“星網銳捷的上市之旅十分曲折，據說最早是計劃到香港上市，轉道A股后，同期過會的公司大多已經成功上市，星網銳捷卻遲遲沒有動靜，最大的可能是補充材料出現問題。”前述市場人士表示，“這次在成功在望之際又觸礁暫緩，說明公司離上市標準還有一定的差距。”
該人士認為，星網銳捷此次專利事件，不能只用疏忽來敷衍了事，因為此前已有蘇州恒久覆轍的前車之鑒，而作為IPO重要賣點的專利，公司早該對此有所警惕并進行核實。
暫緩本次A股發行之前，國都證券、齊魯證券、國泰君安等多家券商給出的星網銳捷建議詢價區間為24元-30.80元。以此計算，若星網銳捷本次IPO成行，募資總額至少是其原計劃的3倍以上。
“這次詢價結果不能對外公布，如獲準重新發行，也無法確定是否采用這次的發行價格。”前述廣發證券資本市場部人士說。
凈利潤約四成非主營
而除了專利問題外，記者翻閱星網銳捷的招股說明書還發現，公司對非經常性損益和稅收優惠存在一定程度依賴。
按照招股意向書，2007年-2009年，星網銳捷享受的增值稅、所得稅優惠合計分別為2561.36萬元、2361.65萬元、3571.67萬元(已扣除少數股東享有部分)，占同期歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為42.27%、34.15%、33.61%。
其中，在2007年-2009年，星網銳捷收到的增值稅返還分別高達2815.45萬元、3259.05萬元和4358.25萬元，扣除退稅款中少數股東享有的部分，占同期歸屬于母公司所有者的凈利潤的比例分別為29.16%、30.88%與26.74%。
而此項增值稅即征即退的稅收優惠政策，出自財政部、國家稅務總局、海關總署2000年25號文件的規定，即對增值稅一般納稅人銷售其自行開發生產的軟件產品，按17%法定稅率征收增值稅后，對其增值稅實際稅負超過3%的部分實行即征即退政策，期限自2000年6月24日起至2010年底。
由此，今年底軟件產品增值稅退稅政策期限屆滿后，若國家相關政策發生變化，將對星網銳捷業績產生重要影響。
不僅稅收優惠在星網銳捷的凈利潤中占有重要比例，來自政府的各項補助也不容小覷。2007年—2009年，公司其他政府補助分別為594.5萬元、1536.86萬元、856.94萬元，分別占凈利潤的9.81%、22.22%、8.06%。2007年-2009年，星網銳捷歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為60594745.31元、69165069.16元、106257480.94元。
經記者計算，若扣除政府補助和稅收優惠部分，2007年到2009年星網銳捷的凈利潤至少減少四成以上。
而另外一個問題的關鍵還在于，星網銳捷的經營業績對非經常性損益的依賴，一直居高不下，早在2004年-2006年，其非經常性損益占當年歸屬于母公司凈利潤的比例分別為19.8%、13.3%、16.4%。
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