銀行股弱市發(fā)債不足取

2011年06月24日 07:37
來源：北京商報(bào) 作者：周科競

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各大銀行股陸續(xù)圈錢，雖然這次改名叫次級債，與較早前的增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債好像有所區(qū)別，貌似不向股市投資者要錢，但羊毛出在羊身上，這些購買次級債的資金如果不買次級債，可能就會(huì)流入股市。說到底，銀行股再融資，還是從股市圈錢。

通過銀行股融資，明白了一個(gè)詞叫巧立名目。曾幾何時(shí)，銀行股流行承諾不進(jìn)行再融資，但是可巧資本充足率紅線要求銀行要么增加資本金，要么縮減業(yè)務(wù)。于是各大銀行都想新辦法，次級債這個(gè)舶來詞新鮮出爐。

其實(shí)，能夠掏錢買次級債的機(jī)構(gòu)，多半都和銀行關(guān)系密切，在銀行危難時(shí)刻，機(jī)構(gòu)勇于掏錢認(rèn)購，雖說認(rèn)購款說不定也是找銀行曲線貸款所得，但銀行怎么也欠了機(jī)構(gòu)一個(gè)人情。最后這些次級債總還要有個(gè)說法。本欄擔(dān)心，當(dāng)股市好轉(zhuǎn)的時(shí)候，說不定還要向這些機(jī)構(gòu)定向低價(jià)增發(fā)股票讓人家得點(diǎn)實(shí)惠，或者將來資本充足率不再是問題時(shí)，將次級債轉(zhuǎn)為可轉(zhuǎn)換債券，大家皆大歡喜，最后由中小投資者買單。

有一個(gè)問題讓人很難理解，既然大銀行基本屬于國有，又何必弄什么次級債，直接向財(cái)政部發(fā)行新股補(bǔ)充資本充足率不就完了，財(cái)政部的錢給了大銀行，其實(shí)還是由國家管理，不會(huì)給任何數(shù)據(jù)帶來不良影響。中小投資者既不用變相掏錢，又感覺到了與財(cái)政部的榮辱與共，多么好的事情。更重要的是，這樣補(bǔ)充資本充足率，理論上銀行股本可以無限大。

可能有人說這其中有種種問題，但是向股市要錢就沒有問題嗎？現(xiàn)在股市已經(jīng)處于極度低迷的程度，雖然近兩日稍有起色，但是仍然屬于久病初愈，任何形式的圈錢行為都應(yīng)該暫緩。就是不為中小投資者考慮，管理層也應(yīng)該讓股市保持長長久久的融資功能，不要把A股弄成竭澤而漁。

次級債這個(gè)事物，其實(shí)并不適合目前的中國銀行業(yè)，弄出這么個(gè)權(quán)責(zé)存在隱患的舶來詞，只為了表面上的達(dá)標(biāo)，卻為今后留下了麻煩。次級債可以充當(dāng)股本計(jì)入資本充足率，將來若真有哪家銀行經(jīng)營不下去，清算下來的資金最后要先給次級債債主，中小投資者還是什么也拿不到。看起來好像次級債債主也承擔(dān)了較大的風(fēng)險(xiǎn)，跟中小投資者仿佛是一頭的，但是歸根結(jié)底，真到“最終審判日”，還是排在咱小股民前頭。倒不如干脆定向增發(fā)，大家一塊當(dāng)股東，要好一塊好，要賠一起賠。

本欄以為，對于中小投資者，倒也不必因銀行股圈錢而對股市更加悲觀，股市漲跌自有其內(nèi)在規(guī)律，跌多了就會(huì)漲點(diǎn)，過度悲觀之后也會(huì)有曙光出現(xiàn)。