高盛：未發布賣出A股報告

本報記者 錢杰 香港報道

未來6到12個月A股風險回報仍具吸引力

“11月12日A股市場暴跌是由高盛的一份看空報告引發”這一觀點近來在市場上廣為流傳。在該公司6日于香港舉行的2011亞洲宏觀經濟和投資策略報告會上，高盛亞洲策略團隊首度對此作出回應。

“這一說法純屬臆測，我們沒有看空中國，更沒有發出關于賣出A股的報告。”高盛首席中國策略分析師朱悅向中國證券報記者表示，高盛倫敦策略團隊確實在11月10日的一份報告中向海外客戶發出了獲利了結H股的建議，主要是因為近期港股漲幅不俗，已提前達到2009年底建議客戶買入時的獲利目標，而非看空中國。高盛認為，未來三個月內A股受調控政策影響表現平平，但未來6到12個月的風險回報仍具吸引力。

朱悅解釋說，高盛從未發出過看空中國的報告，傳說中的報告應該是指公司倫敦策略團隊發給海外客戶的一份報告。“倫敦團隊每年都會給投資者提供10大最佳投資建議，2009年底他們的十大投資建議之一是買入港股。今年港股大漲尤其是9月份以來加速上漲，早已達到當時他們設定的獲利目標，加上近期國內通脹壓力上行，貨幣緊縮政策將令A股和港股短期內受壓，因此倫敦策略團隊建議客戶對于去年買入的港股可以獲利了結。”

朱悅表示，高盛中長期看好A股表現的樂觀態度并未發生改變。“由于通脹壓力因素，我們認為三個月內A股可能表現平平，但從中長線角度看，依然看好A股的表現。”高盛中國經濟研究團隊預計，調控政策將有效抑制通脹，而不會損害2011年全年經濟增長。但由于政策效果尚需一定時間才能得到檢驗，高盛預計未來兩個季度中國股市的回報將趨于平淡。港股可能受益于更高的估值敏感性和與全球市場的更大關聯度較早反彈，而A股市場對貨幣供應變化的敏感性更大，并且基金倉位依然處于較高水平，反彈可能較為遲緩。

高盛認為，當前情形與中國2004年通脹周期更類似，不同于2007-2008年周期。“預計到明春通脹率將進一步得到控制，二季度起回報開始改善。”朱悅預計，到2011年底A股市場仍然存在上行空間。

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