節能減排風席卷全國中金頻發報告推薦(股)(6)

2010年09月08日 09:49中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

鋼鐵行業：節能減排推高鋼價看好相關個股

鋼鐵策略周報要點(08.30-09.03)。

投資策略：本周大盤震蕩上揚，上證指數周漲幅1.71%，鋼鐵指數漲幅為3.35%。近期鋼鐵企業受到節能減排的沖擊，預計后期產量將受到影響。其中小型企業集中的建筑鋼材受益最為明顯。在階段性節能減排任務完成后，礦價上漲仍是大概率事件，繼續看好創興置業、金嶺礦業等礦石公司。

國內鋼價：本周鋼價重新上漲。下游如汽車、家電等行業近期需求旺盛，鋼貿商冷軋、鍍鋅材銷量較前期低點上升一倍以上。此外由于一系列節能減排措施在各地區陸續實施，鋼廠一級代理商九月協議供給量下降，其中以螺紋鋼為主建筑鋼材影響最為明顯。華東地區沙鋼、永鋼、中天等定量只有四五折左右。貿易商價格上漲預期強烈，市場封盤數量增加，推高鋼價。

庫存情況：本周上海市場建材庫存繼續下降。熱軋卷板庫存179.355萬噸，較上周上升2.36%，螺紋鋼庫存51.217萬噸，較上周下降3.7%。八月鋼廠出貨情況良好，無論流通渠道和直供客戶均訂單飽滿。目前產成品庫存已降低至正常水平。由于預期下月供給數量下降，價格上漲，貿易商開始重建庫存。

國際鋼價：本周國際鋼價繼續上漲。歐美市場夏休結束后，開始主動增加采購，國內鋼廠近期歐美出口訂單數量上升，預計訂單數量的回升將反映在9月出口數據上。雖然本周東南亞市場成交較差，但隨著齋月過去后，需求量回升是大概率事件，因此進口商心態比較樂觀，開始逐漸增加庫存以滿足后期需要。

原材料：本周河北地區66%鐵精粉現貨價格為1210元/噸，較上周價格下跌10元/噸，天津港63.5%品位印度鐵礦石價格為1150元/噸，較上周價格下跌10元/噸。印度礦外盤主流報價150美元/噸，基本與現貨價格持平。本周礦價并沒有追隨鋼價變化。這主要是由于近期國家加大了節能減排的力度，部分地區鋼廠接到了限電、限產的通知，生產企業觀望情緒增加，以消耗原料庫存為主。

利潤監測：本周鋼價漲幅較大，但成本并沒有迅速跟進，除冷軋外各鋼種盈利能力出現改善。

熱軋卷板毛利上升46元/噸，毛利率回升至-2.1%；螺紋鋼毛利上升72元/噸，毛利率回升至-1.6%。

冷軋板毛利下降36元/噸，毛利率回落至-0.1%；中厚板毛利上升11元/噸，毛利率回升至-6.8%。(齊魯證券)

鋼鐵行業:節能減排超預期,利好短期供需

我們的觀點:

1、從供需分析,節能減排政策壓力下的減產限產對鋼鐵短期供需影響明顯正面,程度取決于政策執行的力度和推廣的范圍。跟隨江浙、山西之后,近日河北武安地區因為限電而受到明顯影響,節能減排政策對鋼企減產壓力已經從個別省份向其他產鋼主要區域蔓延趨勢,節能減排政策執行力度明顯超市場預期,對鋼鐵供給影響逐漸增強。

2、按照我們的估算,此次節能減排影響全國單月粗鋼產量約904萬噸(按照最后的附表估計,未考慮限產范圍可能擴大),占正常月度產量的17%,這足以引致鋼鐵行業短期供需向供不應求轉化。

3、從品種看,此次節能減排預計對主要涉及以建筑鋼材為主的小鋼廠影響更大,對建筑長材供給影響明顯大于板材產品,但從粗鋼供需分析角度,板材也會受到明顯聯動影響。

4、從鋼價看,供給減少預期將對鋼材價格形成明顯驅動,受對此事件的預期影響,鋼材期貨和電子盤價格短期大幅上漲將先于供需變動而提前實現,鋼價上漲預期也將催生短期的投資性需求,這將加劇短期鋼價的漲幅。

5、預期盈利將大幅改善:減產限產帶來的供給減少可能對鋼企盈利帶來雙重利好驅動,鋼價上漲和原材料下跌,盈利改善預期明顯好于今年前兩次鋼價的上漲和反彈階段(鋼價和成本同步上漲)。

6、從市場層面看,鋼鐵前期表現明顯落后于其他周期行業,考慮此次政策可能超預期的正面驅動,我們看好未來一個季度鋼鐵行業相對市場平均的表現,維持行業看好評級。

7、從上市公司看,此事件預計將對建筑鋼材比重高和盈利彈性大(噸鋼市值低)公司短期股價產生正面驅動,能耗指標較好的大鋼廠受沖擊的程度也有望明顯小于中小鋼廠。

8、風險提示:1)節能減排導致的鋼鐵減產持續性存不確定性,存在后續執行減弱或者淡出風險;2)鋼價(期貨、電子盤、現貨)對節能減排的實質影響可能上漲過度,后期存回落風險。 (東方證券)

節能減排催生新熱點

金百靈投資秦洪

一向不為市場待見的高耗能產業在近期出現了活躍的走勢，比如說昨日的水泥股、鋼鐵股，再比如說鐵合金的鄂爾多斯等，那么，如何看待這一信息呢？

節能減排催生新選股思路

從近期輿論披露的信息來看，水泥股、鋼鐵股漲升的催化劑，直接誘因就是為節能減排目標，部分地方政府開始拉閘限電。據報道稱，今年為國家“十一五”規劃的最后一年。 “十一五”規劃的目標是5年之內單位GDP能耗降低20%，而此前四年單位能耗降低還沒有達到15%。加上今年一季度單位能耗不降反升，給各級政府部門很大的行政壓力。從國務院4月 6日下發通知堅決減少過剩產能到上周五河北省實行大規模的企業限電政策，可以看出國家對于此次節能減排的力度與決心。

正由于此，目前部分地區的鋼材、水泥價格出現了彈升的趨勢。因為拉閘限電之后，供給迅速減少，但市場的剛性需求依然存在，尤其是水泥，目前正是南方水泥需求高峰季節，浙江、海南等地就是如此，這必然使得水泥產品價格節節盤升，海南的水泥價格已躍過500元/噸，浙江的水泥產品價格則走出了長達五年的低谷，這些信息無疑意味著強周期的高耗能產業個股面臨著咸魚翻身的可能性，故迅速得到了敏感資金的追捧。

這其實也折射出目前強周期性個股的活躍，已出現了新的漲升動能，即鋼鐵股、水泥股的活躍，已不僅僅是前期基金等機構資金的補庫存所帶來的買盤力量，而是游資熱錢對節能減排效應的認同，從而推動著此類資金源源不斷地涌入到強周期性個股中，故有觀點認為，隨著節能減排效應的推廣，這些強周期性個股的活躍力度仍有望延續。也就是說，節能減排催生了新的選股思路，那就是積極關注著那些受益的強周期性個股。

行情或將延續

現在的問題是，此類個股是一日游還是持續力度樂觀的熱點品種呢？畢竟游資熱錢是短線炒作思路，所以，目前市場對節能減排受益的強周期性個股的未來走勢持有一份警惕之思路。但筆者認為，節能減排受益預期下的個股行情有望持續活躍，一是因為游資熱錢有望從近期熱門的小盤股中退出，畢竟小盤股在嚴厲的監控之下，很難有大的作為，所以，游資熱錢需要尋找新的突破口。而擁有行業題材催化劑的節能減排受益預期下的品種無疑有望成為游資熱錢新的炒作對象。

二是因為拉閘限電的持續度可能超預期。據媒體報道稱，目前國務院特別組成6個督察組，對18個重點地區進行減排專向督查。從區域上看，實行限電措施的省市主要集中在華東和華北地區。華東地區集中能源消耗省份，包括江蘇，浙江，安徽以及江西；華西地區多為資源豐富省份，包括河北與山西。如此的動作意味著拉閘限電非一時之措施，極可能延續到年底，從而為相關行業的相關個股的活躍提供源源不斷的做多能量。與此同時，拉閘限電的行業也有望擴展，即從鋼鐵、水泥，向鐵合金、電解鋁、PVC等諸多行業擴展，既如此，后續的熱點多多，行情的延續度自然樂觀。

關注三類個股

故在操作中，建議投資者積極跟蹤三類個股，一是目前已充分受益的行業類品種，其中水泥股的股價已充分表現，水泥行業中的華南、華東等區域的水泥股更可跟蹤，尖峰集團、塔牌集團、福建水泥、江西水泥、海螺水泥等個股就是如此。而鋼鐵股中的河北鋼鐵等限制區域的個股也可跟蹤。

二是潛在受益品種。主要是指節能減排設備的個股，因為從未來的發展趨勢來看，擁有節能減排設備的個股，受拉閘限電的政策影響力度可能會少一些，所以，這將加劇各高耗能企業對節能減排設備的投資力度，比如說余熱發電的川潤股份、海陸重工等個股。

三是未來有望拉閘限電的行業，比如說高耗能的PVC、電解鋁等，尤其是那些產業鏈較為完備，擁有自備電廠的個股更有望受益，故焦作萬方、南山鋁業、英力特、中泰化學等個股可跟蹤。