人民幣連破數關 概念股受益幾何(3)

2011年08月15日 01:45
來源：每日經濟新聞 作者：王炯業 唐慧中

字號:T|T

0人參與0條評論打印轉發

點擊圖片查看詳細數據

/板塊機會/

人民幣升值主題受追捧 三大板塊影響各異

每經記者 唐慧中

本周，在人民幣匯率屢創新高的影響下，人民幣升值概念股成為A股一大亮點，航空、造紙、地產、旅游、服裝以及資源行業均走出了靚麗的行情。人民幣升值對化解輸入型通脹、緩解貨幣對內貶值、調整國內經濟結構等方面都有一定的積極作用，航空、造紙、資源、旅游等板塊將獲利好。受此刺激，人民幣升值的主題再次被市場關注。《每日經濟新聞》記者為您解析這些板塊在人民幣升值影響下誰會受益，誰又會因此遭受沖擊。

航空公司美元債務減輕

8月10日，海關總署公布的數據顯示，7月我國出口同比增長20.4%，7月份順差達到314.9億美元，均超出市場預期。

為控制通脹，國內貨幣政策持續偏緊，內需受此影響將繼續放緩，加之近期歐美經濟疲軟，預計未來幾個月出口將呈現增幅下滑的趨勢。隨著出口逐漸回落、以及進口增速回落更快的趨勢將持續，下半年累計順差將持續擴大，巨額的順差將使人民幣繼續面臨升值壓力，將明顯利好美元負債比例高的航空公司。本周，受人民幣匯率上調影響，航空股如南方航空(600029，收盤價8.05元)、中國國航(601111，收盤價9.41元)、海南航空(600221，收盤價6.39元)都有大幅反彈。

南京證券分析師在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時表示，由于航空公司有大量美元負債，人民幣升值將減輕航空公司債務負擔，使其獲得匯兌收益，利好業績。

今年人民幣對美元匯率走勢繼續維持上升趨勢，其中一季度升值1%，今年年中約升值2%。按人民幣升值對航空公司EPS影響進行測算，人民幣每升值1%，影響中國國航、南方航空、東方航空(600115，收盤價5.55元)的EPS分別為0.04元、0.05元、0.03元。經過測算，人民幣升值對航空公司凈利潤的增厚將能彌補燃油成本上的影響。

此外，航空股面臨階段性投資機會。海通證券認為，在航空公司中報業績略好于預期及第三季度業績預期上調的背景下，人民幣快速升值成為航空股股價的利好因素。尤其在第三季度旺季時，航空股價表現可能維持相對活躍，存在階段性投資機會。航空股經歷前期的持續下跌，2011年預期的PE水平均不到20倍，對于航空股投資標的看好的依然為南方航空、東方航空、中國國航。

其中，南方航空擁有龐大的國內航線網絡和較高的國內運量占比，是人民幣升值最大的受益者。隨著國內市場景氣度提升，預計南航第三季度旺季的賺錢效應依然強勁。

南航在京滬航線上每天只有一個航班，東航和國航會密切關注京滬高鐵對京滬航線的沖擊。興業證券預計，東航和國航短期內不會縮減京滬航線的航班，因而暫不會把京滬航線運力調配到國內其他航線，以對南航形成沖擊。預計2011年南航將擁有相當于600億元人民幣的美元負債，在四大航中對人民幣升值最敏感。人民幣每升值1%，南航每股收益將增加0.046元。

原料成本下降利好造紙板塊

昨日，ST宜紙(600793，收盤價14.79元)盤中漲停，凱恩股份(002012，收盤價16.98元)大漲6.79%，美利紙業(000815，收盤價6.25元)盤中大漲7%，晨鳴紙業(000488，收盤價6.72元)緊隨其后，其余20只個股不同程度上漲。市場普遍認為，在人民幣升值影響下，造紙行業將成為受益較大的行業。

“我國是全球最大的紙漿進口國，造紙行業也成為我國第三大用匯行業。”中信證券資深投資顧問張奕在接受采訪時表示，“人民幣升值，將從進口原材料成本下降和產品出口匯率損失減少兩個方面對造紙行業產生影響。國內造紙原料中的木漿和廢紙進口比例較大，人民幣升值后購買力增強，有利于降低進口原材料成本。國內大部分大型紙機依靠進口，人民幣購買力增強將降低引進設備成本。對于造紙行業，看好太陽紙業(002078，收盤價9.99元)和晨鳴紙業等造紙行業龍頭。”

事實上，造紙業是成本國際化程度較高的行業，我國目前有近80%左右的木漿和廢紙依賴進口，若僅考慮人民幣升值與原材料成本之間的關系，人民幣升值3%可減少成本約0.77%，毛利率提高4.52%左右。

此外，從行業環境來看，申銀萬國報告認為，2011年上半年造紙環節的盈利將整體穩定，而供求關系較好的白卡紙等盈利將有所回升，制漿自給率高的企業盈利有望提升。人民幣匯率升值將進一步提升造紙股的估值水平。