人民幣：彎而不屈

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中美之間的貿(mào)易失衡由來已久，但是兩國(guó)在外交往來上卻有著微妙平衡。四月初，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納(Tim Geithner)巧妙地推遲本應(yīng)發(fā)布指責(zé)中國(guó)匯率操縱(保持低估，支持出口)的報(bào)告。而蓋特納隨后突然到訪中國(guó)，并表示愿意在五月的中美“戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話”和六月加拿大G20峰會(huì)上再次陳述美國(guó)立場(chǎng)。這次的“推遲”會(huì)為美方在外交上增加籌碼，中方會(huì)如何出牌呢？

中國(guó)立即做出了回應(yīng)，國(guó)家主席胡錦濤出席了4月12日和13日的華盛頓核不擴(kuò)散會(huì)議。并且有聲音說會(huì)允許人民幣單日浮動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大。有人馬上期待，人民幣將重啟2008年7月后中斷的漸進(jìn)升值歷程。

美國(guó)財(cái)政部顯得很有耐心，但美國(guó)國(guó)會(huì)卻并非如此。上個(gè)月，130名議員敦促蓋特納對(duì)中國(guó)施壓。在上述的匯率操縱報(bào)告被延期后，紐約參議員Chuck Schumer表示，如果中國(guó)不讓人民幣升值，他會(huì)努力尋求通過對(duì)中國(guó)商品反傾銷和反補(bǔ)償?shù)奶岚浮?/p>

美國(guó)財(cái)政部和參議員們之間的“掐架”算是美國(guó)對(duì)華政策微妙分歧的寫照。當(dāng)然，政策制定者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都對(duì)美國(guó)的懲罰關(guān)稅政策難以認(rèn)同，沒有人相信一個(gè)對(duì)中國(guó)負(fù)債累累的國(guó)家能夠脅迫債權(quán)人。但是，兩國(guó)間的這種爭(zhēng)吵聲甚至蓋過在中國(guó)內(nèi)部對(duì)推行浮動(dòng)匯率制價(jià)值的討論。

其中，一方是中國(guó)央行。周小川上個(gè)月稱人民幣盯住美元只是危機(jī)時(shí)的策略，遲早是會(huì)改變的。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，央行正在試圖收緊銀行信貸而且緊盯通脹壓力。人民幣升值可以降低輸入價(jià)格，更靈活的匯率也能讓央行騰出手來提高利率，而不必?fù)?dān)心熱錢的流入。

另一方則是商務(wù)部和國(guó)家發(fā)改委。同央行不同，中國(guó)的政策制定者并不認(rèn)為人民幣是控制通貨膨脹手段，他們看到的是低匯率可以創(chuàng)造大量的出口就業(yè)率，渣打銀行Stephen Green這樣認(rèn)為，中國(guó)沒有做好放棄的準(zhǔn)備。

盡管中國(guó)產(chǎn)出增長(zhǎng)超過10%，但是政策制定者們認(rèn)為GDP的增長(zhǎng)并沒有完全反映在就業(yè)上，布魯金斯智庫的Eswar Prasad如是說。

什么原因造成了無就業(yè)復(fù)蘇呢？麻省理工大學(xué)的Yasheng Huang認(rèn)為，中國(guó)規(guī)模驚人的經(jīng)濟(jì)刺激政策是通過銀行發(fā)放貸款的形式進(jìn)行，而銀行在發(fā)放貸款時(shí)總是遵循著國(guó)企優(yōu)先的原則，而大型國(guó)企又偏好資本密集型項(xiàng)目，這些行業(yè)產(chǎn)出驚人但對(duì)就業(yè)市場(chǎng)并沒有很大的刺激作用。因此中國(guó)政府高層仍然寄希望于出口創(chuàng)造就業(yè)，Prasad稱，他們很難對(duì)出口業(yè)痛下殺手。

那么，人民幣升值會(huì)帶來多大的危害？一些研究認(rèn)為，貿(mào)易加權(quán)的人民幣匯率升值1%，將使中國(guó)的出口下降1.5%(經(jīng)通脹調(diào)整后)。但是，如果人民幣真的升值，中國(guó)的鄰國(guó)以及出口競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手國(guó)家的貨幣也相應(yīng)升值，將會(huì)減輕其對(duì)出口的損害。其實(shí)，中國(guó)沿海地區(qū)的工廠已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最低谷恢復(fù)過來。中國(guó)二月份的出口比兩年前增長(zhǎng)了8%，如果接下來的兩個(gè)月增長(zhǎng)的勢(shì)頭能夠保持下去，政府高層會(huì)更加確信出口已經(jīng)復(fù)蘇。

的確，一些中國(guó)政策制定者認(rèn)為人民幣升值對(duì)國(guó)家沒有好處，他們也是決心抵抗外部壓力的那一群人。因此，也許只有美國(guó)的關(guān)稅懲罰帶來真正的刺痛，他們才會(huì)有所讓步。但是，中國(guó)政府中并非只有一種聲音，央行最近任用了三名新的貨幣政策委員會(huì)委員，其中李稻葵和夏斌都提倡匯率改革。他們能否勝過商務(wù)部及其盟友的聲音還是個(gè)未知數(shù)，但如果美國(guó)人此時(shí)過來亂幫腔，他們的游說很可能會(huì)成為泡影。

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