2011年04月10日 02:23
來源：每日經(jīng)濟新聞 作者：夏冰

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4月8日上午，來自華特·迪士尼公司的美方代表與合資伙伴上海申迪集團共同為中國內(nèi)地首個、全球第六個迪士尼主題樂園——上海迪士尼樂園進行了破土動工儀式，這標志著中國內(nèi)地首家迪士尼度假區(qū)正式動工。

伴隨迪士尼樂園開工的消息傳出，二級市場中相關(guān)個股已開始異動。整體來看，迪士尼的興建、運營將對基建、交運和旅游等行業(yè)產(chǎn)生直接拉動影響。投資者又該如何從中尋找“錢景”？

5年后開門迎客

在上午舉行的由上海國際旅游度假區(qū)管委會、上海申迪集團公司和美國華特·迪士尼公司共同舉行的新聞發(fā)布會中，相關(guān)人士就上海迪士尼項目情況進行介紹。據(jù)悉，上海迪士尼度假區(qū)開園日規(guī)模約3.9平方公里，包括一座“神奇王國”迪士尼主題樂園，主題化酒店、零售、餐飲、娛樂、停車場等配套設(shè)施，以及中心湖泊、圍場河和交通樞紐等公共設(shè)施。迪士尼公司特別重視項目落地后的本土化問題，因此，未來上海迪士尼樂園在保持原汁原味的迪士尼風(fēng)格的同時，將充分尊重并體現(xiàn)中國特色。

“今天是迪士尼公司歷史上的一個重要里程碑。上海的度假區(qū)將是一個融合經(jīng)典迪士尼故事人物和中國特色的美麗的世界級家庭度假勝地。”華特·迪士尼公司總裁兼CEO羅伯特·艾格表示。

目前，樂園的景點菜單正由迪士尼方面的幻想工程設(shè)計團隊負責(zé)設(shè)計中，樂園不僅包括迪士尼經(jīng)典的故事和卡通形象，還有專為中國游客度身定做的季節(jié)性巡游、中國演出，以及符合當(dāng)?shù)叵M者口味的美食。上海迪士尼樂園高聳的城堡將成地標建筑。

據(jù)悉，全新的上海迪士尼度假區(qū)計劃于約5年后開門迎客。

3家合資公司共營上海迪士尼

上海申迪集團作為經(jīng)上海市政府批準設(shè)立的國有企業(yè)，是由上海陸家嘴集團、上海廣播電影電視發(fā)展公司和錦江國際公司共同注資成立的合資投資控股公司，承擔(dān)上海國際旅游度假區(qū)的土地開發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展任務(wù)，同時負責(zé)與美國迪士尼公司合資合作，共同投資、建設(shè)和運營上海迪士尼樂園。

據(jù)悉，上海申迪集團與迪士尼公司共同投資的3家中外合資公司已由國家和市有關(guān)部門正式批準設(shè)立，這3家公司分別是：上海國際主題樂園公司、上海國際主題樂園配套設(shè)施有限公司、上海國際主題樂園和度假區(qū)管理有限公司。3家公司將負責(zé)占地面積1.16平方公里的主題樂園和配套設(shè)施的投資建設(shè)和運營管理。

其中，上海國際主題樂園公司和上海國際主題樂園配套設(shè)施有限公司是兩家業(yè)主公司，上海申迪集團和迪士尼公司分別持有這兩家業(yè)主公司57%、43%的股份。上海國際主題樂園和度假區(qū)管理有限公司作為管理公司將負責(zé)度假區(qū)運營并收取管理費用，中美雙方的持股比例為30%和70%。

對雙方的出資問題，據(jù)迪士尼方面介紹，中美雙方將按照持股比例為上海迪士尼度假區(qū)出資，至開園日雙方共同投資主題樂園約245億元，另外雙方還將共同投資45億元建設(shè)兩家主題酒店以及零售和餐飲娛樂設(shè)施，他們的出資方式為30%債務(wù)融資，70%權(quán)益出資。

據(jù)悉，除上海陸家嘴集團、錦江集團和上海廣播影視公司投資外，國開行、浦發(fā)銀行、交通銀行還牽頭組建了銀團貸款，整個迪士尼項目銀團貸款規(guī)模可能高達數(shù)百億元。因此，未來對整個迪士尼(含控制區(qū))以及上海國際旅游度假區(qū)的投資輻射將達到1000億元左右，規(guī)模將遠超世博。

基建、交運、旅游業(yè)有望受益

業(yè)內(nèi)人士介紹，迪士尼的興建、運營將直接拉動基建、交運和旅游等行業(yè)。

1月19日，上海建工(600170，收盤價19.51元)以6.35億元為中標價拿下上海申迪建設(shè)有限公司發(fā)包的川沙A-1地塊，該地塊實施區(qū)域共3.9平方公里，包括占地面積為1.68平方公里的場地形成工程，以及3.9平方公里實施區(qū)域以內(nèi)的種植土堆放區(qū)域的清表內(nèi)容等。浦東建設(shè)(600284，收盤價21.42元)也于今年3月15日中標上海楊高路—民生路立交工程、川沙A-1地塊圍場河工程五標、中環(huán)線浦東段新建工程三標3項施工工程，中標總價達到6.93億元。陸家嘴(600663，收盤價18.15元)作為上海申迪集團的三大股東之一，受迪士尼概念的影響，短時間內(nèi)將受益。

對此，國泰君安研究員韓其成認為，配套基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的間接投資通常為直接投資的7～10倍，就此計算將撬動上千億元的投資。

此外，上海迪士尼項目被列為“十二五”期間推進的上海旅游重大項目，因此預(yù)計樂園建設(shè)落成并投入運營后，相關(guān)交運、旅游、餐飲等相關(guān)產(chǎn)業(yè)板塊也將受益。

國泰君安研究報告顯示，從香港迪士尼的建設(shè)進度看，從簽約到最后開幕歷時6年。目前，與上海迪士尼項目相關(guān)的動拆遷已經(jīng)完成，配套工程已緊鑼密鼓展開。從前期進度上看，上海迪士尼建設(shè)已快于香港迪士尼。

此前，迪士尼方面表示預(yù)計樂園計劃開園后每年吸引700萬～1000萬游客，屆時，游客將對上海的餐飲、購物消費形成巨大拉動。業(yè)內(nèi)人士還預(yù)計迪士尼樂園開園后將刺激上海的交通客流量，這將增厚上海機場(600009，收盤價14.88元)、大眾交通(600611，收盤價8.28元)、申通地鐵(600834，收盤價10.96元)等交運公司的經(jīng)營業(yè)績。

重點公司介紹

上海建工具有建筑施工行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，具有設(shè)計實力全國前六的市政設(shè)計院、具有建筑實力強勁的建筑施工能力、具有完成多個國家大型工程的裝飾公司(國家大劇院、世博會場館)、具有全國排名第一的園林公司。全產(chǎn)業(yè)鏈的齊備有助于公司在承接迪斯尼工程的綜合能力的最大發(fā)揮。綜合考慮公司各業(yè)務(wù)板塊競爭實力強，上海2011年固定資產(chǎn)投資規(guī)模較大，迪士尼帶動的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈，以及2011年市政院、上海外經(jīng)或?qū)⒆⑷肷鲜泄荆瑢⑸虾Ｍ饨?jīng)與市政院的收入納入考慮，國泰君安認為公司在2011年的業(yè)績會有相對高的增長，目前假設(shè)公司的凈利潤水平在可比口徑下同增20%。國泰君安預(yù)測2011~2013年的凈利潤為14.2億元、17.8億元、22.4億元，對應(yīng)的EPS為1.23元、1.54元、1.92元。給予21倍PE，增持評級，目標價26元。