2011年01月09日 11:37證券市場紅周刊【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

等待改革 行情可期

——2011年B股市場投資策略

《紅周刊》特約申銀萬國 桂浩明

B股投資主要邏輯:1)大行情均由資金推動，資金涌入的背后是B股改革的政策預期，未來要看政策動向和資金面是否寬裕;2)業績增長不斷受到關注，目前B股公司估值普遍偏低，未來業績不斷增長促使估值提升；3)人民幣升值預期對B股產生雙向影響，穩步升值的情況下，能夠吸引國外資金流入，同時國內投資者投資B股不至于面臨較大匯兌損失；升值要看貿易順差以及外圍市場對人民幣升值的壓力；4)受A股市場走勢帶動，若A股股價表現好的情況下，由于B股市場優質股票相對較少，對應B股股票容易受到資金追棒，其表現往往要好于A股。

從市場本身波動性來看，B/A股折價率處于下降通道。在2009年3月達到近期高點53.67%，之后開始進入下降通道，B股與A股的價差逐步縮小。折價原因將在2011年進一步減弱，預計2011年B/A股折價率將降到29%左右。B/A股折價主要原因:1)B股市場的流動性相對不足，由于資本項目管制，國內投資者購換外幣有額度限制，使得市場整體流動性受到限制；2)信息不對稱及投資理念差異，中外投資者相對于國內投資者而言對企業價值的判斷差異。

展望2011年:1)資金依然充裕。美國經濟復蘇并未達歷史正常水平，尤其是就業率仍然在低位，需要進一步的剌激政策出臺，從而釋放更多流動性。2)B股仍然處在等待改革的途中，預計2011年仍會受到政策預期的推動，出現一次向上的突破。B股市場將繼續保持上行趨勢，整個市場波動率小于A股，整體走勢依然強于A股。預計上證B指/深證B指波動區間為290~400點和800～1000點。但B股改革和國際板推出時機尚未成熟。3)“十二五”開局年投資熱，受到政策支持的行業業績增長空間較大，帶動相關板塊估值提升，重點推薦新興產業，如新材料、新能源和高端裝備制造，以及受益城鎮化和擴大內需的大消費。重點推薦:南玻B、杭汽輪B、張裕B、海航B、伊泰B。

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