2010年04月25日 10:54證券市場紅周刊【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

《機構內參》 金鵬

編者按：地產調控政策使地產和銀行板塊本周領跌，同時也使食品飲料等防御性板塊成為市場青睞的目標，本期我們建議關注惠泉啤酒、水井坊、國投中魯、深深寶A、皇氏乳業等飲料板塊個股的投資機會。

飲料防御性價值凸顯

上周末國家出臺房地產新政調控樓市，使A股市場出現較大幅度調整，地產和金融領跌市場，上證綜指也連續擊穿3100點和3000點整數關口。在此弱勢行情中，食品飲料的防御性再次凸顯，表現明顯強于大盤。4月19日~23日，釀酒板塊累計漲幅3.52%，食品板塊累計漲幅1.32%，而同期大盤則下跌4.69%。

板塊的防御性主要來自于業內優良業績的支撐。2010年一季度，食品飲料行業收入和利潤增速出現快速反彈，主要得益于春節延后使旺季消費期延長，隨著國家進一步擴大內需和消費升級，行業將繼續保持穩定高速增長態勢。

弱勢行情中投資策略

隨著天氣的轉暖以及節日效應，飲料行業將進入產銷旺季。在飲料板塊的投資中，我們從消費情況及市場行情表現，建議重點關注啤酒、白酒、軟飲料、乳制飲品四類個股的投資機會。

1，啤酒 2010年1~3月，全國啤酒產量840.2萬千升，同比增長7.3%，增速較1~2月回升3.1個百分點，較去年同期回升2.0個百分點。春節淡季結束以后，啤酒生產有所恢復，后期產量增速有望繼續小幅回升。

隨著夏秋消費旺季來臨，以及上海世博會、世界杯、廣州亞運會等重大活動促進銷量增長，啤酒銷量同比和環比將均有增長，啤酒行業存在階段性投資機會。個股建議重點關注青島啤酒、惠泉啤酒等。

2，白酒 白酒產量具有明顯的季節效應，一季度和四季度是白酒消費旺季，產量相對較高。從單月產量來看，今年1月份的白酒產量為74.57萬千升，同比增長33.85%，2月份的產量為64.78萬千升，同比增長34.76%，表現出明顯的需求恢復。受益于需求的快速增長，12家白酒上市公司2009年全部盈利，4家已發布一季度業績預告公司中，古井貢酒、金種子酒、沱牌曲酒為預增，酒鬼酒為扭虧。

除良好業績因素外，白酒還具有較強的轉移通脹能力，隨著通脹預期加強，白酒吸引力將隨著通脹預期加強而提升，未來不乏出現新的投資機會。個股建議關注水井坊、瀘州老窖、五糧液等。

3，軟飲料 2010年1~3月，全國軟飲料產量1953.8萬噸，同比增長18.4%，增速較1~2月回落5.7個百分點，但仍較去年同期上升3.4個百分點，維持在較高水平。從細分行業看，1~3月份，其他軟飲料(含乳及植物蛋白飲料包括在內)累計產量同比增長28.2%，是軟飲料各子行業中增長最快的，而碳酸飲料累計產量增速為9.0%，回落趨勢較為明顯。市場消費結構的變化為非碳酸飲料企業帶來更多的新增需求，相關企業將受益匪淺。個股建議關注承德露露、國投中魯、深深寶A等。

4，乳制品 2010年一季度，國內乳制品產量同比增長8.8%，增速較1~2月繼續上升0.9個百分點；液態乳產量同比增長8.4%，增速較1~2月繼續上升1.4個百分點。3月份，乳制品和液態乳分別同比增長11.0%和10.9%，行業景氣繼續上升。目前國內人均奶占有量僅為世界平均水平的1/4，隨著乳制品已由特殊營養品轉化為大眾化營養食品，消費量將延續上升趨勢。

目前由于原材料價格的不斷上漲，導致成本壓力巨大，進口奶粉和國內部分乳企選擇提價以轉移成本壓力，而成本控制能力較強的行業龍頭仍可實現快速的利潤增長。從市場走勢看，短期內建議關注皇氏乳業和光明乳業。

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