• Talk 1用四面楚歌來形容無錫尚德目前處境，絲毫不為過。外部市場環(huán)境惡劣，并且受到歐美印三方圍堵。最要命的是尚德總債務(wù)超過35億美元，裁員不斷和高管離職，一時間人心惶惶。
• Talk 2以無錫尚德目前的境況，要實(shí)現(xiàn)自救，幾乎不可能。因此，唯一的途徑，就是他救。但是，施正榮拒絕了以個人資產(chǎn)做無限責(zé)任擔(dān)保為條件的政府救助，這讓政府高層相當(dāng)憤怒。
• Talk 3誰在“消費(fèi)”尚德？誰在掏空尚德？所有人希望，地方政府能在催肥虛胖企業(yè)的不歸路上及時回頭，但是他們沒有；所有人希望，尚德不再揮霍錢財和青春，但一切都為時已晚。

一位出租車司機(jī)曾這樣形容風(fēng)光和落魄時的尚德：以前打車到無錫尚德的人，各個躊躇滿志；現(xiàn)在打車到無錫尚德的，基本上都愁容滿面。以前都是來這里找錢的，現(xiàn)在都是來要錢的。

一葉知秋！一針見血！

尚德這家光伏企業(yè)，曾經(jīng)是無錫的一張名片，現(xiàn)如今卻成了無錫一大包袱。據(jù)媒體報道，不論是政府官員、銀行工作人員、尚德管理層，還是在職離職工人、供應(yīng)商、光伏業(yè)同業(yè)人員，談到尚德，都會眉頭緊鎖，一臉焦慮。不久前，路透一篇分析文章稱，尚德電力最快今年底將破產(chǎn)。

現(xiàn)在離年底不遠(yuǎn)了。那么，曾經(jīng)引爆了中國幾乎空白的光伏產(chǎn)業(yè)一片繁榮的尚德電力到底怎么了，為何會“淪落至此”？尚德面臨怎樣的生死劫？

用四面楚歌來形容無錫尚德目前的處境，絲毫不為過，目前的尚德內(nèi)外交困。

先看外部環(huán)境，光伏產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，投機(jī)性新增產(chǎn)能大量涌入，過剩幾成必然，光伏產(chǎn)品價格也隨之一降再降，按照目前的行情，生產(chǎn)越多，虧損越多。

貿(mào)易保護(hù)主義大行其道實(shí)際上真正點(diǎn)燃了地雷引線。美國雙反調(diào)查終裁結(jié)果一經(jīng)出爐，在涉案的光伏巨頭中，無錫尚德面臨的懲罰性關(guān)稅最高，綜合稅率高達(dá)36%；歐盟跟風(fēng)，對中國光伏業(yè)的雙反調(diào)查也在進(jìn)行之中，歐盟很有可能效仿美國向中國光伏業(yè)開出高額的懲罰性關(guān)稅；印度也蠢蠢欲動，對原產(chǎn)于馬來西亞、中國、中國臺北和美國等國家和地區(qū)或從這些國家和地區(qū)出口的太陽能電池組裝板或部分組裝板進(jìn)行反傾銷調(diào)查。

歐美的貿(mào)易保護(hù)，對市場主要集中在歐美的中國光伏巨頭而言，無疑是“滅頂之災(zāi)”，但與尚德超過35億美元的債務(wù)相比，顯 然后者更致命，更急迫。

一位剛剛從尚德離職的高管透露，到明年3月，尚德到期的短期債務(wù)近20億美元，但尚德目前手中的現(xiàn)金不足5億美元。根本就還不起。雖然國慶節(jié)前，無錫市政府給尚德提供了2億元貸款，但這對尚德來說無疑是杯水車薪。尚德在今年年底之前需要償還的貸款大約就有10多億元，就算不吃不喝，還有8億元的缺口。

與殘酷的外部環(huán)境相比，尚德內(nèi)部的問題更是觸目驚心。十年來，尚德遭遇了三次生死存亡的危險時刻。

第一次是在2003-2004年，最艱難的時候尚德兩個月發(fā)不出工資，靠股東擔(dān)保、銀行貸款渡過難關(guān)。2008年是第二次驚險的年份。這一年尚德因金融危機(jī)實(shí)施裁員、股價暴跌、資金鏈緊張，一度傳出破產(chǎn)消息。對尚德那些身家過億的創(chuàng)業(yè)元老來說，現(xiàn)在仿佛又回到了十年前他們剛創(chuàng)業(yè)那會兒，公司又到了快發(fā)不出工資的時候了。

為了應(yīng)對困局，9月中旬，尚德宣布暫停在無錫地區(qū)部分電池工廠的生產(chǎn)，同時繼續(xù)優(yōu)化組織架構(gòu)，這次產(chǎn)能調(diào)整涉及的員工約1500人。數(shù)百名情緒激動的尚德員工圍堵在廠門口，為維持秩序，周圍拉起警戒線，被裁員工聚集在廠區(qū)門口討要說法。

此外，公司的高管團(tuán)隊也出現(xiàn)離職潮。引起注意的是尚德創(chuàng)始人張光春或辭去副總裁職務(wù)，據(jù)悉，張光春已于8月份提交辭呈，會有三個月交接期，將于今年11月離職。另外，尚德電力10月10日的公告還曾稱，任職兩個月的公司代理CFO丁懷安已經(jīng)辭職。此前，尚德已于8月16日宣布施正榮辭去CEO一職，其職務(wù)變更為執(zhí)行董事長兼首席戰(zhàn)略官。

尚德這種短期的、大范圍的人事變動肯定是不正常的。一時間，無錫尚德人心惶惶。

現(xiàn)在沒有人知道尚德病情有多重，要付多大代價，能不能救活；說不救，又怕它立刻就死掉。

尚德的糟糕現(xiàn)狀，讓無錫政府無法坐視不理。

據(jù)無錫市政府內(nèi)部人士透露，為了保全美國上市公司尚德電力，尚德現(xiàn)任CEO金緯提出了讓尚德電力的子公司無錫尚德破產(chǎn)的方案。

該方案驚動了無錫市。2012年9月27日下午一點(diǎn)半，無錫市長朱克江突然造訪尚德最引以為傲的P4工廠，代表政府首次表態(tài)將“力挺尚德，力挺光伏”。

朱克江還推動成立了專門的領(lǐng)導(dǎo)小組和工作服務(wù)小組，該小組成員不僅包括政府機(jī)構(gòu)，還有金融機(jī)構(gòu)及無錫國聯(lián)和無錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司兩大國有企業(yè)，小組的任務(wù)就是：如何救助無錫尚德。

但對于來自政府層面的救助，無錫尚德的態(tài)度卻十分曖昧。政府出面救助尚德，當(dāng)然是有條件的。無錫當(dāng)?shù)赝ㄐ械恼f法是，無錫市政府給尚德提供了兩條路選擇：一是，政府出面購買該公司明年3月到期的總額高達(dá)5.75億美元的可轉(zhuǎn)債，然后經(jīng)國開行注資救助，但前提是需要施正榮將全部個人資產(chǎn)做無限責(zé)任擔(dān)保；另一個則是，上市公司尚德電力退市，實(shí)施國有化。

但是，當(dāng)所有人希望，施正榮能犧牲個人利益拯救尚德，但是他拒絕了。江蘇國資系統(tǒng)一位人士透露，施正榮的拒絕讓當(dāng)?shù)卣邔雍軕嵟?/p>

施正榮拒絕來自政府層面的救助，大大出乎外界的預(yù)料。但這個結(jié)果并不讓尚德元老或高管們意外，一位已經(jīng)離職的高管甚至說，他一開始就知道會這樣，基因在多年前就埋下。

據(jù)悉，無錫尚德的數(shù)百億銀行債務(wù)，都是以無錫尚德的名義借的，而上市公司尚德電力是無債一身輕。坊間傳言稱，施正榮的如意算盤，是將無錫尚德破產(chǎn)，而保全上市公司尚德電力。“把爛攤子丟給無錫市政府，自己無債一身輕。哪有這么好的事？”無錫發(fā)改委一位官員對這種說法嗤之以鼻。

也許，施正榮拒絕政府接管還不止這些原因。當(dāng)?shù)剡€流傳的一種說法是：施正榮旗下設(shè)立了數(shù)十家公司，這些公司與無錫尚德之間有著密切的關(guān)聯(lián)交易。一位尚德離職高管強(qiáng)調(diào)，政府如果要接管尚德，勢必會將尚德的賬目翻個底朝天，屆時，不知道會有多少地雷被觸發(fā)。

以施正榮自己控股的亞洲硅業(yè)為例。2006年12月，一家名為亞洲硅業(yè)的公司在青海省注冊成立，注冊資本2億美元，從事多晶硅材料制造。知情人士透露，從2007年至2011年的五年間，尚德總共向亞洲硅業(yè)提供了15億美元的無條件支付合約，近7000萬美元的預(yù)付款和1000萬美元的無息貸款。

在尚德的幫助下，亞洲硅業(yè)還獲得了渣打銀行5億元人民幣的貸款。在2012年初尚德財務(wù)狀況已然惡化的時候，仍然堅持向亞洲硅業(yè)支付了一筆不菲的預(yù)付款。

可能外人所不知，亞洲硅業(yè)實(shí)際上是尚德的關(guān)聯(lián)公司，施正榮是亞洲硅業(yè)的實(shí)際控制人。亞洲硅業(yè)的幾位負(fù)責(zé)人也都分別是施正榮個人的多年好友或財務(wù)顧問。

一位美國的投資者說，施正榮這種涉嫌將尚德的利益輸送給其實(shí)際控制的亞洲硅業(yè)的做法，嚴(yán)重侵害了尚德股東權(quán)益。

一位來自無錫市政府的人士說，在2012年初尚德財務(wù)狀況已然惡化的時候，仍然堅持向亞洲硅業(yè)支付了一筆不菲的預(yù)付款。這種將關(guān)聯(lián)公司與其他供應(yīng)商區(qū)別對待的做法，讓其耿耿于懷。

一系列無節(jié)制、無效果的混亂投資燒光了尚德的多年積蓄，最終導(dǎo)致這艘大船在暴風(fēng)雨來臨時擱淺。

尚德最輝煌的日子是上市后的兩年內(nèi)。2005年上市后的兩年，是施正榮最春風(fēng)得意的兩年，也是尚德手中的資金最充裕的兩年。剛剛從華爾街融得4億美金的尚德公司上上下下，正在興奮地?fù)]霍這些公司剛成立4年就獲得的金錢。

一位尚德集團(tuán)辦公室的人士回憶起當(dāng)年的盛況，無不唏噓感嘆。尚德一有活動就要到北京舉行，“直接訂釣魚臺國賓館”。“所有的東西都是采購最好的，連尚德的名片成本都是7毛錢一張。”外界很難想象，彼時尚德一年僅花在企業(yè)社會責(zé)任相關(guān)活動上的資金就接近6000萬之巨。

據(jù)媒體報道，即便到2011年財務(wù)已經(jīng)非常吃緊的時候，尚德仍隆重操辦了其十周年的慶典。據(jù)悉，宴會當(dāng)晚的啤酒是從德國空運(yùn)過來，而原本設(shè)計讓施正榮從直升機(jī)上降落出場的運(yùn)營團(tuán)隊，也是從法國請來的。整個慶典，尚德花費(fèi)了七百多萬元，這已經(jīng)算是一切從簡。

與之相伴的是眾多的戰(zhàn)略失誤，把尚德一步步逼入困境。

2009年4月，尚德在四川成都悄然啟動了碲化鎘薄膜電池項目。該項目由四川大學(xué)、無錫尚德公司共同組建，雙方成立了四川尚德太陽能電力有限公司，控股方為無錫尚德。此后的幾年，尚德投入了數(shù)億元研發(fā)費(fèi)用，但在轉(zhuǎn)化率方面卻一直未能有顯著突破。四川尚德人士透露，到2011年底其轉(zhuǎn)換率僅有6%左右，遠(yuǎn)低于FirstSolar(美國領(lǐng)先太陽能光伏模塊生產(chǎn)商之一)的11%-12%，基本沒有市場價值，今年該項目的研發(fā)資金已經(jīng)停了。

在四川研發(fā)碲化鎘薄膜的同時，施正榮還在上海投入了3億美元建造傳統(tǒng)薄膜電池工廠，根據(jù)施正榮的計劃，其上海工廠2010年將形成400MW的產(chǎn)能。

不過，在2009年7月該項目一期建好之后，尚德便迅速將其叫停并改建為晶硅電池工廠，理由是薄膜前景黯然，而晶硅電池需求火爆。尚德宣布要為此投資26.8億元，最終的產(chǎn)能將達(dá)到1000兆瓦。此番變化間，數(shù)億元投資灰飛煙滅。

2011年7月，尚德在5年前埋下的雷也開始爆炸。尚德耗巨資與全球十大硅片供應(yīng)商之一MEMC公司簽訂了硅片供應(yīng)長單，又以1.07億美元的價格收購了日本MSK公司三分之二的股權(quán)，后來又宣布投資3億美元進(jìn)軍薄膜太陽能電池。媒體報道，與MEMC的合作至少損失了2.12億美元，日本的收購也一直沒做起來，而投資薄膜工廠的損失則達(dá)到10億元人民幣。

不過，對于尚德如今的遭遇，地方政府也難辭其咎。尚德一位內(nèi)部人士曾抱怨，如果不是政府拼命要求擴(kuò)產(chǎn)，也不會成現(xiàn)在這個樣子。當(dāng)初尚德也是為無錫爭了光的，但現(xiàn)在卻成了討人嫌的。

2011年，為了鼓勵尚德繼續(xù)擴(kuò)張，無錫市新區(qū)甚至提出了“五年內(nèi)再造一個尚德”的目標(biāo)，為此專門為尚德再劃撥了數(shù)百畝土地，要求尚德在規(guī)定時間內(nèi)再造一個五萬人的工廠。

而對施正榮來說，尚德并非唯一，他還有另一些“生意”。

據(jù)了解，這些年間，施正榮已成立了若干以個人名義控股的私人公司，其中包括2006年在青海成立的亞洲硅業(yè)；2008年成立的上海尚理投資有限公司，同年尚理投資還入股上市公司豫金剛石、華錄百納；施正榮還與雅戈爾投資、無錫新區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)共同成立無錫領(lǐng)峰創(chuàng)業(yè)投資公司等，而其在海外的資產(chǎn)亦難以估算。

就以尚理投資為例，施正榮是其實(shí)際控制人，該公司的法定代表人張唯正是施正榮的妻子，總經(jīng)理陳秋鳴則是施正榮在澳大利亞的多年好友。目前看來，尚理投資的生意似乎比尚德做得更漂亮。

2008年，尚理投資入股上市公司豫金剛石，以每股3.8元的增資價格分別認(rèn)購了850萬股，持股比例7.46%，這家從事人造金剛石制造的河南公司在2010年3月26日上市，發(fā)行價為21.32元/股，尚理投資兩年時間賬面盈利超過5倍。

除了新能源領(lǐng)域，尚理投資在文化產(chǎn)業(yè)上也收獲頗豐，華錄百納是尚理投資的得意之作。創(chuàng)立于2002年的北京華錄百納影視股份有限公司代表作有《漢武大帝》、《媳婦的美好時代》、《王貴與安娜》、《雙面膠》、《紅樓夢》(新版)等等。