新股首日還可以引入做空機制

2012年05月25日 06:47
來源：北京商報 作者：周科競

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終于不讓新股投資者郁悶了，原本首日只有一半的投資者能夠賣出股票，現在改為冷靜一個小時。對于深交所的規則修改，屬于對投資者利益的一種保護，投資者不必再為了換手率即將達到50%而著急買入或者賣出。本欄以為，未來新股上市首日，還可以引入做空機制以平抑虛高的發行價格。

執行了不長時間的抑制炒新政策，深交所也覺得換手率達到50%就停牌有點不夠人性化，于是把停牌至收盤改為停牌一小時。這也算是摸著石頭過河，顯然是一件好事。

其實，上市首日不僅可以讓莊家交易不方便，還可以引入做空機制來平抑股價，如類似創設權證那樣進行股票創設，既能夠打擊投資，又可以給券商增加新的收入，一舉兩得。對于券商創設新上市股票，其實風險并不大，一方面券商都有很強的研發實力，上市公司的優劣心中有數，其對合理價格的理解也比普通投資者更加明白，一旦出現新股價格虛高，券商就可以啟動創設股票賣出做空，待股價回落后再買回注銷，這樣操作理論上也有風險存在，但和創設權證的風險差不多。

如果真能這樣，未來新股上市將面臨不敢炒的局面，一方面有半數的機構投資者虎視眈眈準備派發；另一方面又隨時都有可能出現券商創設的股票，新股的交易價格也只能圍繞投資價值波動。當然，新股不新之后，創設的制度也應該撤銷。

還說打壓新股炒作的思路，首日的交易限制只能治標不能治本，要想讓新股炒作行為徹底沒有市場，還是需要從利益上讓炒新變得不劃算，消除機構投資者網下配售三個月鎖定期是一個重要舉措，如果再加上創設制度，炒新的風險就會很大，監管的目的也就達到了。

除了遏制炒新，引入新股的做空機制也能降低新股的發行價格。此外，中國金融期貨交易所也可以上市新股的為期三個月的股票期貨品種，以股票實物進行交割，這也能從側面限制新股的炒作行為，但這屬于金融衍生品范疇。