中國航母平臺出海航行試驗 17只概念股或井噴(8)

2011年08月10日 08:53
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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華泰聯(lián)合證券：航天軍工行業(yè)長期增長無憂,短期主題豐富

分析師：王軼銘 撰寫日期：2011-07-25

航天軍工上市公司將長期受益我國國防現(xiàn)代化的進(jìn)程。伴隨經(jīng)濟(jì)實力的增長,解放軍的任務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到維護(hù)海、陸、空、天、電磁五維空間的國家利益。解放軍現(xiàn)有能力還不能完全適應(yīng)任務(wù)的變化,國防現(xiàn)代化建設(shè)將是我軍未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)的主要任務(wù)。不斷增長的經(jīng)濟(jì)實力和不斷擴(kuò)展的國家安全內(nèi)涵,都使得我國國防開支能夠在未來10-20年持續(xù)穩(wěn)定增長,保證我軍現(xiàn)代化建設(shè)的順利實施。航天軍工上市公司將長期受益。

航天軍工是高端裝備制造的先鋒。中國傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式已經(jīng)無法持續(xù),實施經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是唯一的出路,中央已經(jīng)展示出了實施經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級的強(qiáng)大決心。國防工業(yè)歷來是新技術(shù)和產(chǎn)業(yè)升級的先鋒。我國政府已經(jīng)通過實施國家重大專項和發(fā)展重點(diǎn)技術(shù)關(guān)鍵設(shè)備,在航空航天和國防領(lǐng)域率先開始了新技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)升級。我們根據(jù)未來10年國家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和方向,為投資者梳理了北斗導(dǎo)航系統(tǒng)、大飛機(jī)項目、航空發(fā)動機(jī)、通用航空和低空空域放開、航空母艦五個產(chǎn)業(yè)投資主線。

持續(xù)深化的國防工業(yè)資產(chǎn)證券化是重要催化劑。軍工資產(chǎn)證券化是中國國防工業(yè)體制改革的有機(jī)組成部分。通過資產(chǎn)證券化,可以幫助軍工企業(yè)具備自我造血功能,實現(xiàn)提高企業(yè)效率、技術(shù)水平、綜合競爭力的最終目標(biāo)。

因此,軍工資產(chǎn)證券化趨勢不會改變,并且會越來越深化。航空工業(yè)資產(chǎn)證券化率在40-50%左右,兵器工業(yè)集團(tuán)的比例約20%,航天科技和航天科工集團(tuán)這個比例在10-13%左右。軍工集團(tuán)后續(xù)資產(chǎn)整合空間十分廣闊。

給予“增持”投資評級:首次給予航天軍工“增持”評級。我們建議按照兩條思路選擇投資標(biāo)的:1、具備行業(yè)壟斷地位,符合未來軍事斗爭發(fā)展趨勢,行業(yè)龍頭我們推薦:中國衛(wèi)星、航空動力、洪都航空、哈飛股份。;2、未來存在資本運(yùn)作可能。我們推薦:烽火電子、成發(fā)科技、中航精機(jī)、江南紅箭。

風(fēng)險提示:1、市場對軍工板塊估值的擔(dān)心。2、重大型號研制生產(chǎn)存在一定風(fēng)險。3、資產(chǎn)整合進(jìn)度低于預(yù)期。