2011年01月25日 17:44
來源：中金在線 作者：陳婷

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編者按：賺錢，賺錢，賺錢！每個進入股市的人，都懷揣著一個名叫“賺錢”的夢想。實力機構想賺錢，普通個人投資者(俗稱“散戶”)也想賺錢。只是，我們發現，大多數的散戶股民卻常在賺錢的美夢里，重復著更多凄涼的賠錢故事。即便是賺到錢的散戶們，也容易陷入“辛辛苦苦三五年，一朝回到解放前”的“輪回漩渦。

散戶賺錢到底難不難？問題的關鍵到底哪里？怎么才能突破？

文/本刊記者 尹娟

錯誤1：聽到業績成長利多，馬上出手買股

“買股要看基本面”，更多的投資者不再滿足于聽消息炒股、看技術線買股，而是希望更加理性地進行投資。選股時了解股票的基本面就是其中的一項重要功課。然而，對于非專業的個人投資者們來說，了解基本面并不如想象中那樣簡單。

首先在于，個人投資者們很難像機構或是專業投資者那樣花費大量的時間與精力進行實地的調研，很大程度上不得不依賴于來自報紙、雜志、網絡的信息，經過了多傳手，信息的真實程度就不免受到影響。尤其是網絡信息的興起，大量的股票信息魚龍混雜。在一些網站的股吧里，甚至出現了專業的“托”散布不實的信息，對于個人投資者們來說，難辨其中的真偽。

其次，受到專業能力的局限，即便是來自于上市公司正式渠道的基本面信息，有的投資者無法依靠自身對信息所涵蓋的真實內涵進行有效的分析。有時候，看上去是不錯的利多信息，卻難以掌握其本質，最終的結果反倒是選股不當，直到被套牢才大呼“原來是這樣！”

投資者自述：

和很多投資者一樣，劉民把股神巴菲特奉作了自己的偶像，巴菲特的“價值投資”理論也被劉民看作了金科玉律。“價值投資的內涵就在于看中股票的業績能力，只要業績好，就是好的買入機會。”劉民這樣理解。

可是，讓劉民沒有想到的是，自己正是被“業績好”的表象所蒙蔽，吃足了“業績好”的苦頭。

“今年4月份，我看中了長城電腦 (000066股吧,行情,資訊,主力買賣)。”劉民說，長城電腦吸引自己的地方就在于出色的業績。4月24日，長城電腦披露了2009年的年報。年報顯示，長城電腦2009年每股收益達到0.8050元，較2008年每股收益0.021元有了顯著的增長。“而且，長城電腦給出了非常具有吸引力的分配方案。”劉民說，他也非常看中這只股票高送轉的方案——每10股送5股轉增5股派0.85元。

“無論如何，這都是一個非常好的投資機會。”劉民篤定地認為，這正是自己所信奉的價值投資。盡管長城電腦在年報公布之前就已經經歷了一次快速拉升，從2010年3月24日至2010年4月23日，股價就已經從17元上漲到21元的位置，“好的股票，什么時候都是買入的機會。”劉民說。2010年4月26日，長城電腦年報披露后的第一個工作日，劉民就以21元左右的價位大筆建倉了長城電腦。

讓劉民想象不到的是，自己正是以“價值投資”的方式買在了最高點。從4月27日開始，長城電腦的股價就一路下跌，截至8月20日這只股票的收盤價為7.85元，復權后的價格為16元多，虧損已經超過了20%。

“這是典型的‘見光死’！”劉民沮喪地說，自己的投資準則并沒有錯，“我不理解為什么這樣一只業績出色的股票，為什么會遭遇這樣的命運？”

究竟是市場錯，還是劉民錯？為什么一只業績出色的股票，公布優秀業績和動人的高送轉方案后，股價反倒一路下探呢？

如果我們稍微花一些時間研讀一下長城電腦的這份年報，就可以從中找到答案。年報顯示，2009年長城電腦凈利潤達到了6.4億元，攤薄后每股收益為0.81元，同比增長了2978.76%。但是，帶來業績增長的并非是盈利能力的提高，而是由于長城電腦并購冠捷科技后兩家公司并表帶來的數字增長。年報顯示，在并購過程中取得的冠捷科技的凈資產公允價值與合并成本的差額3.57億元計入合并當期損益，同時報告期內政府補助增加，使得公司營業外收入由去年同期的2748萬元提升至4.4億元。此外，冠捷科技2009年10-12月衍生金融工具公允價值變動收益1.19億元，使得公司公允價值變動收益增至1.22億元。因此，公司非經常性損益的大量增加才是是公司凈利潤大幅提高的真正原因。如果扣除非經常性損益數據，長城電腦2009年的基本每股收益僅為0.02元。盡管長城電腦的并購為公司的進一步發展帶來了機會，但是從2009年的年報來看，還尚未帶來實質性的盈利能力增長。因此，市場并沒有錯，錯的是劉民這樣的投資者。

點評：

吉姆·羅杰斯(Jim Rogers)：如果你對自己不了解的東西下注，這不是在投資，這叫賭博。

盈利成長，或是漂亮的盈利數據，都只是一個表象，對于投資者們來說，由表及里，了解盈利大幅增長背后的故事、分析其中的原因才是最重要的。尤其是一些公司數據出現巨大變化時，投資者們更應當花費時間和精力做一番研究。

同時，挑選投資標的，應該要對它們的產業前景、客戶結構和財務狀況進行充分了解。如果一家公司盈利創下新高，如果研究后發現接下來業績成長動能強勁，即使股價已創新高，仍值得去買，這也就是劉民所說的“好股票，什么時候都是買入的機會”；但是，如果盈利增長的動能消失，就算數字漂亮，都應該選擇賣出。

錯誤二：長線抱著一定賺

短線是銀，長線是金，在股市交易中，長線投資的贏面往往要大于短線投機，也就是說選對股票持有的策略，往往要比頻繁進出的獲利來得豐厚。