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了解國際資本市場及最大化企業估價論壇實錄

2010年12月13日 11:01鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

鳳凰網財經訊鳳凰網財經訊 2010中國CEO&CFO投資論壇今日在北京舉行。鳳凰網財經全程進行直播。以下為了解國際資本市場及最大化企業估價論壇全部實錄：

Eric L.SCHMIDT：

大家早上好！

歡迎大家來參加2010中國CEO&投資論壇，今天早上在我們開始的時候，我們剛在資本市場上收獲了非常有成就的一年。而且在不同的方面，不管是作為企業或者是服務提供商或者是交易者，我們都有了成功的一年。所以希望大家在今天的會議上獲得更多的信息，進而在2011年有更大的成就。

我們希望能夠跟觀眾有一些互動，以及跟在臺上嘉賓的一些互動，在午宴的時候大家可以看到我們的贊助商，如果大家希望能夠參加第二天的議程，大家也可以給相關的工作人員說一下。今天晚上我們會進行頒獎，還有年度CEO和CFO大獎，希望大家參加今天的晚宴。

今天我們首先要了解一下國際資本市場以及最大化企業估價。現在來介紹一下我們討論的演講嘉賓，他們是：美國德太投資(中國)有限公司董事總經理何弘先生；保捷國際有限公司高級銷售副總裁Wayne WEEBER；分眾傳媒財務副總裁徐舸；凱威萊德國際律師事務所合伙人李大誠先生；

現在開始我們的討論，如果各位有什么問題可以隨時打斷我們，在演講結束的時候我們會給大家一些時間進行提問。如果大家有問題的話可以自己先寫下來，后面我會給大家一些時間進行提問。

何弘：

我們在中國主要投資的企業是一些增長比較快的企業，基本上單筆投資大概在3000萬美金左右，簡單的介紹就到這里。

李大誠：

我叫做李大誠，我來自凱威萊德公司，我們主要是幫助其他公司上市，主要是中國本土的公司，我們會幫助他們到海外進行上市，特別希望能夠在他們上市的時候，有很好的法律結構。而且能夠符合美國的一些法律法規，我們在這里做的希望盡可能讓這些公司符合相關的規則，這樣的話才能夠在資本市場上融到資。而且能夠吸引到一些投資者，所以我們也希望美國證券交易委員會和香港證交所都有很好的合作，這樣可以告訴這些公司到底有哪些他們需要遵循進行證券的交易。而且還要和美國相關的監管機構，他們要提交財務報告，我們幫助這些公司進行匯報的工作，而且我們也會介紹一些股本投資者或者是一些其他的投資者，能夠介紹給他們認識，我們主要扮演這方面的角色。

Wayne WEEBER：

我叫Wayne WEEBER，我們公司的總部設在香港，我們在這個過程當中，主要提供一些金融方面的服務，而且能夠幫助提交給華盛頓證券交易委員會的文件工作，我們有律師、投資銀行、公司可以在這里見面，然后一起進行文件的起草，我們可以幫助他們做好各個方面的工作。而且比如說這些公司，它需要提交年度的財務報告，或者是其他關于公司的報告，我們都會給他們相關的意見。

徐舸：

分眾過去兩年總是在電視上，相應我們會在資本市場上有很多的溝通。另外比如說像跟其他的溝通，這就是我們和資本市場之間的關系。

Eric L.SCHMIDT：

下面我們就進行討論，我想大家可以用英文進行演講，我們用中文也可以翻譯成英文。首先我們來問一下李大誠先生，你能不能概括一下資本市場的概況。

李大誠：

首先我們要想想每個公司在進入資本市場的時候，如果你是在中國，你有兩個途徑可以進入。首先你可以在中國上市，要么你在海外上市，所以這是你第一個要做的決定。當然這兩種上市的方式是不一樣的，如果你是中國的公司，你想在亞洲市場進行上市的話，你可以在中國的證監會那里得到一些批準，還有你的會計標準都是中國的會計準則。如果你想在海外上市的話，我相信如果你是私人公司的話，你也需要滿足一下法律法規方面的要求，只有這樣的話你才可能在財務報表上進行一些合并。

還有一個小紅籌的板塊，還有中國市場在海外上市也取決于你到底是直接的控股，還是間接的控股，所以還有會計方面的標準，也要轉向國際標準。所以很多人覺得海外上市公司是比較簡單的，但是他們只是覺得獲得一些資本而已，其實它的過程還是很復雜的。所以你需要律師或者是專業的會計告訴你，有哪些事情需要做，或者你必須要和你的董事會去溝通，你怎么樣做才能真正建立起符合要求的結構。而且在香港上市或者在紐約上市的中國公司，它們一般都會有私募股權的參與，有的時候可能是一些中國的私人公司，他們想靠自己的力量去做，一般來講他們用反向收購上市的方式，然后他們再上主板上市，當然這也是一種可選擇的方法，但是這些公司太小了，或者說它沒有增長的潛力。這樣的話它會和金融咨詢公司進行合作幫助他們進行上市，當然他們必須符合基本的監管標準。但是往往在技術上可以降低門檻，所以很多公司選擇了這種方式。當然你要不斷追蹤績效的表現，如果你想在中國上市，你可以到創業板上市。我覺得很多公司都想這樣進行。

Eric L.SCHMIDT：

有些上市公司它們作為上市公司來講應該知道哪些情況，才能夠更好的在國際市場上有一個好的表現，我們談談海外上市。當然我知道在上市的時候你可以選擇在中國上市，但是我們主要想看看在海外上市的話，這個公司應該怎么來做。

何弘：

盡管說你們在同一個行業，但是你有一些自己獨特的特點，所以你的股指會有加分，另一方面你還要進行股權結構的設計，人們會看大股東到底是控股的股東，還是他在這方面的知識是不是夠豐富。所以他們作為投資者來講也會評估，他們是不是要在這方面進行投資。

Eric L.SCHMIDT：

其他的專家也可以跟我們分享一下他們的看法。

李大誠：

在市場上錢的問題，誰給這些錢，這些錢去了哪里，我想這些錢也到了公司，我想很多公司的主席和CEO都想只要有資本，資本就會去他們的口袋，其實這些錢去了公司的口袋，然后他們給這些股東一些紅利，這樣是對你努力工作的回報。但是最終得到錢的還是公司，如果你們進行海外上市，你有很多外幣或者是美元，你們在中國有業務，你們的工廠。

最近我看到一個公司，有一個私募基金給了他們2400萬美元，他們非常高興，他們的工資支付是人民幣，大約用20到30天的時間才能把錢轉換成人民幣，因為這是外匯的收入，所以當你進行海外籌資的時候，你必須要了解你們要把這些錢轉換成人民幣。所以這里要告訴大家的信息是，你要考慮到外部的問題，你必須為此有一個機構。

Eric L.SCHMIDT：

作為分眾傳媒來說你有什么想補充的嗎？

徐舸：

他們有時候會掩蓋不好的情緒，所以你進行IPO的話，你一定要確保你能夠為以后的四到五個季度要遮藏一點，你要確保有正確的投資組合。現在有很多對沖基金，還有一些養老基金等等。假設說所有的投資者都來自于對沖基金，他們很有可能拿走很大一部分股票，你的股票上下波動會很大。所以要吸引一些長期的資金，這就意味著你要有非常可靠的收入，同時還有非常大的穩定性和可預見性，這樣就可以吸引長期的資金。

Eric L.SCHMIDT：

即使剛才你所說的這些話，我們最近看到由于海外的股價對于中國的公司來說非常具有吸引性，如果你有業務的話，每年是500億到1000億，那是非常小的騰飛的企業。你們的銀行家或者是金融分析家告訴你應該上市，因為你是有能力上市的，它的創始人可能想立刻做這樣的事情，如果你們在海外上市，你們公司規模比較小，你們的業務模式還沒有被證明，所以你很難勸說大家，你依然有很大的壓力，因為人們對你們期望值非常高。

還有一種方法TPT使得我們公司所做的是，你們有自己的投資資本，你們可以有100億的收入，我們可以用我們的錢幫助你們的錢再進一步的翻一番，翻兩番，這樣你們可以進行更大的海外上市，你們的業務也是在市場上被證明，你們更具有說服力，所以這就是更加牢固的一種海外上市的方式。

Wayne WEEBER：

這點是非常好的，成為一個上市公司是非常昂貴的事情，上市的過程可能要花很多錢。比如說律師費和投行的費用，以及會計費，這只是上市過程的準備。有的時候利潤還沒有你花的錢多，在上市之后還有金融標準、會計費、法律費，這些也是非常昂貴的。所以有的時候就像Eric L.SCHMIDT所說的那樣，我們成為私人公司是最好的選擇。

李大誠：

IPO是籌資的一種方式，很多人可能不了解這一點，很多顧問公司會告訴你這是籌資的過程，你必須要保持可持續的增長。因為你們怎么提供更多的附加價值，所以我們通常會告訴人們，如果你們想要管理你們的公司市值可持續性，你們看到這些投資者和管理人，他們不會是IPO之后立刻銷售他們的股票，他們至少會持有一個月，甚至有的人會持有一年，很多人沒有認識到這是非常昂貴的籌資活動，因為你要支付律師費和會計費。如果你們公司需要這個錢才能持續增長，你們就需要上市，如果你的增長率不好的話就不要進行上市，你可以上市，你們公司支付的成本會成倍的增長。如果你是個新公司，你可以做很多事情不用擔心很多事情，作為上市公司來講你必須進行報告，但是作為一個新的公司你想買什么就可以了。所以上市是非常大的決定，對于上市公司來說你有很多的責任要履行。

Eric L.SCHMIDT：

我想問大家的是，在這里有多少上市公司，如果是上市公司的話請舉手。我們看到這些組合，很多中國公司顯然都談過這個問題，資本國際市場并不是完美的，有很多東西需要進一步的改善。過去幾年中大家都看到了，尤其是在此次金融危機中，有很多中國公司他們在應對國際資本市場的時候有什么樣的辦法呢？

徐舸：

大部分的中國公司，我遇到的這些公司，他們可能都把IPO技術化了，他們認為這個非常艱難，很難實現，事實上并不是這樣，如果你在美國進行IPO的時候，大家說誰都可以進行上市，只要有人相信你所說的話，或者你有足夠的說服力講你的故事，任何人都可以進行IPO。

如果你在美國進行IPO的話，你就不應該低估上市之后的后果，如果你做出不良的申報，可能你會承擔非常大的后果。IPO是一種機制，讓美國的投資者用各種機制保護他們自己，這就是我對于美國IPO一種想法。但是在香港或者是倫敦，我還沒有上市的經驗，所以我不能就此發言。