四部委補貼中標光伏設備50% 12只股即將井噴(6)

2010年12月03日 08:19中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

鄂爾多斯(600295)：多元化快速發展未來想象空間巨大

公司業務以羊絨、鐵合金、煤炭、電力以及電石和多晶硅為主,是從單一羊絨服裝轉型為服裝、資源、新能源產業的成功典范。隨著公司多元化業務的逐步開展,公司未來業績增長點不斷增多,而且想象空間非常巨大,我們看好公司未來的長期發展。

公司羊絨業務將逐步轉行為大服裝業務,從單一的羊絨服裝向一流的綜合服裝品牌過渡。而且從內外銷銷售戰略上公司也開始調整銷售比例,逐步減少毛利率較低的出口量,加大盈利較好的國內量。

4季度公司業績將環比大幅提高,主要原因是受益于鐵合金和部分化工產品價格的大幅上漲。我們測算4季度EPS將達到0.29元,遠高于3季度的0.17元。

長遠看,我們認為隨著硅鐵和電石產量的逐步釋放以及多晶硅產品規模效益的提高,未來公司業績將會有巨大的上升空間。2011年是公司的關鍵年,主要看多晶硅項目能否進展順利。我們認為公司在多晶硅項目上已經具備成功的必要條件:電力成本低、生產設備好。

集團擁有60億噸煤炭資源,而公司是集團優質煤炭資源注入的唯一平臺。我們認為雖然短期還很難成行,但隨著公司煤炭需求的逐步上升和集團資源的整合,煤炭資產逐步注入應是大趨勢。

首次給予公司強烈推薦的投資評級,6-12月目標價為25.50元,仍存約40%的上升空間。我們預測2010年至2012年基本每股收益分別為0.76、1.02、1.38元,目前股價對應2011年、2012年PE分別是17.93倍、13.25倍。(中投證券初學良)

生益科技(600183)：景氣助推業績增發保證成長

公司三季報顯示,第三季度、前三季度營業收入分別為14.26億、40.92億元,同比增長35.9%、57.5%;歸屬于母公司所有者凈利潤分別為1.22億、4.22億元,同比增長34.5%、104.7%。

前三季度公司充分受益于下游行業景氣。公司主營產品覆銅板和粘結片是PCB板的重要原材料,而PCB是電子、家電等行業的基本元器件,與下游行業景氣緊密相關。今年以來,電子行業由于補庫存和新產品換代潮(如,智能機、IPhone的普及),家電行業由于家電下鄉及平板電視對CRT的取代,都實現了高速增長;通訊、汽車等下游行業也保持著較快增長。

通過向下游轉移原材料價格上漲,實現量價齊升。前三季度,在銅價上漲和行業景氣的雙重背景下,公司成功進行了提價,將成本壓力轉移至下游廠商。公司所在的覆銅板和粘結片行業集中度高于下游的PCB行業,并且公司擁有規模優勢,從而具有較強的議價能力。公司二季度毛利率達到20.3%,為2007年以來的頂峰,三季度毛利率有所下滑。

增發項目布局合理,保證持續增長。增發項目既包括公司傳統業務覆銅板和粘結片,也包括軟性光電材料、LED用高導熱覆銅板等新產品,共計劃投資12.38億元,2010年內相繼開工,2011年開始陸續投產。通過增發項目,公司將不僅解決制約自身發展的產能瓶頸問題,而且將切入電子書、LED等高成長性行業。公司在成熟產品上的技術、工藝優勢將能幫助其控制新產品研發風險,加快產品化進程。

銅價繼續上漲、景氣回落短期看有損業績,長期看有利于行業集中度的提升。三季度由于銅價上漲已造成毛利下降,預計四季度毛利率回到二季度水平的概率較低,這對小企業造成的壓力更大,有助于產業集中度提升。

我們預測公司10、11、12年的收入為56.6億、72.8億、92.1億元,EPS為0.61、0.77、1.01元,對應10年、11年18.9倍、14.9倍PE,估值提升空間較大,給予增持評級。(華泰聯合證券關海燕)