全國場外市場制度初步建立 新三板個人投資門檻300萬

2013年02月18日 06:10
來源：中國證券報 作者：蔡宗琦

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交易單位由3萬股降至1000股 將并行實施做市商制度

全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司2月8日發布《全國中小企業股份轉讓系統業務規則(試行)》以及涉及相關業務規定和細則、交易結算、兩網公司及退市公司、相關業務指引以及收費事宜的十四個配套文件。業務規則明確規定，對企業掛牌不設財務指標，申請掛牌公司不受股東所有制性質的限制，也不限于高新技術企業，這標志著全國場外市場運行制度初步建立。

配套文件明確了投資者進入全國中小企業股份轉讓系統(新三板)的門檻，機構投資者資金門檻為500萬元，個人投資者需滿足“證券類資產市值300萬元以上”以及“兩年以上證券投資經驗”兩條要求。此外，買賣掛牌公司股票的交易單位大幅下調，每筆報價委托最低數量限制由此前的30000股降低至1000股。

業務規則的制定充分考慮了全國場外市場的包容性、覆蓋面和滲透力。為適應中小企業多元化特點，業務規則對企業掛牌不設財務指標，依法設立且存續滿兩年、業務明確且具有持續經營能力、公司治理機制健全、合法規范經營、股權明晰、股票發行和轉讓行為合法合規、有主辦券商推薦并持續督導的企業，均可到全國中小企業股份轉讓系統申請掛牌。為增強全國場外市場服務實體經濟發展的深度和廣度，規定申請掛牌公司不受股東所有制性質的限制，也不限于高新技術企業。

業務規則實施后，市場運作平臺將由證券公司代辦股份轉讓系統轉換為全國中小企業股份轉讓系統，市場自律管理主體將由中國證券業協會轉換為全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司，市場運行適用的規則將從中國證券業協會發布的規定轉換為全國股份轉讓系統公司發布的《業務規則》及相關細則、指引等。

此外，同時發布的14個配套文件也亮點頗多。針對創新創業型中小企業風險較高的特征，全國中小企業股份轉讓系統實行嚴格的投資者適當性管理制度，并設定了較高的投資者準入標準；對自然人投資者從財務狀況、投資經驗、專業知識等三個維度設置準入要求。其中，注冊資本500萬元人民幣以上的法人機構；實繳出資總額500萬元人民幣以上的合伙企業的機構投資者可以申請參與掛牌公司股票公開轉讓。

集合信托計劃、證券投資基金、銀行理財產品、證券公司資產管理計劃，以及由金融機構或者相關監管部門認可的其他機構管理的金融產品或資產，可以申請參與掛牌公司股票公開轉讓。

自然人投資者申請也將重啟，滿足投資者本人名下前一交易日日終證券類資產市值300萬元人民幣以上，以及具有兩年以上證券投資經驗，或具有會計、金融、投資、財經等相關專業背景或培訓經歷的投資者可以申請參與掛牌公司股票公開轉讓。

在交易制度方面，全國中小企業股份轉讓系統在保留協議轉讓方式的基礎上，將并行實施競爭性傳統做市商制度，同時提供集合競價轉讓服務，以完善市場交易功能，為中小企業合理“定價”。為改善股東“惜售”形成的市場流通股不足的現狀，業務規則將放寬股票限售規定，同時允許公司在申請掛牌時即可定向發行融資。考慮到掛牌公司是經證監會核準的非上市公眾公司，業務規則明確掛牌公司股東人數可以超過二百人。

按照證監會統一安排，全國中小企業股份轉讓系統將設置單獨交易板塊，穩妥處理退市公司及“老三板”公司，以維護市場秩序，實現平穩過渡。

業內人士認為，業務規則的發布實施,標志著全國場外市場運行制度已初步建立。全國中小企業股份轉讓系統將在中國證監會的領導下，持續吸納市場的反饋意見，進一步發展和完善市場制度，逐步形成具有中國場外市場特色的自律監管體制。

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