2011年03月12日 00:03
來源：華夏時報 作者：付剛

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基金經(jīng)理偏好變化

值得注意的是，從市場熱點看，正是相對低估值的大盤權(quán)重股有較出色的表現(xiàn)。繼銀行股持續(xù)活躍之后，和去年10月一樣，此輪行情中的“領(lǐng)頭羊”又是煤炭股。

3月7日，煤炭股大漲7.78%帶動股指高開高走，滬綜指盤中一度收復3000點大關(guān)，這也是去年11月16日以來，首次碰到3000點。

在申銀萬國看來，煤炭板塊的變動其實有跡可循。從外圍環(huán)境看，利比亞局勢緊張之后，國際油價大幅快速上漲至每桶100美元上方，而目前石油的最好傳統(tǒng)替代能源就是煤炭。

在申銀萬國看來，雖然由于價格管制因素的存在，國內(nèi)煤炭價格一直沒有上調(diào)，但煤炭股股價有所表現(xiàn)只是時間問題。

記者從3月7日公布的交易席位統(tǒng)計了解到，5家有機構(gòu)席位買賣的煤炭股全部都是機構(gòu)買入量明顯大于賣出量，最多買入量甚至達到賣出量的5倍。

一家基金公司投資總監(jiān)透露，很多基金近一周已經(jīng)開始持續(xù)加倉，這是因為，市場預期通脹壓力可能得到緩解。他表示，基金經(jīng)理的偏好正在發(fā)生變化，一是從高估值轉(zhuǎn)向低估值，二是從非周期轉(zhuǎn)向周期股。在通脹壓力可控的預期下，最先獲得投資收益的將是以資源品為代表的低估值周期股，因此這波行情的主導力量就是基金對資源品等周期股的介入。“尤其是煤炭股對貨幣流動性較敏感，在流動性緊縮預期降低的情況下會有明顯表現(xiàn)。”

研究機構(gòu)莫尼塔在3月1日至3日完成的基金經(jīng)理調(diào)查，也印證了他的判斷。

調(diào)查顯示，40%的受訪公募基金經(jīng)理對3月大市走勢表示樂觀，與2月相比上升30個百分點；57%的基金經(jīng)理對未來六個月大市走勢持樂觀態(tài)度。

在周期和非周期的偏好上，有85%的受訪對象看好周期，與上月相比大幅上升，15%的受訪對象看好非周期性行業(yè)，與上月比大幅下降。

上半年周期股更具吸引力

記者在采訪中了解到，有不少基金經(jīng)理持有“上半年周期類板塊機會將強于非周期”的觀點。

農(nóng)銀匯理中小盤基金經(jīng)理程濤告訴記者，目前經(jīng)濟狀況和A股環(huán)境處于三個特點之下：今年是“十二五”開局年，新興產(chǎn)業(yè)漸現(xiàn)端倪；整個經(jīng)濟周期處于上升的起點；對于想長期投資股市的投資者而言，是個較好的入場機會。

在他看來，目前滬深300指數(shù)動態(tài)市盈率僅15倍，中證100指數(shù)13倍，處于歷史底部，整體市場比較安全。目前，程濤采取的是“靈活配置，積極選股”的投資策略。具體到板塊，今年上半年，周期類股票的走勢會強于非周期類，其中包括煤炭、水泥、部分金融地產(chǎn)；從更長期的投資角度來看，以大消費類為主的中小盤板塊投資機會比周期類更多，如食品飲料、醫(yī)藥、電子軟件等。

興業(yè)全球基金投資總監(jiān)王曉明向記者強調(diào)，今年要密切關(guān)注通脹，通脹決定了整個政策調(diào)整的決策和力度，也會為投資者提供周期性股票和非周期性股票的階段性機會。他透露，他們已經(jīng)及時、積極地做出了倉位調(diào)整，比如減持了一些前期漲的多、較貴的偏防御性股票，增加了一些周期性的股票，如房地產(chǎn)、化工、汽車等行業(yè)。

“建議投資者長線布局方能以靜制動，抓住投資的基本主線。選擇具有核心競爭力的企業(yè)，將是與中國經(jīng)濟分享價值成長的有效途徑。”