美債信用評級“降級”對資產市場影響廣泛(2)

2011年08月06日 18:28
來源：新華網

字號:T|T

0人參與0條評論打印轉發

4日，紐約股市剛剛經歷大跌，元氣大傷。而5日接踵而至的“降級”消息對市場可謂雪上加霜。

“過去，大國主權信用評級被下調一般會造成股市波動，波動程度取決于當時的市場情況。基于最近全球股市的表現，我很擔心下周全球投資者會如何消化這個消息。”野村證券美債首席策略師喬治·貢薩爾維斯這樣說。

邁克·吳則指出，“降級”后，隨著融資成本上升，美國企業的投資擴張意愿可能進一步減弱，這將影響公司股價的長期走勢。

在美國，債券融資是美國上市公司融資的主要方式之一。國債收益率提高將推升公司債收益率水平，導致公司融資成本上升，進而影響公司運營，乃至長期戰略安排。

同樣，如果股市出現波動，市況不好，公司上市融資或者已上市企業增發股票融資的條件也不成熟，這使企業獲得資金的渠道進一步收窄，就可能收縮運營規模，裁員節支。美國商務部日前發布的數據顯示，6月份美國工廠耐用品訂單環比減少2.1%，其中大型機械訂單明顯下降2.3%，顯示企業投資意愿較低。

不過，美國部分公司之前已經采取了增持現金的方式來應對不測。通用電氣公司高層日前就披露，該公司截至今年第二季度持有創紀錄的910億美元現金。此外，福特、伊頓電氣等公司也采取了增加現金儲備的措施。

邁克·吳認為，雖然“降級”會讓公司融資成本上升，但由于部分美國企業現在的現金儲備已經達到歷史高值，現金流“極為充沛”，因此負面影響也未必很大。

地產壓力或更沉重

美債市場的重要性在于，其收益率是其他許多資產市場利率定價的基礎。在金融市場中，美債收益率往往被當作“無風險利率”。從房貸到汽車金融貸款，到一系列復雜的金融衍生品的定價，均和國債收益率有關。

一旦美債收益率由于“降級”事件而上升，其他各類產品利率將跟隨走高。對于美國而言，作為金融危機一個策源地的房地產市場就可能因為按揭貸款利率的上升而再次承受壓力。

自次貸危機以來，需求不振一直是困擾美國房地產市場的最大問題。美國商務部最新數據顯示，美國新房銷售量6月份繼續下降，經季節調整按年率計算為31.2萬套，比5月份經修正后的31.5萬套下降1%。經濟學家認為，該數據顯示，美國房地產市場需求依舊疲軟不振，而“降級”可能進一步抑制購房意愿，壓制需求。

此外，有觀察人士擔心，美債評級下調可能會牽連到和政府密切相關的房地美和房利美兩家重要房貸融資公司的信用評級，從而進一步抬高房屋貸款成本。各方面情況表明，原本就疲軟的美國房地產市場將面臨更加嚴峻的考驗。