“兩會”后市場方向何在 辨證看待機構預測

東方網綜合

全國“兩會”已勝利閉幕，影響股市的消息面因素也基本明朗，“兩會”后的行情走勢將何去何從？無論何時，市場都存在多空雙方的交鋒，現在也不例外，尤其是上周五的上證綜指收盤創出2月24日以來的新低之后，市場中的悲觀情緒似乎更濃些。

資金面不利后市

上周消息面上對股市影響較大的當屬國家統計局公布的2月主要宏觀經濟數據。其中，2月份2.7%的居民消費價格指數(CPI)漲幅首次超過1年期存款利率，使得實際利率為負，逼近今年政府工作報告提出的3%價格調控目標。在此背景下，市場對兩會后貨幣政策進一步收緊預期增強。光大證券滕印認為，盡管加息等更為嚴厲的調控措施短期出臺的概率不大，但在CPI上漲趨勢已經形成的情況下，加大央票發行量、上調法定存款準備金率、窗口指導等管理通脹的組合手段可能會進一步運用。

另外，值得注意的是，對資金面影響較大的貸款數據也出現了下滑跡象。據中國人民銀行統計，2月人民幣新增信貸7001億元，這一數據較1月份的1.39萬億元縮水近半。以全年新增信貸7.5萬億計算，若按照“3322”逐季均衡投放，一季度新增信貸額度為2.25萬億。如果嚴格執行，則3月份可用額度可能非常有限。

從資金流向方面也能說明一定的問題，據大智慧超贏數據顯示，在上周由緊縮憂慮引起的震蕩行情中，大盤資金累計凈流出162.2億元。

形態走壞 機構看空

從形態上來看，上周五的一根大陰線加重了市場的悲觀情緒，近日多家機構分析師發表了看空后市的觀點。國信證券策略分析師趙謙認為，目前來看市場風險較大，從資金面的趨勢和基本面的趨勢來看，形勢很不樂觀，大盤有進一步調整的要求。齊魯證券研究所分析師尤文靜預計，本周兩市進一步調整的可能性較大，上證指數的支撐位與阻力位還是位于2900-3100點之間，短期內大盤還將在60日均線與250日均線之間震蕩整理，未來的突破方向將由宏觀經濟形勢決定。廣發證券最新的報告認為，目前的下跌是市場橫盤后的方向選擇，目前深成指已率先擊穿30日均線，上證指數守住30日均線已失去意義，預計股指短期內難以有效止跌，大盤仍有繼續調整的壓力。國誠投資從技術上給出判斷，滬深股指報收中陰線，空方勢力占據市場優勢，滬指跌破20日線，雖然仍在5周線之上，但同時也跌破10月線，而先行指標深成指跌破20日、5周線、10月線，可見市場調整壓力異常突出。

統計顯示“兩會”后股市不差

盡管看多后市的機構不多，但其理由也值得我們關注。長城證券研究所最新的報告認為，“兩會”后股市走強概率非常大。據統計，從1991-2009年股市表現來看，“兩會”前一個月市場會有較強的預期，其中以2001年后最為明顯，說明預期對股市的影響正隨著投資者的日益成熟而逐漸加強；“兩會”期間的10-15天，市場并沒有明顯的波動趨勢，2000年后這種無規律波動更為顯著；而“兩會”后一個月股市波動區間開始明顯加大，股市上漲概率也最大。

為了證明“兩會后行情”的可靠性，長城證券研究所分別將“兩會”后一個月股指表現與剩余可比月份分別對比，同時與“兩會”前半年股指表現進行對比。結果顯示，“兩會”后一個月股指平均漲幅較高，而且上漲的月數占比也是最高，說明“兩會后行情”非常顯著。另外，為了剔除其它因素(主要是股市周期因素)對“兩會”后行情的影響，該研究所對兩會前半年股市表現進行了對比。結果顯示，在較為相同的經濟背景下，股市趨勢并不對“兩會”后行情構成影響。

辨證看待機構預測

盡管多數機構看空后市，但不代表市場一定按多數機構預測的方向走。中國經營報研究院近日從各種渠道收集了國內30家主流券商的13594份行業研究報告，時間段集中在2008年1月1日至2009年8月31日期間。通過對這些研究報告的準確率進行統計后發現，在13594份行業研究報告中，有多達7433份投資評級與半年內行業指數的實際走勢不符，失誤率超過54%。扣除與大盤走勢同步未造成損失的評級，僅有3234份能夠給投資者帶來收益 (包括賣出評級幫助投資者規避風險部分)，只占總報告數量的23%。可見，以后投資者不應該對機構預測的結論太看重，而應該重點關注產生結論的理論依據。新聞晨報

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