長江證券為什么被黑：神秘人國元證券沈陽出擊

2011年03月14日 06:40
來源：理財周報 作者：任家河

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理財周報券商實驗室研究員 任家河/文

融資。買進。賣出。包銷。砸盤？指使？陰謀？動機？

長江證券(000783.SZ)“增發門”事件，活脫一幕幕驚險劇。

理財周報記者連日追蹤獨家獲悉，開戶于國元證券的神秘自然人，充分利用融資融券杠桿，用8000萬撬動1.14億，不斷收集長江證券籌碼，最終選擇在3月3日長江證券收盤集合競價時間“出擊”。

最終，長江證券76億融資夢想倏忽破滅，實際融資額不到原計劃的1/3。

全國追蹤神秘人，鎖定國元沈陽

3月4日長江證券停牌公開增發認購，但此前一個交易日收盤的意外，至今都讓發行人長江證券與保薦人東方證券驚魂未定。

3月3日14:57，集合競價時間。對比連續競價的“價格優先時間優先”，集合競價采用某一價格從而得到最大成交量。收盤時，雙方意外發現，長江證券的股價被一筆88554手的低價拋單死死釘在12元/股。該價格大幅低于長江證券第二日12.67元/股的公開增發價。

彼時，長江證券公開增發陷入窘境。由于合同協議在先，長江、東方只能咬牙堅持繼續增發。

本報初步覓得神秘人砸盤路徑。自從2月28日開始，長江證券融資余額一下提到17220萬元，當日融資買入額高達8218萬元。此后3月1日、2日，長江證券融資余額分別是19657萬元和19442萬元。

3月3日也就是長江證券停牌前一天，長江證券融資融券交易明細中，融資余額這一數字大幅減少至7914萬元。根據融資余額公式計算，3月3日長江證券融資賬戶上金額減少12071萬元。

由于融資賬戶買入長江證券時，長江證券股價仍在高位，按照前三個交易日長江證券均價12.9元/股計算，當日融資賬戶拋售長江證券股份約936萬股，考慮到其他賬戶的小額減持，該部分拋售恰巧與砸盤的885萬股相匹配。

融資1.14億借杠桿強砸股價

885萬股，每股12.9元，用來砸盤資金高達1.14億元。

據長江證券增發項目保薦人東方證券方面透露，神秘人開戶于國元證券，借用融資融券賬戶“操縱”了長江證券。

國元證券資深人士向本報證實，“長江證券最后時刻砸盤的客戶，是國元證券沈陽營業部的一個大戶。”但國元該人士認為，此舉是客戶自身的市場行為。“我個人理解，客戶拋出是有自己價值判斷的。因為此前的3月1日興業證券年報披露，業績下滑30%以上，這個客戶預期不看好券商股，加上長江證券接下來又要停牌較長時間，他吃不準后市股價，于是選擇賣出。”

為何選擇收盤集合競價交易時間賣出？對此，上述人士分析，該客戶也是最后時刻才知道長江證券要停牌的，而復牌又沒有說法。“這絕對不是一場陰謀！”雖經多方努力，記者最終未能聯系到神秘人采訪。

神秘人是如何得逞的？以其在國元證券開戶融資買進長江證券為例，標的證券長江證券的折算率為90%，國元證券融資的基準保證金比例為60%，按照“單一標的證券融資買入保證金比例=1+國元證券的基準保證金比例-標的證券的折算率”計算，長江證券融資買入保證金比例應該為1+0.6-0.9=0.7。

也就是說，每70元保證金，可以融到100元資金。應用到神秘人買入長江證券的例子上，神秘人只需付現約8000萬元(=1.14億×0.7)，比1.14億少了許多。按照融資融券交易辦法，如果神秘人有可交易可抵押有價證券，也可按照一定折現率充抵現金，這樣現金壓力又會減少很多。

疑惑在于，神秘人縱使采用了融資融券杠桿交易、集合競價將長江證券股價打至12元/股低點，仍然無法讓自己免于虧損。高價買入、低價賣出的行為讓人費解。

正基于此，東方證券與長江證券相關人士向本報表示，這種行為已經涉嫌操縱市場價格，對東方與長江的名譽造成了極大損害，他們已經申請監管部門嚴查。

雖然東方與長江嚴查此案的訴求十分強烈，但也有市場人士指出，“嚴查事情原委雖十分必要，但此次增發失敗，東方和長江也要從自己身上找找原因。”東方保薦長江，雙方都是資本市場的“老人”，卻陰溝里翻船，被一個神秘自然人攪得人仰馬翻。