掘金中報行情 鎖定8只高送轉潛力股(名單)(4)

2011年07月09日 04:49
來源：證券日報

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交運設備

景氣度提升 分紅潛力大

7日，中國汽車流通協會和全國乘用車市場信息聯席會聯合發布了6月乘用車市場數據，6月乘用車產銷量同比環比均創歷史紀錄，大幅增長，特別是狹義乘用車產銷量同比上漲12.4%和10%，環比數據轉負為正，分別上漲11.6%和3.1%。但乘聯會表示，乘用車逆規律增長的現象并非意味著行業景氣度改善。業內人士表示，近三年來交運設備股分紅情況良好，每年上市公司均有半數以上實現分紅關配，在行業景氣轉好的背景下，分紅力度值得預期。

汽車設備立足中高端

據《證券日報》市場研究中心及WIND資訊最新統計，交運設備業個股近三年來分紅家數較多，2010年分紅個股達到56家，2009年分紅個股達51家，2008年分紅個股達43家，整體來看，交運設備業每年實施分紅的上市公司占該板塊公司總數的比例均在51%以上。

中信證券認為，三季度中高端乘用車企業將出現估值修復；上游汽車零部件、下游汽車經銷商行業蘊藏投資機會。同時，中國汽車需求將由年增速20%的高速增長階段進入10%的平穩增長階段。中高端乘用車企業銷量、盈利穩健提升，估值有望由9倍修復至12-13倍。零部件和經銷商行業市場規模快速提升，企業競爭實力不斷加強，有望成長出多家巨頭，蘊藏投資機會。并且從整車和零部件兩方面詳細分析了相應的看好理由。

從整車看，隨著“預期轉好”與“旺季來臨”，中高端乘用車企業估值將修復。預計2011年狹義乘用車銷量增長13%，企業間銷量、盈利增長出現分化。受益于財富效應和換車需求，中高端乘用車銷量增速接近15-20%，優勢企業利潤增速有望接近20%。預計隨著6、7月日系車企供給恢復、三季度銷量旺季到來，投資者預期或逐漸好轉，優勢企業估值將修復。

從零部件來看，承接全球分工，成功拓展優質整車客戶、且份額持續提升的龍頭企業成長空間較大。國內快速成長的汽車市場為汽車零部件企業提供了2萬億的市場空間，同時越來越多的優秀本土零部件企業得到外資、合資汽車企業認可，市場份額持續提升。進口替代、份額提升、售后市場、海外市場將驅動零部件產業的持續發展。因此，本土企業在車燈、玻璃、輪轂、輪胎等領域具有競爭優勢，有望成長出多家有競爭力的龍頭企業。

汽車業的風險因素是，宏觀經濟增速放緩導致汽車需求不達預期，產能過快釋放導致產品價格松動，通脹加劇導致原材料價格顯著上漲等。

因此，中信證券維持行業“強于大市”的評級，推薦重點關注三條投資豐線：一是市場地位穩固、盈利能力強的優勢整車企業，如：上海汽車、悅達投資、江鈴汽車等；二是份額持續提升的優質零部件企業，如：一汽富維、華域汽車、福耀玻璃、威孚高科等；三是管理優秀、穩健擴張的經銷商企業，如：正通汽車、中升控股等。

航空設備實現跨越式發展

大飛機戰略實施，民機制造進入“以我為主”的時代。2010年以中國商飛的大規模國際化招標為新起點，中國民機制造業進入以我為主的新時代。公司將按照“主制造商-供應商”模式，重點加強飛機設計集成、總裝制造、市場營銷、客戶服務和適航取證等能力。

“以我為主”，提升航空制造業整體水平。在各項招標原則中，扶持國內企業、提升制造水平。國內能夠生產、制造的機體部件完全由國內廠商生產完成，航電、主飛控等核心航電技術鼓勵國內企事業單位與外國供應商合資合作完成，并讓國外供應商負責技術、適航取證和系統集成。APU、環控、照明等機電設備鼓勵國內外企業進行系統級和設備級合作研發，材料和標準件生產鼓勵國內具有基礎和條件的各種所有制形式企事業單位參與競爭。

制造水平提升，十年打造航空制造業世界級供應商。通過技術的消化吸收，中國航空工業也將經歷同鐵路制造業、電氣設備制造業一樣的飛躍。根據大飛機的研制計劃和未來銷售前景，估計大飛機將把100億/年的研發投入轉變為600/年的銷售收入，從而帶動機體制造、航電/機電設備、發動機、標準件、材料等各個產業的技術和銷售收入提升，龍頭企業將成為世界級供應商。

申銀萬國認為，單純從估值看，相關公司估值水平略高，但從戰略性布局看，相關公司增長空間大，且有較強地確定性成為世界級供應商。建議投資者提前布局相關公司：中航精機、航空動力、成發科技、博云新材。