新一輪新股發行體制改革要點速覽

2012年04月29日 05:23
來源：東方早報

字號:T|T

0人參與0條評論打印轉發

第一責任人

發行人作為信息披露第一責任人。提倡和鼓勵具備條件的律師事務所撰寫招股說明書。(和征求意見稿相比，無改動)

會計師事務所應結合業務質量控制的需要，制定包括復核制度在內的質量控制制度和程序。注冊會計師在執行審計業務時，應當保持合理的職業懷疑態度，保持對財務異常信息的敏感度，防范管理層舞弊、利潤操縱等行為發生。(較征求意見稿新增)

發行人應當建立健全公司治理結構，完善內控制度，建立有效保護股東尤其是中小投資者合法權益的機制；在招股說明書中詳細披露公司治理結構的狀況及運行情況。保薦機構、律師事務所、會計師事務所應結合輔導、核查等工作，對發行人公司治理結構及內控制度的有效性發表意見。(較征求意見稿要求更嚴格)

發行時間

發行申請獲得核準后，在核準批文有效期內，由發行人及主承銷商自行選擇發行時間窗口。(較征求意見稿新增)

個人詢價

主承銷商可自主推薦5-10名投資經驗豐富的個人投資者參與網下詢價配售。(和征求意見稿相比，無改動)

超募問題

招股說明書預披露后，預估的發行定價市盈率高于同行業上市公司平均市盈率的，發行人需在招股說明書及發行公告中補充說明該預估價格存在的風險因素，澄清超募是否合理，是否由于自身言行誤導，并提醒投資者關注相關重點事項。(和征求意見稿相比，無改動)

25%規則

招股說明書正式披露后，根據詢價結果確定的發行價格市盈率高于同行業上市公司平均市盈率25%的(采用其他方法定價的比照執行)，發行人應召開董事會，結合適合本公司的其他定價方法，分析討論發行定價的合理性因素和風險性因素，進一步分析預計募集資金的使用對公司主業的貢獻和對業績的影響，尤其是公司絕對和相對業績指標波動的風險因素，相關信息應補充披露。董事會應就最終定價進行確認，獨立董事應對董事會討論的充分性發表意見。發行人需在董事會召開后兩日內刊登公告，披露詢價對象報價情況、董事會決議及獨立董事的意見。

中國證監會綜合考慮補充披露信息等相關情況后，可要求發行人及承銷商重新詢價，或要求未提供盈利預測的發行人補充提供經會計師事務所審核的盈利預測報告并公告，并在盈利預測公告后重新詢價。(較征求意見稿要求略有寬松)

發行價格高于同行業上市公司平均市盈率25%的發行人，除因不可抗力外，上市后實際盈利低于盈利預測的，中國證監會將視情節輕重，對發行人董事及高級管理人員采取列為重點關注、監管談話、認定為非適當人選等措施，記入誠信檔案；對承銷機構法定代表人、項目負責人等采取監管談話、重點關注、出具警示函、認定為不適當人選等監管措施，記入誠信檔案；對會計師事務所采取監管談話、出具警示函等監管措施，記入誠信檔案。(較征求意見稿要求更嚴格)

存量發行

取消現行網下配售股份三個月的鎖定期。發行人、承銷商與投資者自主約定的鎖定期，不受此限。(和征求意見稿相比，無改動)

老股轉讓

持股期滿三年的IPO公司股東可將部分老股向網下投資者轉讓。轉讓后，發行人的實際控制人不得發生變更。(和征求意見稿相比，無改動)

嚴格監管

加大對財務虛假披露行為的打擊力度。對于新股發行過程中的財務造假、利潤操縱、虛假披露等違法違規行為，自律組織應根據自律規范采取自律措施，中國證監會將根據情節輕重，依法對公司法定代表人、財務負責人和相關人員、中介機構及其相關人員采取監管措施、立案調查、行政處罰等措施，涉嫌犯罪的依法移送司法機關追究其刑事責任。法律、法規已有明確規定的，依法從重處理。法律、法規規定尚不明確的，要進一步予以完善。中國證監會將加強與司法機關、自律組織的監管與執法協作，形成合力。(較征求意見稿要求更嚴格)

加強對路演和“人情報價”的監管和處罰。加強對發行人、承銷商、詢價對象的路演、詢價、報價和定價過程的監管，對夸大宣傳、虛假宣傳、“人情報價”等行為采取必要的監管措施。中國證監會將完善誠信檔案、加強誠信法制體系建設，建立失信懲戒機制。(較征求意見稿要求更嚴格)