經濟增速放緩憂慮重創A股 國際炒家對賭中國經濟(3)

政策預判

宏觀調控政策何去何從

目前宏觀調控政策方向和力度是否合適？在房地產調控政策出臺一個多月后，這些問題成了學界和政府考慮的焦點。

花旗大中華區首席經濟學家沈明高表示，目前的政策有兩個選擇，一是將調控政策放松一點，緩解短期經濟增長下滑的壓力。這種選擇從中期來看，是不當的，因為原有模式下的經濟增長越快，以后面臨的調整壓力就越大。另外一個選擇就是向前走一步，加大結構調整的力度，在服務業、基礎設施行業大力引進民間投資。雖然這會帶來短期經濟增長下滑的壓力，但是可以推動中長期健康穩定的發展。

其表示，為應對危機，前兩年政府從加大房地產和基礎設施投資入手，刺激經濟增長。如果這種方式繼續下去，會使得中國經濟嚴重依賴房地產，風險也更大。要防止中國經濟出現明顯的下滑，就要在結構調整上加大力度，刺激房地產之外的投資增長，在這方面做得越多，中國經濟增長放慢的可能性就越小。近期政府推出的鼓勵民營資本投資的措施，就是舉措之一。

沈明高表示，目前國內的流動性寬松的情況并沒有改變，一方面，利率處于歷史最低水平，另一方面，按政府目標，今年將新增7.5萬億貸款，貸款余額同比將增長18%，加上去年部分已經貸出去的款還沒用，今年的流動性比去年的還要松。流動性存在，不是沖擊資產，就是沖擊其他地方。如果因為擔憂短期經濟增長放緩，調控政策退回去，那么原來的有關泡沫的擔憂就會重新出現。

不過，沈明高表示，房地產調整不應采取直接限制需求的“堵”的辦法，而應疏，一方面，要增加投資渠道，讓資金離開房市后，另有去處；另一方面，從房地產需求來講，可以采取征收“空置稅”的方法，促進房市分配效益。

孫明春表示，雖然4月份數據顯示出經濟基本面穩固,但數據也表明政策組合不恰當，在沒有緊縮公共投資的情況下大幅緊縮信貸是主要的風險，這會阻礙中國經濟目前的低通脹型增長。政策對經濟的負面影響正開始顯現，而且如果短期貸款以及對制造業部門的貸款繼續被擠出，預期私人部門融資成本的提高將加劇2011年CPI通脹上揚的風險，2011 年的 CPI通脹可能會遠遠高于預期，從而對中國人民銀行造成更大的緊縮壓力，讓經濟更加失衡。

制造業

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