美國參議院通過法案 整肅信用評級行業

自金融危機以來，信用評級機構所扮演的角色一直備受爭議。作為后危機時代加強金融監管的重要組成部分，信用評級的規范問題被提上議事日程。13日，美國國會參議院批準了金融體系全面整改法案中的兩項修正案，擬對信用評級服務機構業務進行大規模改革。

這兩項修正案分別由明尼蘇達州民主黨參議員艾爾·佛蘭肯和佛羅里達州共和黨參議員喬治·勒米厄提出，其中佛蘭肯的修正案以64票贊成、35票反對的投票結果獲得通過，勒米厄的修正案則以61票贊成、38票反對的結果獲得通過。根據佛蘭肯的修正案，聯邦政府將會設立一家中間征信機構來向信用評級服務機構分派債券評級任務，其中也包括這一行業的三大巨頭——穆迪投資者服務機構、標準普爾和惠譽。而根據勒米厄的修正案，聯邦存款保險公司(FDIC)等監管機構將需制定自己的信用評級標準，而不能單單依賴于評級服務機構的評估。

在弗蘭肯的修正案中，美國證券交易委員會(SEC)將決定評級委員會的規模。評級委員會的主要成員將會是投資者，其中至少一名成員來自信用評級公司，并且還會保證至少有一名成員來自投行。弗蘭肯說：“這將避免影響評級行業的利益沖突。債券發行方一直在為信用評級付錢，他們到處選購有利于自己的信用評級機構。”根據修正案的內容，中間征信機構將對每家信用評級公司進行年度評估，以詳細審核各家公司在債務評級上的精確性。盡管信用評級公司有權決定評級費用，但SEC有權保證費用數額是“合理的”。投票支持佛蘭肯修正案的參議員認為，這項修正案能緩和信用評級服務機構所面臨的壓力，使其不必為聘用這些機構的公司所發放的債務工具給予過于良好的評級。佛蘭肯在參議院進行全院投票以前表示：“信用評級行業正面臨著驚人的利益沖突。”

分析人士指出，佛蘭肯的修正案可能給信用評級行業帶來更多的競爭。這一舉措將打開評級行業的大門，會有更多公司進入這一市場。該修正案的另外一項好處是，傳統的三大評級機構將被置于競爭之中，它們必須證明自身的價值，而不是理所當然成為信用級別的惟一決定者。不過，這項修正案是否能解決信用評級行業中目前存在著的問題仍是未知數。有分析人士稱，立法機構將面臨艱難考驗，當局需要考慮清楚所有相關因素，以免派生其他問題。而一個關鍵的問題是由一家政府機構來決定誰應該成為評級機構的做法是否有效果。有分析指出，評級服務機構一直都會存在從眾心理，設立政府機構并不能解決這一問題。

在美國次貸危機爆發后，公共養老基金指責標準普爾、穆迪和惠譽等國際評級機構給予了房地產相關的證券最高的評級，而這些證券在2007年房地產市場崩潰時全部都土崩瓦解，并助長了全球金融危機。5月13日，紐約州司法廳對8家美國投資銀行展開調查，以確定這些銀行是否為推高抵押貸款支持證券評級向評級機構提供了誤導性信息。而對這些抵押貸款支持證券進行評級的三家機構為標準普爾公司、惠譽國際評級和穆迪投資者服務公司。事實上，美國和監管機構已經就減少評級公司和投資銀行之間的利益沖突爭論了3年之久。

近日，歐盟也對評級機構在希臘債務危機中的表現感到沮喪，表示要對評級機構展開調查，認為評級行業需要更多的競爭和多樣化，建立歐盟自己的評級機構有助于解決評級市場被標準普爾、穆迪和惠譽壟斷的問題。歐盟主管金融服務改革的專員巴尼耶表示，這些機構的權力很大，足以影響一個國家的經濟體系，所以要求他們對國家作出評級時須先審慎考慮。

分析人士指出，國際信用評級業最主要的問題在于，美國三大信用機構在這個重要行業中已經形成全球性的寡頭壟斷，而不論是在次貸危機還是希臘主權債務危機中，評級機構都扮演了頗具爭議的“推手”作用。如何善加利用足以引起經濟和金融市場動蕩的評級機構的影響力、由誰來對其客觀性進行監管成為當前監管當局迫切關心的問題。盡管在G20峰會上各國達成了加強評級機構監管的共識，但是采取進一步措施的必要性愈加明顯。

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