2010年12月13日 11:01鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2010中國(guó)CEO&CFO投資論壇今日在北京舉行。鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程進(jìn)行直播。以下為了解國(guó)際資本市場(chǎng)及最大化企業(yè)估價(jià)論壇全部實(shí)錄：

Eric L.SCHMIDT：

大家早上好！

歡迎大家來(lái)參加2010中國(guó)CEO&投資論壇，今天早上在我們開(kāi)始的時(shí)候，我們剛在資本市場(chǎng)上收獲了非常有成就的一年。而且在不同的方面，不管是作為企業(yè)或者是服務(wù)提供商或者是交易者，我們都有了成功的一年。所以希望大家在今天的會(huì)議上獲得更多的信息，進(jìn)而在2011年有更大的成就。

我們希望能夠跟觀眾有一些互動(dòng)，以及跟在臺(tái)上嘉賓的一些互動(dòng)，在午宴的時(shí)候大家可以看到我們的贊助商，如果大家希望能夠參加第二天的議程，大家也可以給相關(guān)的工作人員說(shuō)一下。今天晚上我們會(huì)進(jìn)行頒獎(jiǎng)，還有年度CEO和CFO大獎(jiǎng)，希望大家參加今天的晚宴。

今天我們首先要了解一下國(guó)際資本市場(chǎng)以及最大化企業(yè)估價(jià)。現(xiàn)在來(lái)介紹一下我們討論的演講嘉賓，他們是：美國(guó)德太投資(中國(guó))有限公司董事總經(jīng)理何弘先生；保捷國(guó)際有限公司高級(jí)銷售副總裁Wayne WEEBER；分眾傳媒財(cái)務(wù)副總裁徐舸；凱威萊德國(guó)際律師事務(wù)所合伙人李大誠(chéng)先生；

現(xiàn)在開(kāi)始我們的討論，如果各位有什么問(wèn)題可以隨時(shí)打斷我們，在演講結(jié)束的時(shí)候我們會(huì)給大家一些時(shí)間進(jìn)行提問(wèn)。如果大家有問(wèn)題的話可以自己先寫下來(lái)，后面我會(huì)給大家一些時(shí)間進(jìn)行提問(wèn)。

何弘：

我們?cè)谥袊?guó)主要投資的企業(yè)是一些增長(zhǎng)比較快的企業(yè)，基本上單筆投資大概在3000萬(wàn)美金左右，簡(jiǎn)單的介紹就到這里。

李大誠(chéng)：

我叫做李大誠(chéng)，我來(lái)自凱威萊德公司，我們主要是幫助其他公司上市，主要是中國(guó)本土的公司，我們會(huì)幫助他們到海外進(jìn)行上市，特別希望能夠在他們上市的時(shí)候，有很好的法律結(jié)構(gòu)。而且能夠符合美國(guó)的一些法律法規(guī)，我們?cè)谶@里做的希望盡可能讓這些公司符合相關(guān)的規(guī)則，這樣的話才能夠在資本市場(chǎng)上融到資。而且能夠吸引到一些投資者，所以我們也希望美國(guó)證券交易委員會(huì)和香港證交所都有很好的合作，這樣可以告訴這些公司到底有哪些他們需要遵循進(jìn)行證券的交易。而且還要和美國(guó)相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，他們要提交財(cái)務(wù)報(bào)告，我們幫助這些公司進(jìn)行匯報(bào)的工作，而且我們也會(huì)介紹一些股本投資者或者是一些其他的投資者，能夠介紹給他們認(rèn)識(shí)，我們主要扮演這方面的角色。

Wayne WEEBER：

我叫Wayne WEEBER，我們公司的總部設(shè)在香港，我們?cè)谶@個(gè)過(guò)程當(dāng)中，主要提供一些金融方面的服務(wù)，而且能夠幫助提交給華盛頓證券交易委員會(huì)的文件工作，我們有律師、投資銀行、公司可以在這里見(jiàn)面，然后一起進(jìn)行文件的起草，我們可以幫助他們做好各個(gè)方面的工作。而且比如說(shuō)這些公司，它需要提交年度的財(cái)務(wù)報(bào)告，或者是其他關(guān)于公司的報(bào)告，我們都會(huì)給他們相關(guān)的意見(jiàn)。

徐舸：

分眾過(guò)去兩年總是在電視上，相應(yīng)我們會(huì)在資本市場(chǎng)上有很多的溝通。另外比如說(shuō)像跟其他的溝通，這就是我們和資本市場(chǎng)之間的關(guān)系。

Eric L.SCHMIDT：

下面我們就進(jìn)行討論，我想大家可以用英文進(jìn)行演講，我們用中文也可以翻譯成英文。首先我們來(lái)問(wèn)一下李大誠(chéng)先生，你能不能概括一下資本市場(chǎng)的概況。

李大誠(chéng)：

首先我們要想想每個(gè)公司在進(jìn)入資本市場(chǎng)的時(shí)候，如果你是在中國(guó)，你有兩個(gè)途徑可以進(jìn)入。首先你可以在中國(guó)上市，要么你在海外上市，所以這是你第一個(gè)要做的決定。當(dāng)然這兩種上市的方式是不一樣的，如果你是中國(guó)的公司，你想在亞洲市場(chǎng)進(jìn)行上市的話，你可以在中國(guó)的證監(jiān)會(huì)那里得到一些批準(zhǔn)，還有你的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)都是中國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。如果你想在海外上市的話，我相信如果你是私人公司的話，你也需要滿足一下法律法規(guī)方面的要求，只有這樣的話你才可能在財(cái)務(wù)報(bào)表上進(jìn)行一些合并。

還有一個(gè)小紅籌的板塊，還有中國(guó)市場(chǎng)在海外上市也取決于你到底是直接的控股，還是間接的控股，所以還有會(huì)計(jì)方面的標(biāo)準(zhǔn)，也要轉(zhuǎn)向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。所以很多人覺(jué)得海外上市公司是比較簡(jiǎn)單的，但是他們只是覺(jué)得獲得一些資本而已，其實(shí)它的過(guò)程還是很復(fù)雜的。所以你需要律師或者是專業(yè)的會(huì)計(jì)告訴你，有哪些事情需要做，或者你必須要和你的董事會(huì)去溝通，你怎么樣做才能真正建立起符合要求的結(jié)構(gòu)。而且在香港上市或者在紐約上市的中國(guó)公司，它們一般都會(huì)有私募股權(quán)的參與，有的時(shí)候可能是一些中國(guó)的私人公司，他們想靠自己的力量去做，一般來(lái)講他們用反向收購(gòu)上市的方式，然后他們?cè)偕现靼迳鲜校?dāng)然這也是一種可選擇的方法，但是這些公司太小了，或者說(shuō)它沒(méi)有增長(zhǎng)的潛力。這樣的話它會(huì)和金融咨詢公司進(jìn)行合作幫助他們進(jìn)行上市，當(dāng)然他們必須符合基本的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。但是往往在技術(shù)上可以降低門檻，所以很多公司選擇了這種方式。當(dāng)然你要不斷追蹤績(jī)效的表現(xiàn)，如果你想在中國(guó)上市，你可以到創(chuàng)業(yè)板上市。我覺(jué)得很多公司都想這樣進(jìn)行。

Eric L.SCHMIDT：

有些上市公司它們作為上市公司來(lái)講應(yīng)該知道哪些情況，才能夠更好的在國(guó)際市場(chǎng)上有一個(gè)好的表現(xiàn)，我們談?wù)労Ｍ馍鲜小．?dāng)然我知道在上市的時(shí)候你可以選擇在中國(guó)上市，但是我們主要想看看在海外上市的話，這個(gè)公司應(yīng)該怎么來(lái)做。

何弘：

盡管說(shuō)你們?cè)谕粋€(gè)行業(yè)，但是你有一些自己獨(dú)特的特點(diǎn)，所以你的股指會(huì)有加分，另一方面你還要進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，人們會(huì)看大股東到底是控股的股東，還是他在這方面的知識(shí)是不是夠豐富。所以他們作為投資者來(lái)講也會(huì)評(píng)估，他們是不是要在這方面進(jìn)行投資。

Eric L.SCHMIDT：

其他的專家也可以跟我們分享一下他們的看法。

李大誠(chéng)：

在市場(chǎng)上錢的問(wèn)題，誰(shuí)給這些錢，這些錢去了哪里，我想這些錢也到了公司，我想很多公司的主席和CEO都想只要有資本，資本就會(huì)去他們的口袋，其實(shí)這些錢去了公司的口袋，然后他們給這些股東一些紅利，這樣是對(duì)你努力工作的回報(bào)。但是最終得到錢的還是公司，如果你們進(jìn)行海外上市，你有很多外幣或者是美元，你們?cè)谥袊?guó)有業(yè)務(wù)，你們的工廠。

最近我看到一個(gè)公司，有一個(gè)私募基金給了他們2400萬(wàn)美元，他們非常高興，他們的工資支付是人民幣，大約用20到30天的時(shí)間才能把錢轉(zhuǎn)換成人民幣，因?yàn)檫@是外匯的收入，所以當(dāng)你進(jìn)行海外籌資的時(shí)候，你必須要了解你們要把這些錢轉(zhuǎn)換成人民幣。所以這里要告訴大家的信息是，你要考慮到外部的問(wèn)題，你必須為此有一個(gè)機(jī)構(gòu)。

Eric L.SCHMIDT：

作為分眾傳媒來(lái)說(shuō)你有什么想補(bǔ)充的嗎？

徐舸：

他們有時(shí)候會(huì)掩蓋不好的情緒，所以你進(jìn)行IPO的話，你一定要確保你能夠?yàn)橐院蟮乃牡轿鍌€(gè)季度要遮藏一點(diǎn)，你要確保有正確的投資組合。現(xiàn)在有很多對(duì)沖基金，還有一些養(yǎng)老基金等等。假設(shè)說(shuō)所有的投資者都來(lái)自于對(duì)沖基金，他們很有可能拿走很大一部分股票，你的股票上下波動(dòng)會(huì)很大。所以要吸引一些長(zhǎng)期的資金，這就意味著你要有非常可靠的收入，同時(shí)還有非常大的穩(wěn)定性和可預(yù)見(jiàn)性，這樣就可以吸引長(zhǎng)期的資金。

Eric L.SCHMIDT：

即使剛才你所說(shuō)的這些話，我們最近看到由于海外的股價(jià)對(duì)于中國(guó)的公司來(lái)說(shuō)非常具有吸引性，如果你有業(yè)務(wù)的話，每年是500億到1000億，那是非常小的騰飛的企業(yè)。你們的銀行家或者是金融分析家告訴你應(yīng)該上市，因?yàn)槟闶怯心芰ι鲜械模膭?chuàng)始人可能想立刻做這樣的事情，如果你們?cè)诤Ｍ馍鲜校銈児疽?guī)模比較小，你們的業(yè)務(wù)模式還沒(méi)有被證明，所以你很難勸說(shuō)大家，你依然有很大的壓力，因?yàn)槿藗儗?duì)你們期望值非常高。

還有一種方法TPT使得我們公司所做的是，你們有自己的投資資本，你們可以有100億的收入，我們可以用我們的錢幫助你們的錢再進(jìn)一步的翻一番，翻兩番，這樣你們可以進(jìn)行更大的海外上市，你們的業(yè)務(wù)也是在市場(chǎng)上被證明，你們更具有說(shuō)服力，所以這就是更加牢固的一種海外上市的方式。

Wayne WEEBER：

這點(diǎn)是非常好的，成為一個(gè)上市公司是非常昂貴的事情，上市的過(guò)程可能要花很多錢。比如說(shuō)律師費(fèi)和投行的費(fèi)用，以及會(huì)計(jì)費(fèi)，這只是上市過(guò)程的準(zhǔn)備。有的時(shí)候利潤(rùn)還沒(méi)有你花的錢多，在上市之后還有金融標(biāo)準(zhǔn)、會(huì)計(jì)費(fèi)、法律費(fèi)，這些也是非常昂貴的。所以有的時(shí)候就像Eric L.SCHMIDT所說(shuō)的那樣，我們成為私人公司是最好的選擇。

李大誠(chéng)：

IPO是籌資的一種方式，很多人可能不了解這一點(diǎn)，很多顧問(wèn)公司會(huì)告訴你這是籌資的過(guò)程，你必須要保持可持續(xù)的增長(zhǎng)。因?yàn)槟銈冊(cè)趺刺峁└嗟母郊觾r(jià)值，所以我們通常會(huì)告訴人們，如果你們想要管理你們的公司市值可持續(xù)性，你們看到這些投資者和管理人，他們不會(huì)是IPO之后立刻銷售他們的股票，他們至少會(huì)持有一個(gè)月，甚至有的人會(huì)持有一年，很多人沒(méi)有認(rèn)識(shí)到這是非常昂貴的籌資活動(dòng)，因?yàn)槟阋Ц堵蓭熧M(fèi)和會(huì)計(jì)費(fèi)。如果你們公司需要這個(gè)錢才能持續(xù)增長(zhǎng)，你們就需要上市，如果你的增長(zhǎng)率不好的話就不要進(jìn)行上市，你可以上市，你們公司支付的成本會(huì)成倍的增長(zhǎng)。如果你是個(gè)新公司，你可以做很多事情不用擔(dān)心很多事情，作為上市公司來(lái)講你必須進(jìn)行報(bào)告，但是作為一個(gè)新的公司你想買什么就可以了。所以上市是非常大的決定，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)你有很多的責(zé)任要履行。

Eric L.SCHMIDT：

我想問(wèn)大家的是，在這里有多少上市公司，如果是上市公司的話請(qǐng)舉手。我們看到這些組合，很多中國(guó)公司顯然都談過(guò)這個(gè)問(wèn)題，資本國(guó)際市場(chǎng)并不是完美的，有很多東西需要進(jìn)一步的改善。過(guò)去幾年中大家都看到了，尤其是在此次金融危機(jī)中，有很多中國(guó)公司他們?cè)趹?yīng)對(duì)國(guó)際資本市場(chǎng)的時(shí)候有什么樣的辦法呢？

徐舸：

大部分的中國(guó)公司，我遇到的這些公司，他們可能都把IPO技術(shù)化了，他們認(rèn)為這個(gè)非常艱難，很難實(shí)現(xiàn)，事實(shí)上并不是這樣，如果你在美國(guó)進(jìn)行IPO的時(shí)候，大家說(shuō)誰(shuí)都可以進(jìn)行上市，只要有人相信你所說(shuō)的話，或者你有足夠的說(shuō)服力講你的故事，任何人都可以進(jìn)行IPO。

如果你在美國(guó)進(jìn)行IPO的話，你就不應(yīng)該低估上市之后的后果，如果你做出不良的申報(bào)，可能你會(huì)承擔(dān)非常大的后果。IPO是一種機(jī)制，讓美國(guó)的投資者用各種機(jī)制保護(hù)他們自己，這就是我對(duì)于美國(guó)IPO一種想法。但是在香港或者是倫敦，我還沒(méi)有上市的經(jīng)驗(yàn)，所以我不能就此發(fā)言。

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