銀行股弱市發債不足取

2011年06月24日 07:37
來源：北京商報 作者：周科競

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各大銀行股陸續圈錢，雖然這次改名叫次級債，與較早前的增發、配股、可轉債好像有所區別，貌似不向股市投資者要錢，但羊毛出在羊身上，這些購買次級債的資金如果不買次級債，可能就會流入股市。說到底，銀行股再融資，還是從股市圈錢。

通過銀行股融資，明白了一個詞叫巧立名目。曾幾何時，銀行股流行承諾不進行再融資，但是可巧資本充足率紅線要求銀行要么增加資本金，要么縮減業務。于是各大銀行都想新辦法，次級債這個舶來詞新鮮出爐。

其實，能夠掏錢買次級債的機構，多半都和銀行關系密切，在銀行危難時刻，機構勇于掏錢認購，雖說認購款說不定也是找銀行曲線貸款所得，但銀行怎么也欠了機構一個人情。最后這些次級債總還要有個說法。本欄擔心，當股市好轉的時候，說不定還要向這些機構定向低價增發股票讓人家得點實惠，或者將來資本充足率不再是問題時，將次級債轉為可轉換債券，大家皆大歡喜，最后由中小投資者買單。

有一個問題讓人很難理解，既然大銀行基本屬于國有，又何必弄什么次級債，直接向財政部發行新股補充資本充足率不就完了，財政部的錢給了大銀行，其實還是由國家管理，不會給任何數據帶來不良影響。中小投資者既不用變相掏錢，又感覺到了與財政部的榮辱與共，多么好的事情。更重要的是，這樣補充資本充足率，理論上銀行股本可以無限大。

可能有人說這其中有種種問題，但是向股市要錢就沒有問題嗎？現在股市已經處于極度低迷的程度，雖然近兩日稍有起色，但是仍然屬于久病初愈，任何形式的圈錢行為都應該暫緩。就是不為中小投資者考慮，管理層也應該讓股市保持長長久久的融資功能，不要把A股弄成竭澤而漁。

次級債這個事物，其實并不適合目前的中國銀行業，弄出這么個權責存在隱患的舶來詞，只為了表面上的達標，卻為今后留下了麻煩。次級債可以充當股本計入資本充足率，將來若真有哪家銀行經營不下去，清算下來的資金最后要先給次級債債主，中小投資者還是什么也拿不到。看起來好像次級債債主也承擔了較大的風險，跟中小投資者仿佛是一頭的，但是歸根結底，真到“最終審判日”，還是排在咱小股民前頭。倒不如干脆定向增發，大家一塊當股東，要好一塊好，要賠一起賠。

本欄以為，對于中小投資者，倒也不必因銀行股圈錢而對股市更加悲觀，股市漲跌自有其內在規律，跌多了就會漲點，過度悲觀之后也會有曙光出現。