人民幣連破數(shù)關(guān) 概念股受益幾何(4)

2011年08月15日 01:45
來源：每日經(jīng)濟新聞 作者：王炯業(yè) 唐慧中

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太陽紙業(yè)是國內(nèi)高端紙品的龍頭企業(yè)，目前漿紙產(chǎn)能排名國內(nèi)內(nèi)資企業(yè)第二，民營企業(yè)第一。公司未來的戰(zhàn)略是向產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸和打造文化紙國內(nèi)第一品牌。公司不斷推進 “差異化競爭”，擁有管理、技術(shù)、體制、人才等綜合優(yōu)勢，ROE接近20%，顯著高于同行其他企業(yè)4%~8%的水平；近年來產(chǎn)品毛利率也獲得較快提升，超越同行業(yè)其他企業(yè)。公司未來業(yè)績的最大看點是投產(chǎn)溶解木漿項目所帶來的高盈利，而國內(nèi)木漿的進口比例較大，人民幣升值后購買力增強，將降低原材料成本，成為投資亮點。

華泰聯(lián)合預測公司2011年、2012年EPS分別為0.78元、1.21元，目前股價對應2011年、2012年P(guān)E分別為15.1倍和9.7倍。但需要注意的風險是，公司溶解木漿可能無法按時投產(chǎn)，以及原材料價格大幅波動。

紡織服裝龍頭獲益較多

業(yè)內(nèi)研究認為，人民幣對美元每升1%，紡織服裝行業(yè)銷售利潤率就會下滑4%~6%左右。如果人民幣升值5%~10%，行業(yè)利潤率將下降10%~60%，其中出口依存度較高的服裝行業(yè)將直接受損。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2011年1~7月我國紡織品服裝累計出口1377.19億美元，同比增長25.60%。其中，紡織品出口546.03億美元，同比增長27.49%，服裝及其附件出口831.16億美元，同比增長24.39%。此次出口額出現(xiàn)大幅度增長的主要原因是出口產(chǎn)品價格的大幅增長。由此看出，上半年的人民幣匯率對于紡織服裝的出口影響不大，主要原因在于紡織服裝品原材料價格的上漲在一定程度上對沖了影響。

隨著二季度原材料價格的下跌，出口產(chǎn)品的合同價格也將陸續(xù)下降，這將影響未來出口金額的增長幅度。由于產(chǎn)業(yè)鏈因素，7月份紡織品出口金額增長幅度率先放緩

(2011年1~7月紡織品出口增長27.37%，同比下降5.29個百分點)。

雖然服裝出口金額增長幅度為24.37%，同比提高6.92個百分點，但這是由于服裝出口價格下降具有滯后性，未來幾個月服裝出口金額增長速度也將放緩。

中投證券孔軍研究報告指出，即使在金融危機時期，國內(nèi)紡織服裝主要產(chǎn)品仍保持較大的出口量，因此未來國內(nèi)出口的訂單量不會出現(xiàn)太大萎縮。下半年，出口產(chǎn)品將會在原材料價格回落的情況下有所下降，導致行業(yè)出口金額增幅將放緩。

在出口方面，雖然行業(yè)總體出口增速下半年會有所放緩，但是這并不是訂單問題，而是大部分小企業(yè)迫于原材料成本壓力減少接單量，這樣就造成訂單向大型出口型企業(yè)集中，各子行業(yè)龍頭企業(yè)將有較多選擇訂單的機會，因此2011年仍應重點關(guān)注紡織行業(yè)各子行業(yè)的龍頭企業(yè)，如魯泰A(000726，收盤價11.73元)、華茂股份(000850,收盤價8.95元)、華孚色紡(002042，收盤價27.33元)。

某券商研究員指出，在人民幣未來可能緩慢升值下，目前對這類出口個股保持中性評級。關(guān)注紡織行業(yè)中的內(nèi)銷比例高的個股夢潔家紡(002397，收盤價33.60元)、羅萊家紡(002293，收盤價91.12元)、富安娜(002327，收盤價52.00元)，申達股份(600626，收盤價4.62元)與星期六 (002291，收盤價10.29元)，內(nèi)銷龍頭雅戈爾(600177，收盤價10.10元)和七匹狼(002029，收盤價37.85元)漲幅超3%。其中，夢潔家紡上半年業(yè)績增長情況良好，1月~6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入55450.80萬元，較上年同期增長59.61%；實現(xiàn)營業(yè)利潤5547.84萬元，較上年同期增長61.69%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4164.46萬元，較上年同期增長46.86%。

夢潔家紡表示，下半年將繼續(xù)加快渠道拓展，加大品牌營銷投入，品牌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。同時，今年開始全面實施全新管理理念，加強精細化管理，經(jīng)營效率將有所提升。

華泰證券認為，今年以來公司積極在渠道、品牌建設以及內(nèi)部管理上做出一些調(diào)整，成效已有體現(xiàn)。公司下半年直營渠道建設步伐可能將趨緩，有助于費用支出減少和盈利提升，同時加快對加盟渠道的支持力度，渠道整體仍保持較快增速。同時考慮到今年秋冬季訂貨情況良好，預計全年業(yè)績?nèi)员３州^快增長。預計2011/2012/2013年EPS分別為0.93/1.27/1.71元，未來3年凈利潤復合增長率為41%。

[責任編輯：lizy] 標簽：人民幣升值 人民幣對美元匯率 色紡 

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