(dāng)記者查詢港股的上市公司李寧(02331)時，發(fā)現(xiàn)情況不太樂觀。近日，該消息令股價下挫，昨收盤價僅為4.45，比一周前的收盤價5.03下挫11%。這比52周內(nèi)的最高價10.90跌去59%；比2年前——2010年7月9日的周收盤價25.90跌去約80%。

對此，投資者不禁要問，昔日“體操王子”到底怎么了？有報道指出，問題在于品牌定位不清晰。比如耐克與阿迪達斯在國內(nèi)已準(zhǔn)備推出中檔價格產(chǎn)品。相比之下，李寧定位尷尬，徘徊于國際高端及國內(nèi)中低端品牌之間，且戰(zhàn)略定位長期搖擺不定。

D 深度探尋

體育用品普遍庫存嚴(yán)重

李寧最新整改從清存貨開始

不過，更普遍的問題或許是整個行業(yè)的庫存積壓嚴(yán)重。這，已不僅僅是李寧一家的問題。對在中國市場耕耘的運動品企業(yè)來說，全行業(yè)蕭條的危機，已成了一場比奧運會更殘酷的“體育賽事”。

據(jù)《中外管理》稱，行業(yè)里普遍存在生產(chǎn)過剩，僅體育休閑服飾和正裝去年庫存就達到了600多億元。據(jù)公開資料，除安踏之外，2011年本土知名體育用品商的平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均較上年同期明顯增加。

以李寧年報數(shù)據(jù)為例：2011年全年，公司平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為73天，較上年的52天增加21天；李寧公司存貨為11.33億元，比2010年8.06億元增長40.64%。

略好于李寧的匹克體育，日前也發(fā)布盈利預(yù)警，稱2012上半年和全年綜合凈利同比均會顯著減少，原因直指庫存調(diào)整及疲弱經(jīng)濟狀況。耐克6月29日發(fā)布的第四財季財報也顯示，中國市場銷售收入出現(xiàn)下跌趨勢。

7月10日，李寧公司公布了最新的整改方案，包括未來2-4年間的規(guī)劃。該計劃分三階段施行。第一階段的措施主要重點就是清理渠道存貨，并已著手展開。有媒體引香港大公報報道稱，新任執(zhí)行副主席金珍君強調(diào)，未來6至12個月，存貨將回復(fù)至正常水平。

E 投資價值

李寧目標(biāo)價調(diào)至2.7元-7.5元

A股紡織服裝業(yè)整體亦不樂觀

未來“體操王子”能否再戰(zhàn)輝煌？記者發(fā)現(xiàn)，各機構(gòu)對李寧前景見解不同。最看好的是德銀，其發(fā)表研報稱，未來6至12個月，李寧仍要面對高庫存的挑戰(zhàn)，加上集團有意加大投資于品牌建立及零售推廣，預(yù)期李寧難以于短期內(nèi)重拾盈利增長，故維持“持有”評級，目標(biāo)價7.5元。

美銀美林則大潑冷水，大幅調(diào)低李寧的盈利預(yù)測，目標(biāo)價由4.7元下調(diào)至4.1元，維持“跑輸大市”評級。巴克萊則最悲觀，狠削李寧目標(biāo)價60%，由6.5元降至2.7元，投資評級由與“大市同步”降至“減持”。

浙商證券南京大光路營業(yè)部分析師則介紹說，“體育用品的上市公司多在港股，但A股的紡織服裝同樣不樂觀?！彼J(rèn)為，在經(jīng)濟下行趨勢下，科技含量不高、又對出口依賴度較高的紡織服裝行業(yè)，首當(dāng)其沖受到?jīng)_擊。

另據(jù)方正證券，6月外部需求依舊比較低迷。香港5月服裝類銷售僅微升0.7%；上半年印尼紡織品銷售下降20-30%；巴西加強限制進口中國鞋類。外需不振，內(nèi)需同樣乏力，工信部稱下半年紡織業(yè)仍處于比較困難的境地。

渤海證券7月11日的紡織服裝行業(yè)月報則顯示，截至6月的產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，紡織服裝行業(yè)生產(chǎn)較為平穩(wěn)，出口總體形勢不佳，但對最大出口地的出口形勢略好轉(zhuǎn)，消費數(shù)據(jù)不見好轉(zhuǎn)，紡織行業(yè)盈利能力持續(xù)下降。短期沒有向好趨勢；由于上半年銷售終端的數(shù)據(jù)并不理想，終端滯銷、庫存積壓必然將影響下半年的訂貨會，進而影響下半年和明年的增速。因此，維持對紡織服裝行業(yè)整體的“中性”評級.