中小板跑輸創業板：兩大“殺手”致業績增速首次墊底

2011年09月01日 07:15
來源：信息時報 作者：徐嵐

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雖然中小企業進入高成本時代，早已是業內共識，但誰都想不到中小企業的業績會被侵蝕得如此之快，甚至是如此慘烈。A股2011年中報落下帷幕，中小板公司上半年盈利增幅僅為18.99%，遠遜于去年的45.13%。更有甚者，中小板首次落后于創業板，在A股業績增速中排名墊底。

除了用工荒和原材料成本上升導致的毛利率大降之外，今年信貸緊縮政策下的融資成本陡升，也成為“謀殺”中小企業的第三位“殺手”。2011年注定是煎熬的一年，政策高壓下的經濟結構持續調整，使中小企業與盈利預期下調的結構性風險將一直“結伴同行”。

□本版撰文 信息時報記者 徐嵐

中報點睛 經濟轉型影響日趨明顯

數據：

中小板公司上半年盈利增幅僅為18.99%，遠遜于去年的45.13%；而同期創業板、滬深兩市主板的凈利潤同比增幅則分別為23%、24%和28%，中小板公司在業績大戰中首次墊底。

經濟轉型對中小企業的影響日趨明顯。被市場一直視為成長性代表的中小板與創業板的業績增速再次令市場大失所望，只不過這次創業板的業績增速不再墊底，而一再被樹立業績穩定增長正面形象的中小板，卻首次敬陪末座。

wind資訊統計數據顯示，610家中小板公司上半年總計實現營業收入和盈利分別為5718.34億元和477.41億元，較去年同期增幅僅28.39%和18.99%；創業板257家公司實現凈利潤90.28億元，同比增長23%，實現營業收入582億元，同比增長33%。而滬深兩市主板的凈利潤同比增幅則分別為24.44%和27.56%。

再來看看具體公司的情況，610家中小板公司中，凈利潤出現虧損的有26家，而創業板僅有國聯水產和恒信移動2家虧損；中小板凈利潤同比下滑的有154家，占比達25%；降幅在100%以上的更有22家之多，西儀股份和斯米克的凈利潤同比下降幅度甚至達到了1466%和1098%，讓人觸目驚心。

回首去年數據，中小板的凈利潤同比增速為45.13%，不僅高于創業板23%的增速，甚至也高于A股整體44.44%的均值。今年上半年創業板的業績增長與去年基本持平，因此與其說創業板公司的業績增速跑贏中小板公司，不如說是中小板本身“不爭氣”所致。

殺手 1

緊縮政策推高融資成本

中小板公司利息支出增加142%

數據：受今年上半年兩次加息影響，上市公司利息收入和利息支出都出現明顯增長。中小板公司累計利息凈支出32.63億元，而去年同期這一數字僅為14.95億元。以此計算，中小板上市公司凈利息支出同比漲幅高達142.41%！

財務費用歷來是透析上市公司現金及經營狀況的重要指標之一。今年年初以來，央行屢次加息及放貸收緊的諸多措施推動之下，企業融資難度加大，而這種融資難又進一步推動了資金及運營的壓力。

以金屬物流行業的澳洋順昌為例，公司今年的利息支出達456萬元，相比去年同期的219萬元增加了1倍多。值得關注的是，公司上半年凈利潤為5285萬元，也就是說利息支出就占了盈利的近一成。

給銀行“打工”的不只是澳洋順昌一家。雖然還有大量公司并未公布利息支出的具體數據，但從各大公司的短期借款中也可管窺。數據顯示，中小板公司今年上半年的短期借款合計達1754.69億元，比去年同期的1182.48億元增長48.89%。自去年10月以來央行五次加息，一年期貸款利率從之前的5.31%上升至6.56%，僅以中小板短期借款計算，其利息支出就多出了52.32億元。

計算機板塊的海得控制可以說是其中典型，公司上半年凈利潤大降43.63%至959.34萬元。財務費用的增加恐可說是降低利潤的重要因素，公司上半年財務費用達211.47萬元，是去年全年31.52萬元的近7倍。從短期借款情況來看，公司上半年這一數據高達8702.41萬元，相比去年同期的300萬元激增了28倍之多。雖然公司未公布利息支出項，但其增長也可想而知。耐人尋味的是，在6月中旬，海得控制突然宣布財務總監楊輝辭職。有分析人士表示，或許正是源于財務費用大幅增加才引發財務總監的突然辭職，“這兩者的關聯和巧合，很容易讓人聯系起來”。

與此同時，電力、鋼鐵等公用事業類公司也均面臨著類似的尷尬，連續加息對高負債公司的影響不容小覷。一家精密機械制造企業有關人士表示，“財務成本越來越高，賺10元錢，要給銀行4元，對中小型企業來說，壓力太大了”。

不僅如此，受訪企業普遍感到，目前銀行信貸資金有進一步向“大城市、大企業、大行業”集中的趨勢，使得中小企業貸款難問題進一步突出。而從目前貸款利率的情況來看，上市公司特別是中小企業的利息負擔可能在下半年將愈演愈烈。溫州市經貿委的調查表明，一季度當地以往貸款滿足程度較高的億元以上規模企業中，49.2%已開始感覺資金面吃緊，而中小企業更普遍感覺貸款難。全國工商聯近日的調研也顯示：90%以上的受訪中小企業表示無法從銀行獲得貸款，小微企業的融資狀態更為窘迫。據媒體報道，浙江80%的小企業靠民間借貸維持經營，貸款年化利率高達60%~70%，有段時間月息達到一毛五，合年息就是180%。

而從上市公司最近公告的貸款情況來看，年利率20%以上的信托貸款也并不鮮見，部分企業掙來的錢還不夠還利息，一些企業可能最終被“高利貸”逼入絕境。