比亞迪汽車被曝資金鏈緊張 流動負債近314億元

2012年01月06日 21:41
來源：中國聯合商報 作者：陳文喜

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業績變臉、高層辭職、大幅裁員……2011年的比亞迪可謂是一落千丈，慘不忍睹。不過，這并不能停止其繼續圈錢的步伐。

日前，中國電池和汽車生產商比亞迪股份有限公司表示，中國證券監督管理委員會批準了公司在國內市場公開發行不超過人民幣60億元債券的計劃。比亞迪股份發布公告稱，此次境內公司債券將采用分期發行方式，首期將自核準發行之日起6個月內完成。該公司還稱，首期發行面值不少于發行面值總額的50%，其余各期將在核準發行之日起24個月之內完成。

60億債券能否就地反彈，讓比亞迪東山再起，還是個未知數。不過，“比亞迪急于融資，與此前擴張太快不無關系，公司的攤子鋪得太大，資金跟不上，無論是傳統汽車還是新能源汽車，都需要巨量的資金推動，猛然停下意味著更大的損失。”汽車分析師鐵志海表示。

跌跌不休

比亞迪要墮落，股神巴菲特也救不了。巴菲特持有的比亞迪股份市值不到兩年時間，已較最高時的198.9億港元縮水逾8成，近160億港元。高唱“2015年實現產銷量中國第一、2025年全球第一”的比亞迪，成了2011年最令人心痛的自主品牌車企。

據港媒報道，獲股神巴菲特入股的公司比亞迪，在2011年國指成份股十大跌幅榜中，以58.68%的跌幅名列榜首，2010年其亦以40.32%的跌幅在國指成份股中包尾，其兩年的跌幅高達75.4%。

根據2011年比亞迪中報，汽車業務與手機業務分別占其營收的45%和44%，前者同比下滑26%，后者獲得3.4%的增長(低于CPI)，而起家的電池業務只剩下一成多份額。電池收入雖然取得18%的增長，毛利率卻降低了14個百分點。汽車業務在2010年同期的份額曾經達到54%，如今跌至45%是某種意義上的倒退。

到2011年6月來，比亞迪的流動負債已近314億元。其中短期借款、應付票據和應付賬款分別達到90億元、93億元和75億元。而流動資產不到200億元(正常情況下流動資產應為流動負債的兩倍)。而且流動資產中現金只有48.4億元，變現能力較差的存貨和應收賬款分別達到73億元和50億元。

資金缺口待解

一切跡象說明比亞迪的資金鏈已相當緊張。據比亞迪招股說明書顯示，比亞迪投資鋰電池項目、深圳汽車研發基地項目以及比亞迪汽車擴大品種等項目總投資額將近54億元，而這其中，幾乎絕大多數與比亞迪汽車產業相關。

此外，按照比亞迪中報所述，比亞迪在坪山、上海工廠、西安工廠、商洛、長沙等地的工業園建設項目，共計需投入近200億元。截止2011年6月底，上述項目完成半數投資，尚有百億元資金需要投入。

比亞迪更著急的，是A股上市首年如何交出一份還算可看的年報。據前三季度數據，比亞迪實現營業收入343.34億元，同比減少4.34%；但實現凈利潤僅為3.53億元，同比大幅下滑85.5%。

無奈之下，比亞迪不得不出售參股公司股權以增厚業績。2011年11月以來，比亞迪連續出售參股公司佛山市金輝高科光電材料有限公司股權，終至清空，獲利逾5億元。多位業內人士認為，比亞迪此舉，意在扮靚業績，從而獲得一份上市首年能夠拿出手的年報。

貴在自強

市面上有一種說法，凡是巴菲特投資的公司必大漲，這幾乎成了定律。這里有巴菲特判斷準確的因素，但是也有巴菲特被神化的因素。那么，比亞迪此次能否借助股神走出困境？

事實告訴我們，答案應該是否定的。

眾所周知，在資本市場上，“價值決定價格”是一項鐵律。股神的言行或許能在短期左右比亞迪股價，但放眼長看，比亞迪身價漲跌的決定因素還在于其自身的價值。在低碳、環保的大潮下，新能源汽車是榮耀比亞迪的一抹光環，但是真正支撐公司盈利的仍是傳統車型。現如今，這一經營模式正面臨巨大的考驗，需要盡快尋求新的產業突破。

如此看來，光有巴菲特這個“救火隊員”是不夠的，比亞迪還需拿出保持汽車業務長遠發展的有效策略來。“世上從來就沒有什么救世主”，如果比亞迪將巴菲特看做了自己的拯救者，那就大錯特錯了。別忘了，巴菲特是投資者，不是經營者和管理者。比亞迪靠的是與時俱進，靠的是自己的智慧和決斷，這一點，希望比亞迪在任何時候也不要動搖。