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溫總明確表態一類股或面臨抄底良機(3)

2010年11月18日 08:30中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

房地產業：政策預期壓制進一步提升估值優勢薦7股

新房成交情況

一線城市成交下降。北京成交22.6萬平米,環比下降27%;上海成交32.9萬平米,環比下降5%;深圳成交4.2萬平米,環比下降15%。三市去化周期分別為7.2、3和6.3個月。

二、三線成交量上升城市有8個,占比35%。成交量上升幅度最大的是徐州、寧波和重慶,幅度分別為209%、100%和27%。成交量下降幅度居前的城市是溫州、合肥和蘇州,幅度分別為-45%、-39%和-27%。

二手房成交情況

北京成交31.7萬平米,環比上升1%;天津成交12.7萬平米,環比上升4%;深圳成交19.4萬平米,環比上升16%;杭州成交2.6萬平米,環比下降5%。

均價方面,天津、深圳分別上升2%和下降3%,杭州均價與上周持平。

土地市場

北京本周推出5宗38萬平米,成交2宗8萬平米;上海無推出無成交;深圳推出并成交1宗4萬平米。

本周土地推出量較高的是沈陽和成都,分別推出9宗43萬平米和5宗21萬平米;成交方面天津和成都最為活躍,分別成交19宗107萬平米和6宗40萬平米。

新開工環比微降

10月份商品房新開工1.23億平方米,同比增長51%,環比下降15.8%。

1-10月新開工累計增速62%,較1-9月下降1個百分點。新開工環比下降不代表開發商對市場預期發生轉變,實際上04年至09年間,10月份開工數據環比均呈下降特征。從我們目前了解的情況看,主要上市公司對11、12月開工計劃也未有下調。

投資策略

目前市場表現為成交略有下滑,開發商延遲推盤,房價滯漲未呈現下降趨勢,供給和需求兩個層面均持觀望態度。

雖然近期通脹上升連鎖帶來貨幣政策調整的預期會抑制地產股估值水平,但貨幣政策調整也有利于行業回歸理性并理順投資邏輯,并且近期板塊相對市場的走弱也提升了估值優勢,地產股從長期投資角度已值得買入。繼續推薦前期銷售情況良好的萬科、保利,以及北京地產股華業地產、北京城建、冠城大通、首開股份、金融街。(國金證券曹旭特)

房產業：銷量小幅下滑逐漸進入冬季淡季薦11股

本周一手房銷量整體環比下降4%,其中一線城市下降8%、二線下降3%。其中惠州、重慶、武漢環比上升55%、25%、14%,剩余各城市環比下降幅度并不大,基本降幅20%以內?；葜蒌N量環比明顯上升,可能與深圳嚴厲限購導致部分需求外溢有關。由于限購及其他調控政策導致的需求被動往周邊城市轉移的現象具一定代表性。

本周整體同比下降26%,其中一線城市下降34%,二線下降22%。本周一二線城市只有武漢、成都同比仍上升,其余均下降,南京、杭州、深圳本周的同比數據均下降50%以上。從年初至今的累積同比來看,武漢、重慶、成都表現最好,同比下降幅度在15%以內。

本周二手房銷量與上周基本持平,同比下降39%。其中杭州環比下降26%,北京、武漢略降,深圳、天津等環比略升。

房價經歷前期普遍止跌并小幅上漲后開始盤整,目前基本尚無優惠促銷。本周環比下降1%,其中一線城市下降6%,二線上升5%。一二線城市相對2009.1.1的房價整體漲幅為42%。

整體可售量目前還處于低位區域,行業庫存壓力仍較低。庫存可售量相對201004最低點上升27%,去化時間由12個月下滑至6個月。

本周我們實地調研了部分三四線城市,目前銷售情況還不錯,比十一調控前略低或差不多,整體影響程度較小,這些城市的政府相關機關、開發商均表示政策在目前的銷售情況中已經較為充分地反映。不過后續由于季節性的因素導致銷量環比下降仍是較為可能的。

因政策風險釋放后估值企穩,地產板塊估值具有投資吸引力。A股主流開發商估值10年PE14倍左右,11年10倍,年初均價下RNAV折價14%。一線地產10年PE14倍,RNAV折價23%;二線地產10年PE16倍,RNAV折價81%。出租類10年20倍,RNAV折價16%。

目前各城市的信貸嚴控等政策的效果逐漸顯現,反映在目前下挫的交易量中。預計二三套信貸及限購政策的作用大部分已經反映,但進入傳統的冬季房市淡季預計對后續銷量將有一定影響。同時,隨著較大供應量的局面持續,單盤銷售壓力會加大。

維持行業中性評級。因地產股10年估值便宜,具有一定投資吸引力,維持標配建議。

個股選擇邏輯側重10年銷售好,預售房款業績保障性強;未來行業銷量下滑時更愿意降價促量的一二線龍頭公司。如:萬科A、保利地產、首開股份、榮盛發展、招商地產等。深天健、建發股份、冠城大通、京投銀泰、中弘地產、濱江集團等二線地產業績鎖定性強。