學(xué)者建議中國別再跟進全球救市 不再走投資老路

2011年08月10日 07:28
來源：東方早報 作者：早報記者 肖中潔

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7月宏觀經(jīng)濟“穩(wěn)健”，學(xué)者建議中國別再跟進全球救市

7月工業(yè)增加值同比增長14% 學(xué)者提醒“此次不應(yīng)隨波逐流，國外越是寬松，國內(nèi)越應(yīng)保持政策穩(wěn)健”

早報記者 肖中潔

國務(wù)院副總理李克強將于8月16日至8月18日赴香港，出席國家“十二五”規(guī)劃 與兩地經(jīng)貿(mào)金融合作發(fā)展論壇和香港大學(xué)百周年校慶典禮活動，并視察香港特別行政區(qū)。新華社圖

一邊是7月通脹再創(chuàng)新高，負利率狀況進一步惡化；一邊是境外正因美債風聲鶴唳，新一波危機似在眼前。面對如此窘境，中國下一步宏觀政策走向已成為各方關(guān)注的焦點。

而綜觀多位經(jīng)濟學(xué)家的觀點，雖然外圍局勢可能對中國出口等造成影響，但國家統(tǒng)計局昨日公布的最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明中國工業(yè)增長依然穩(wěn)健，因此面對外圍新一輪量化寬松政策的刺激，這一次中國很可能不再跟進，保持穩(wěn)健政策。

不過，由于短線金融市場劇烈波動，市場信心不穩(wěn)，因此分析人士也預(yù)計，從緊政策可能會有很短的一段“觀察期”。

工業(yè)生產(chǎn)依然穩(wěn)健

國家統(tǒng)計局昨日公布的諸多數(shù)據(jù)都顯示，中國經(jīng)濟增長依然穩(wěn)健。

首先是昨天早晨公布的居民消費價格指數(shù)(CPI)，這個代表通脹形勢的指標在7月達到6.5%，創(chuàng)37個月新高，充分顯示眼下需求依然旺盛，通脹壓力不減。

而昨日下午，國家統(tǒng)計局又公布了另外幾個重要的宏觀經(jīng)濟指標數(shù)據(jù)。雖然大部分指標都有所回落，但如果看環(huán)比數(shù)據(jù)，眼下宏觀經(jīng)濟其實可以稱為穩(wěn)健。

其中，7月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14%。這一指數(shù)低于路透調(diào)查中值14.6%，且較上月15.1%的數(shù)值回落了1.1%，但在華寶信托宏觀分析師聶文看來，“工業(yè)增加值同比增速來看雖然較上個月下降了1.1%，不過月環(huán)比仍有1%左右增長，與前幾月基本持平，說明實體經(jīng)濟仍在正常增長。”

此外，各方最為關(guān)注的1-7月固定資產(chǎn)投資同比增長25.4%，略低于路透調(diào)查中值25.5%。不過，和工業(yè)增加值數(shù)據(jù)一樣，考慮到房地產(chǎn)投資減速，最新的數(shù)據(jù)其實是在一定程度上增加了分析師的信心，即保障房和水利建設(shè)抵消了商品房投資增速回落。

國家統(tǒng)計局昨日還公布，7月社會消費品零售總額同比增長17.2%。

出口或受影響

雖然數(shù)據(jù)依然強勁，但目前的外圍形勢似乎已經(jīng)大變——由美債危機引發(fā)的金融市場巨震，已經(jīng)危及了各方對于全球經(jīng)濟前景的判斷。不少學(xué)者擔憂中國經(jīng)濟或許也會受到影響。

其中最為明顯的是，包括德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿在內(nèi)的不少經(jīng)濟學(xué)家都指出，如果歐美經(jīng)濟真的滑坡，那么中國出口必將受到影響。畢竟，從六月份的數(shù)據(jù)來看，歐盟和美國作為中國最大的出口地區(qū)，占比超過35%。

此外，由于國家統(tǒng)計局昨日公布的7月數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟數(shù)據(jù)確實都出現(xiàn)了放緩趨勢，也有不少學(xué)者擔憂此次是否又出現(xiàn)了2008年金融危機時的那一幕，即目前決策層面很可能已經(jīng)“超調(diào)”。

“極度寬松的教訓(xùn)”

面對一個好消息，一個壞消息，綜觀昨日大部分學(xué)者的觀點，目前中國宏觀政策最大的可能或許是：保持一段時間的觀察期，隨后繼續(xù)實施自主的貨幣政策——也就是目前穩(wěn)健的貨幣政策。

持有這一觀點的代表是興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委。魯政委認為，上周五美國主權(quán)評級被調(diào)降，直接觸發(fā)G7(七國集團)財長和央行行長緊急磋商，嚴陣以待應(yīng)對今年金融市場可能出現(xiàn)的黑色星期一(編注：事實證明已出現(xiàn))，這種背景確實可能令中國政策調(diào)整時點延遲。

“但是，延遲不等于取消，只是試圖在觀察清楚金融市場的反應(yīng)后再采取行動。我們繼續(xù)維持年內(nèi)加息1-2次的預(yù)期，只是政策出臺的時點變得更難判斷；如果美國主權(quán)評級風波能夠在一周內(nèi)平復(fù)的話，那么，目前就仍然無法排除宏觀當局在8月后半月繼續(xù)出臺政策之可能。”魯政委說。

魯政委的邏輯很簡單。因為由于歐美經(jīng)濟前景黯淡，歐美各國很可能進入新一輪量化寬松，譬如，歐央行已入市購買意大利國債，但“國外繼續(xù)寬松，國內(nèi)更應(yīng)穩(wěn)健”。

魯政委認為，從歷史經(jīng)驗來看，越是海外維持寬松政策，中國國內(nèi)就越應(yīng)保持政策的穩(wěn)健性，而不應(yīng)進行隨波逐流的放松，否則，國內(nèi)就可能出現(xiàn)巨大的資產(chǎn)泡沫。

事實上，包括華爾街日報在內(nèi)的部分境外專業(yè)財經(jīng)媒體昨日也指出，此次危機和2008年完全不同。其中一個方面是，2008年因為金融系統(tǒng)出現(xiàn)問題，整個市場缺乏流動性，繼續(xù)政府“花錢”，而目前的情況恰恰相反，雖然政府出現(xiàn)債務(wù)危機，但個人和企業(yè)手頭并不缺錢，目前市場缺乏的是新經(jīng)濟增長點，因此從全球來看，也不該再一味救市。

回歸到中國的經(jīng)濟基本面上來，昨日也多有學(xué)者指出，由于中國消費潛力巨大，只要中國不再走投資老路，著力進行經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，完全可以實施較為獨立的宏觀政策，而不是再像2008年那樣大規(guī)模救市。

美銀美林證券中國經(jīng)濟學(xué)家陸挺昨日甚至直言，現(xiàn)在呼吁放松貨幣政策，包括降低存款準備金率、降息，或者增加信貸額度為時過早。以因為“中國政府已經(jīng)從2009-2010年極度寬松的貨幣政策中吸取了很大教訓(xùn)。”