工信部表態轉型純電動車 9只股面臨重大機遇(3)

2010年11月04日 10:22中國證券網【大中小】【打印】共有評論0條

中通客車(000957)：新能源客車訂單超預期買入

我們對公司的總體判斷：中通為大中型客車二線企業，在傳統客車領域的競爭力并不十分突出，但公司在新能源客車領域卻具有較為顯著的領先優勢，公司的出口業務發展也是可圈可點。根據我們了解的情況，我們預計公司今年新能源客車銷量有望達800輛以上，出口銷量則可能達1000輛以上，這將遠遠超出市場普遍預期，同時也將明顯增厚公司業績，這將是公司未來的最大亮點。

新能源客車具有領先優勢，斬獲大批量訂單。新能源客車研發并非想象中那么簡單，公司早在2004年就開始了相關研發，且是行業內唯一承擔了3項“863”計劃有關節能與新能源客車專題攻關的企業，較早進入以及“863”項目確立了公司在新能源客車領域的領先優勢。公司是山東省政府重點扶持的新能源客車骨干企業，今年4月已簽訂了350臺新能源客車訂單，加上山東省內其他城市以及省外可能獲得的訂單，預計公司今年新能源客車訂單量有望達800臺以上。

海外市場需求強勁復蘇，公司今年出口可能超1000輛。我國客車具有很強的國際競爭力，隨著全球經濟回暖，海外市場需求正強勁復蘇。中通是客車行業出口占比較大的公司，出口比例曾位居行業第一。公司今年已簽訂了出口非洲客戶的350臺訂單，且仍有其它大訂單正積極洽談之中，預計公司今年出口量將達1000輛以上。

首次給予“買入”評級。考慮出口復蘇以及國內節能與新能源汽車示范推廣的規模擴大，我們預測公司2010-2012年EPS分別為0.28、0.46、0.72元。參考新能源汽車類其它公司的估值情況，我們認為公司可按2010年40倍PE估值，合理價格為11.2元，首次給予其“買入”評級。(東海證券吳文釗)

萬向錢潮(000559)：進軍新能源看好集團資產整合預期

受益汽車行業景氣，公司汽車零配件業務實現高增長。上半年全國汽車銷量為901.61萬輛，同比增長47.67%。受益汽車行業銷量增長，公司上半年上半年汽車零部件業務實現收入31.86 億元，同比增長55.14%。

受益產品結構調整和規模上升，公司汽車零配件毛利率上半年提升3.97個。上半年公司汽車配件業務毛利率為21.2%，同比增長3.97 個百分點。下半年我們預計國內汽車銷量雖然同比增速由于基數原因會出現大幅下滑，但是規模會保持在較高水平。再加上鋼材價格近期已經出現下降，以及等速傳動軸等毛利率較高產品產能規模將進一步擴大，因此公司汽車零配年業務毛利率會保持在較高水平。

公司最大看點還是新能源汽車業務以及集團相關資產整合進程。集團是目前國內擁有電池、電機、電控較為完整的新能源汽車產業鏈的供應商之一，集團資產注入只是時間問題，值得關注。

盈利預測和估值我們預計公司2010-11年歸屬母公司所有者凈利潤分別為4.98億元、6.01億元，全面攤薄后EPS分別為0.37元和0.45元。以8月12日收盤價計算，PE2010-11年分別為35倍和29倍，處于汽車零配件較高端。但考慮到公司新能源汽車的發展前景以及集團資產整合預期，我們給予“增持”評級。(萬聯證券陳召洪)