證監會新規加強監管“人情報價” 劍指新股高發行價

2012年04月30日 08:51
來源：中國廣播網 作者：費磊

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據中國之聲《新聞縱橫》報道，新股頻頻跌破發行價的局面，在過去的一年里已經是股民們習以為常的事情。股東套現離場，打新股成為了許多散戶的噩夢。規范新股上市，建立退市機制，成為股市改革的主旋律。

在深交所和上交所相繼推出股票退市機制之后，劍指新股發行的另一政策也正式發布。昨天(29日)，中國證監會正式發布了《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》，向虛高的發行價說不。

強化信息披露、調整詢價范圍和配售比例、加強對發行定價的監管、增加新上市公司流通股數、抑制炒新，這一招接著一招的“新政”如同直指新股高定價問題。光大證券首席投資顧問騰印直言，新股發行體制改革早就應該進行，現在的高市盈率扭曲了資源的配置。

騰印：背后實質原因是沒有實現資源的最佳配置。很多的上市公司超募，大量的資金閑置，沒有發揮作用，很多的企業又拿不到這樣的資源。

更為嚴重的是，虛高的股價讓股市成為賭場，然而真實的業績并不能支持高高在上的股價，于是跌跌不休的股市讓投資者心灰意懶。財經評論員水皮道出高市盈率出爐的全過程。

水皮：以前我們的詢價過程中，一般有20家公司出價就可以了，可能出現一些人情報價，這樣就導致價格虛高，完全是人為操縱的價格。

針對這種人為控制新股價格的行為，意見提出，如預估的發行市盈率高于同行業上市公司平均市盈率，需在招股書及發行公告中補充說明該價格存在的風險因素，澄清超募是否合理等。

意見中類似的促進新股價格下降的措施有很多，規定也更加嚴格。比如意見指出，如最終確定的發行價格市盈率高于同行業上市公司平均市盈率25%，發行人應該在公布盈利預測后重新詢價，甚至可能重新提交發審會審核。為有效緩解股票供應不足，意見規定，取消現行網下配售股份三個月的鎖定期，抑制炒新需求。

那么這么多的嚴格規定是否會對于已經在A股市場里原有的三高股票形成考驗呢？如果促成了新股發行價格降低，又是否會促成炒新者認為有炒新的空間而增加了炒新積極性？

申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明表示，新規定中促進新股價格下降的措施的實行不會對股市構成直接的沖擊。

桂浩明：對現行的新股來說，肯定會帶來壓力，但這些股票大多數價格已經出現比較明顯的回落，去年幾乎80%以上的上市新股都是破發的。所以壓力也在一定程度上得到了緩解，不會構成過于直接的沖擊。通過一些相關的措施，包括盤中的臨時停牌等，這個氛圍也得到了一定的降溫。我覺得只要各方面的努力，各種配套措施的實施，特別是監管措施的落實，應該說炒新之風是會得到遏制的。

指導意見明確提出，擬加強對“人情報價”的監管和處罰。加強對發行人、承銷商、詢價對象的詢價、定價和報價過程的監管，對夸大宣傳、虛假宣傳、“人情報價”等行為采取必要的監管措施。同時，加大對財務虛假披露行為的處罰力度。發行人存在財務造假、利潤操縱等重大違法、違規行為的，堅決予以查處，追究公司法定代表人、財務負責人和相關人員責任，對負有責任的中介機構和相關人員一并予以處罰。

桂浩明表示，《指導意見》發布對股市會有一個正面的影響。

桂浩明：一方面能在相當程度上解決新股高價發行的問題，使得新股發行的價格能夠比較符合市場的實際情況，從而緩解一二級市場之間的關系。另一方面通過遏制對新股的過度炒作也能夠平息市場當中的投機氣氛，有利于資金向長線投資向藍籌股的流動。它的利好作用是不容置疑的。

(記者費磊)