三類個股將成中國版“401K”囊中物

2012年02月04日 02:29
來源：證券日報

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編者按：2011年底以來，證監會主席郭樹清、全國社保基金理事會理事長戴相龍等多次呼吁養老金入市。隨后，人力資源和社會保障部發言人尹成基還就相關報道作出積極回應……各方對基本養老保險基金投資運營的認識正在達成共識。專家普遍預計，按目前數據計算，我國養老金入市規模3600億元到5800億元，其主要投資標的有三大類，包括股票、債券和實業投資。那么，對于股票市場而言，哪些行業和個股未來將成為養老金的投資標的呢？

本報記者 張曉峰 張穎 任小雨 見習記者黃作金

市場篇

養老金入市迎來新契機

最近，養老金入市說甚囂塵上。有關知情人士透露，養老金入市年內有望獲得重大突破，相關部門正在制訂的養老金投資運營辦法最快將在一季度發布，并且披露養老金入市具體規模，從3600億元到5800億元不等。

2011年底以來，證監會主席郭樹清、全國社保基金理事會理事長戴相龍等多次呼吁養老金入市，市場反應強烈。緊接著，有媒體報道南方某省已經獲準將1000億元基本養老基金轉交全國社保基金理事會運營，并于今年一季度將開始投資。隨后，人力資源和社會保障部發言人尹成基就此相關報道作出回應，強調要確保基金安全，人社部已經先期開展了研究和論證，正在研究養老保險積累基金的投資運營辦法。這說明，中國養老金體系的建設正在逐步深化，各方對基本養老保險基金投資運營的認識正在達成共識。

的確，一邊是市場對資金的渴望，另一邊是社會保險基金的低收益，如何能夠實現兩者的雙贏是監管層關注的問題。而養老金積極入市無疑迎來了這樣一個契機，并且成為推動目前A股市場持續反彈的重大利好。

中金公司發布報告指出，股市的資金供需平衡改善需要兩個必要條件：一是政策驅動資金成本下降，從而推動居民資產重新配置，回流股票市場；二是利用制度引導長期資金入市。目前看來，引導長期資金入市或是可以期待的制度性紅利。

日前本報刊登文章認為，中國香港及海外發達國家的養老金投資股市與其經濟相互影響相互共振，我國可借鑒其發展經驗，推動我國的養老金積極穩步入市。

美國方面，401K提供長期資本供給。自從1981年實施以來“401K計劃”迅速壯大，超過美國總人口1／4的人都參與了該項計劃。有分析人士認為，正是美國的“401K計劃”，促成了美國股市長達22年的牛市格局。英國方面，2／3養老金資產投資于股市。目前，除購買政府債券之外，英國三分之二的養老金資產投資于股市。我國香港地區，具體投資由雇員自己決定。香港強積金的運作與內地養老金最大的不同是，強積金的運作顯然更透明，因為在雇主選定參加的強積金計劃后(可以與雇員商量決定)，具體投資什么將由雇員自己決定。

據了解，目前在全國社保基金的資產配置中，45%左右投資固定收益產品，如銀行存款、國庫券、企業債券、金融債券等；30%左右投資股票；25%左右用于PE投資及其他類投資等。地方養老金投資標的將參考社保基金投資，主要投向股票、債券和實業投資，多元化資產配置可實現投資風險分散和收益最大化的平衡，有利于養老金保值增值。

分析人士指出，從國際通行做法看，養老金投資運營不僅限于股市，還包括債券、國家給予優先權的實業投資等。出于養老資金保值增值的需要，這1000億元資金將首要投資固定收益資產，投資規模將保持在50%左右，投資股市比例控制在30%左右。

據業內專家測算，2000年至2008年全國各地養老金總收益率可能不足2%。如扣除通脹率，年均收益為負數。而截至2011年底，全國社保基金年均投資收益率約7%-9%。社保基金從2003年開始投資股票，規定的投資比例最高為40%，一般情況下占30%左右，股票投資收益貢獻率約50%。

實業投資也將是地方養老金投資的主要方向，優質企業股權將受到青睞。資料顯示，全國社保基金在中國銀行、工商銀行、交通銀行上市時，就曾分別投資100億元、180億元、100億元等，目前投資回報已翻番。此外，對農業銀行、國家開發銀行、人保集團等金融機構，全國社保基金的投資也都達百億元水平。

根據海外養老金投資經驗，有分析人士表示，已獲準轉交全國社會保障基金理事會運作的地方養老金及隨后有望投資運作的各地基本養老金將參考社保基金投資，主要投資標的有三大類，包括股票、債券和實業投資。