遲來的資本神話

ST金泰是一家很有意思的企業(yè)，黃俊欽從收購(gòu)之初就打算利用其實(shí)現(xiàn)借殼上市之路。但事與愿違，這條借殼之路整整走了五年。

山東金泰是主要從事醫(yī)藥制造業(yè)的企業(yè)，2001年上市不到半年就走到了退市邊緣。新恒基看上它也是因?yàn)樵摴驹?jīng)開發(fā)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，山東金泰2001年年報(bào)顯示，當(dāng)年其房地產(chǎn)利潤(rùn)貢獻(xiàn)率也達(dá)到了25.71%。新恒基原本的計(jì)劃是借此打入山東房地產(chǎn)市場(chǎng)，并獲得良好的殼資源，一舉兩得。

但新恒基入主后才發(fā)覺房地產(chǎn)業(yè)務(wù)已被剝離出上市公司。2003年4月，山東金泰又抖出巨虧年報(bào)，山東金泰大量資產(chǎn)已無法收回，應(yīng)收賬款虧空500萬元，另外還有近兩億元的債務(wù)。

此后金泰就開始了一系列的債務(wù)官司。“大股東一直不敢置入資產(chǎn)，怕再像以前一樣債務(wù)沒有理清，莫名其妙就成為被告，資產(chǎn)被憑空出現(xiàn)的債權(quán)人瓜分一空。”新恒基的內(nèi)部人士表示。2006年下半年，金泰公告了一系列涉及債務(wù)的重大訴訟事項(xiàng)，當(dāng)時(shí)就有人推測(cè)ST金泰正欲開始其破題之旅。

雖然借殼被迫延遲近五年，但對(duì)黃俊欽來說卻可能是意外之喜。廣州萬隆證券分析師認(rèn)為， 2003年北京的房?jī)r(jià)只是現(xiàn)在的六成，以當(dāng)時(shí)新恒基的物業(yè)計(jì)算估價(jià)也頂多百億元左右。經(jīng)過一輪房地產(chǎn)高潮，新恒基項(xiàng)目翻滾到221億元，為黃俊欽在資本市場(chǎng)長(zhǎng)袖而舞賺足了本錢。

新恒基物業(yè)的迅速增值，也見證了房地產(chǎn)行業(yè)的火箭速度。隨著樓市高溫不退，證券市場(chǎng)熱力逼人，這兩年上市房企的市值得到膨脹式發(fā)展。以萬科為例，2006年底其市值達(dá)到675億元，同比上漲了321%，股價(jià)除權(quán)后全年上漲263%。進(jìn)入2007年的短短半年間，萬科總市值更是突破1200億元，而同期陸家嘴( 23.92,0.00,0.00%)、中華企業(yè)( 24.70,1.54,6.65%)等房地產(chǎn)企業(yè)的市值增幅也分別達(dá)到120.9%和175.7%。去年完成資產(chǎn)重組的中寶股份( 12.99,0.00,0.00%)與泛海建設(shè)( 40.48,0.80,2.02%)，總市值分別大幅增長(zhǎng)15.75倍和16.7倍。

對(duì)于黃俊欽而言，現(xiàn)在最大的變數(shù)在證監(jiān)會(huì)。定向增發(fā)注入資產(chǎn)雖然在眼下的證券市場(chǎng)毫不稀奇，但是并不是每個(gè)公司的方案都能被證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過。“10%的方案會(huì)被否定，而且有愈發(fā)嚴(yán)格的趨勢(shì)。”一位接近證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者說。按照慣例，證監(jiān)會(huì)將在三個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)對(duì)ST金泰的增發(fā)方案進(jìn)行最后裁決。這個(gè)百日煎熬過去之后，真正的演出才剛剛開始。

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