2011年03月12日 01:00
來源：證券時報 作者：湯亞平

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證券時報記者 湯亞平

“十二五”開局之年召開的全國“兩會”即將落下帷幕，肩負著重要歷史使命的代表委員即將回到各自崗位，掀起一輪貫徹落實“兩會”精神的熱潮。因此，“兩會”雖是短暫的，但它對股市的影響卻是長遠的。這里，我們梳理了與資本市場相關的“兩會”重要信息并逐一進行點評，希望能幫助普通投資者從中發現“兩會”揭示的股市新指向。

今年宏觀調控難點顯現

3月7日溫家寶連續第9年參加政協經濟和農業界的聯席討論。溫家寶在總結發言中表示，宏觀調控要避免“滯脹”。“滯脹”就是通貨膨脹沒有管住，同時經濟發展速度下來了，這是最壞的結果。我們一定要努力避免，要使經濟保持合理的速度，使結構得到調整，同時還能使就業、工人工資都得到改善，我們需要在這些復雜的關系當中走出一條光明的路，這就是我們今年宏觀調控的難點。

點評：溫總理首提避免“滯脹”透露的一個信號是，宏觀調控仍要堅持在治通脹與保增長、調結構與保就業中尋求平衡，才能避免出現“最壞的結果”。官方公布數據顯示，2月份居民消費價格總水平(CPI)同比上漲4.9%，與1月漲幅持平。而2月份中國制造業采購經理指數(PMI)為52.2%，較1月份環比回落0.7個百分點，連續第四個月出現回落。發現壞的苗頭，往往出現新的政策指向。如果通脹高居不下而經濟增速下來了，那么“兩保”的重要性就凸顯出來。這樣，經濟與股市很可能在這些復雜的關系當中共同走出一條光明的路。

積極財政政策繼續發力

財政部部長謝旭人3月7日在“財政政策和有關問題”新聞發布會上表示，今年財政預算赤字為9000億元，比去年減少1500億元。據介紹，雖然財政赤字有所減少，但積極財政政策力度仍在加大。預算草案顯示，今年財政預算支出總量歷史性突破10萬億元大關，達到100220億元，這比去年實際執行數增加10644億元。

點評：今年全國擬安排財政赤字9000億，占GDP比重降至2%左右，而年度財政支出首次超過10萬億元規模。這表明2011年積極財政繼續發力，又風險可控。中央財政赤字率遠低于國際警戒線3%。未來我國實施積極財政政策的空間仍很大。

繼續執行穩健貨幣政策

3月11日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長易綱表示，今年央行會繼續執行穩健的貨幣政策，人民銀行會綜合運用各種工具把流動性調節到比較合適的水平，未來“雙率”( 存款準備金率、利率)都存在調整的可能。雖然當前存款準備金率已處于歷史高位，但全國人大財經委副主任委員、前央行副行長吳曉靈3月7日表示，未來央行還有上調存款準備金率的空間。央行副行長杜金富表示，3月份是否加息和上調存款準備金率，要根據物價、消費、國際收支平衡等多方面因素綜合考量。

點評：今年央票持續地量發行，3個月期央票利率意外走高；1月新增外匯占款破5000億，逼近去年10月創下的高點； 2月份CPI同比增長4.9%，與1月持平，說明目前我國仍處在高通脹壓力時期。此外，泰國央行3月9日宣布將基準利率上調25個基點。經濟學家預計，為阻擊通脹，亞洲國家或被迫采取更加激烈的加息政策。在多種因素的促使下，綜合央行高層的講話，我們認為，中國央行近期上調存款準備金率或加息的可能性大增。