人民幣：彎而不屈

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中美之間的貿易失衡由來已久，但是兩國在外交往來上卻有著微妙平衡。四月初，美國財長蓋特納(Tim Geithner)巧妙地推遲本應發布指責中國匯率操縱(保持低估，支持出口)的報告。而蓋特納隨后突然到訪中國，并表示愿意在五月的中美“戰略與經濟對話”和六月加拿大G20峰會上再次陳述美國立場。這次的“推遲”會為美方在外交上增加籌碼，中方會如何出牌呢？

中國立即做出了回應，國家主席胡錦濤出席了4月12日和13日的華盛頓核不擴散會議。并且有聲音說會允許人民幣單日浮動區間擴大。有人馬上期待，人民幣將重啟2008年7月后中斷的漸進升值歷程。

美國財政部顯得很有耐心，但美國國會卻并非如此。上個月，130名議員敦促蓋特納對中國施壓。在上述的匯率操縱報告被延期后，紐約參議員Chuck Schumer表示，如果中國不讓人民幣升值，他會努力尋求通過對中國商品反傾銷和反補償的提案。

美國財政部和參議員們之間的“掐架”算是美國對華政策微妙分歧的寫照。當然，政策制定者和經濟學家都對美國的懲罰關稅政策難以認同，沒有人相信一個對中國負債累累的國家能夠脅迫債權人。但是，兩國間的這種爭吵聲甚至蓋過在中國內部對推行浮動匯率制價值的討論。

其中，一方是中國央行。周小川上個月稱人民幣盯住美元只是危機時的策略，遲早是會改變的。隨著中國經濟復蘇良好，央行正在試圖收緊銀行信貸而且緊盯通脹壓力。人民幣升值可以降低輸入價格，更靈活的匯率也能讓央行騰出手來提高利率，而不必擔心熱錢的流入。

另一方則是商務部和國家發改委。同央行不同，中國的政策制定者并不認為人民幣是控制通貨膨脹手段，他們看到的是低匯率可以創造大量的出口就業率，渣打銀行Stephen Green這樣認為，中國沒有做好放棄的準備。

盡管中國產出增長超過10%，但是政策制定者們認為GDP的增長并沒有完全反映在就業上，布魯金斯智庫的Eswar Prasad如是說。

什么原因造成了無就業復蘇呢？麻省理工大學的Yasheng Huang認為，中國規模驚人的經濟刺激政策是通過銀行發放貸款的形式進行，而銀行在發放貸款時總是遵循著國企優先的原則，而大型國企又偏好資本密集型項目，這些行業產出驚人但對就業市場并沒有很大的刺激作用。因此中國政府高層仍然寄希望于出口創造就業，Prasad稱，他們很難對出口業痛下殺手。

那么，人民幣升值會帶來多大的危害？一些研究認為，貿易加權的人民幣匯率升值1%，將使中國的出口下降1.5%(經通脹調整后)。但是，如果人民幣真的升值，中國的鄰國以及出口競爭對手國家的貨幣也相應升值，將會減輕其對出口的損害。其實，中國沿海地區的工廠已經從經濟危機的最低谷恢復過來。中國二月份的出口比兩年前增長了8%，如果接下來的兩個月增長的勢頭能夠保持下去，政府高層會更加確信出口已經復蘇。

的確，一些中國政策制定者認為人民幣升值對國家沒有好處，他們也是決心抵抗外部壓力的那一群人。因此，也許只有美國的關稅懲罰帶來真正的刺痛，他們才會有所讓步。但是，中國政府中并非只有一種聲音，央行最近任用了三名新的貨幣政策委員會委員，其中李稻葵和夏斌都提倡匯率改革。他們能否勝過商務部及其盟友的聲音還是個未知數，但如果美國人此時過來亂幫腔，他們的游說很可能會成為泡影。

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