葉翔：通脹已經來臨 結構性問題引發通脹

鳳凰網財經訊 2010年11月5日至6日，“首屆財新峰會：變革世界的中國策”在北京舉行。此次會議以“中國與世界”為主題。鳳凰網財經全程進行報道。匯信資本有限公司董事總經理葉翔在發言中說，通脹還有多遠，我覺得已經來了，因為CPI已經漲到3點多。下面是葉翔發言實錄：

葉翔：題目說通脹還有多遠，我覺得已經來了，因為CPI已經漲到3點多，現在有一些學者說物價上漲叫通脹，現在是漲起來了還會跌，基本上認為糧食供需方面的矛盾引起的，供給的問題是自然災害引起的。其實中國每年都有自然災害，自然災害不是今年才有，以前每年都有，以前自然災害沒有引起這么大的通貨膨脹的現象或者預期，所以應該說在價格上漲背后除了自然災害之外還有更深層的原因，盡管表現為供需矛盾的問題。如果今天沒有美國的QE1，美國沒有新的量化寬松政策，中國會不會有進一步的通脹或者持續通貨膨脹的問題，如果有說明問題主要是自己的，當然由于美國的量化寬松政策導致美元貶值，導致商品價格、能源價格快速上漲加劇了這個問題。我的看法是，中國本來有一個結構性所引起的通脹，盡管今天看到有很多的行業總體上供超過求，比如說鋼鐵行業，但是寶鋼還是喊要漲價，因為礦的價格漲了。還可以看出其他的領域也會出現同樣的問題，今天討論勞動力成本，因為劉易斯拐點到了，原來是無限供給現在開始出現可能供不應求。今天聽到很多專家的表達，勞動力方面總量上還是供大與求，最重要的是結構性問題，我們要談的是這種結構性問題何以導致整個勞動力的成本上漲呢？我提這個問題目前也沒有一個很好的答案，我想，結構性問題導致整個行業的快速上漲，就跟房地產一樣。我們在經濟學里面有一個不同商品的替代效應，比如說鋼筆貴了就用圓珠筆，這樣鋼筆的價格會往下跌，現在的情況好像不是這么回事。當圓珠筆看著鋼筆漲的時候圓珠筆也跟著漲。

葉偉強：你的意思是沒有結構性問題的說法？

葉翔：有結構性問題，不存在市場的替代問題。結構性問題，比如說房地產，兩百平米的房價漲了，買不起就買一百平米的，兩百平米的就漲不起來了，實際上兩百平米的房子漲了，一百平米的一看也跟著漲，經濟學中的替代效應沒有了。當高技能的勞動力出現不足的時候，他的工資往上漲，看見高技能勞動力往上漲，低技能的認為也要漲，變成是一個低技能的勞動力成本也要往上漲，并沒有完全的替代效應，這應該是一個引起勞動力成本上漲或者某些商品上漲的因素。

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