2010年04月17日 05:24證券日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

交運設備：銷量超預期 高利潤格局漸明

據(jù)《證券日報》市場研究中心最新統(tǒng)計，截至4月16日，一季度業(yè)績預增超過60%的交運設備類公司合計17家，其中有15家公司業(yè)績預計實現(xiàn)翻番。17家公司中，除特爾佳未披露2009年年報外，其余16家公司均披露年報，2009年平均每股收益達到0.5981元，且年報業(yè)績同比均實現(xiàn)增長，包括13家公司2009年營業(yè)收入及凈利潤同比實現(xiàn)了雙增長。

具體來看，亞太股份、福田汽車、宇通客車、上海汽車等公司年報每股收益均超過1元，在交運設備行業(yè)中業(yè)績優(yōu)良，且具有較高的成長性。既是小排量車龍頭也是整個汽車業(yè)龍頭的長安汽車，2009年年報披露，公司2009年每股收益0.46元，全年生產(chǎn)汽車138.68萬輛，同比增長66.87%；銷售汽車136.91萬輛，同比增長64.07%；公司實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤10.78億元，同比大幅增長4323.36%。4月15日發(fā)布公告，預計2010年第一季度每股收益約0.34元，凈利潤約78912萬元，同比增長2684.47%。上海汽車、福田汽車、福耀玻璃、寧波華翔、錢江摩托等公司不但在2009年實現(xiàn)了凈利潤的翻番，還預告今年一季度業(yè)績可實現(xiàn)數(shù)倍增長。

此外，交運設備行業(yè)公司現(xiàn)金流增勢喜人，在已披露年報的公司中有11家2009年經(jīng)營性現(xiàn)金流同比實現(xiàn)增長。其中，一季度業(yè)績預計實現(xiàn)倍增的有中鼎股份、華域汽車、福田汽車三公司，經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增長率分別高達1961.72%、1841.45%、1079.35%。

據(jù)統(tǒng)計，一季度交運行業(yè)指數(shù)漲幅超過4%，航空、公交指數(shù)漲幅分別達到24.48%和19.85%。航空、公交、高速公路、物流和機場五個子行業(yè)表現(xiàn)明顯優(yōu)于大盤，鐵路、航運和港口三個子行業(yè)均出現(xiàn)下跌，且鐵路運輸指數(shù)跌幅超過6%。一季度除航空股集體大幅上漲外，其他個股的漲跌與市場對區(qū)域振興、中小板新股等題材偏好高度相關(guān)。貨運業(yè)務全面復蘇，航空、水路、鐵路貨運2009年一季度受金融危機影響最大，今年一季度復蘇的力度也最大。水路客運下滑，民航、公路客運需求較為穩(wěn)定。

2010年前2月，我國汽車累計銷量達到287.57萬輛，同比增長84%，產(chǎn)銷率101.94%，其中2月的環(huán)比回落屬于正常季節(jié)性效應。整體上看，汽車行業(yè)繼續(xù)保持高景氣運行。本月國內(nèi)汽車產(chǎn)銷走出2月傳統(tǒng)低谷，反彈強勁，重新步入上行通道。除基本型乘用車(轎車)作為3月產(chǎn)銷主力外，貨車和交叉型乘用車表現(xiàn)良好，為3月逆轉(zhuǎn)做出了積極貢獻。3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)進一步表明，汽車行業(yè)呈現(xiàn)全面向好態(tài)勢。

目前，我國汽車用鋼材需求連年遞增。我國車用鋼材年消耗量從2005年的923.40萬噸到2009年的1752萬噸。2005-2009年，我國鋼產(chǎn)量為3.53、4.19、4.89、5.03和5.68億噸。汽車鋼材消耗量占全國鋼產(chǎn)量的比重也從2005年的2.6%逐漸上升為2009年的3%。西南證券分析認為，因鋼材價格上漲，給汽車全行業(yè)帶來短期不利影響。汽車上市公司大都位居汽車各細分行業(yè)的龍頭地位，抵御風險和自我消化能力較強。而且在采購供應鏈中，具有一定的話語權(quán)。目前，汽車及零部件行業(yè)板塊2010和2011年市盈率分別為27倍和16倍。

世紀證券預計2010年汽車銷量增速不低于14%。2010年汽車銷量仍將適當?shù)脑鲩L，預計銷量1550萬輛，同比增速14%；參考前2月行業(yè)表現(xiàn)以及季節(jié)性調(diào)整后的折年率數(shù)據(jù)，我們判斷實現(xiàn)目標是大概率事件，并存在超預期可能。盈利能力維持較高水平。

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長安汽車：自主品牌扭虧為盈

2010年一季報：2010年4月15日公告，預計2010年第一季度每股收益約0.34元，凈利潤約78912萬元(上年同期凈利潤2834萬元)報告期內(nèi)，公司加強營銷管理，汽車銷售整體大幅提升，2010年1—3月實現(xiàn)銷量552996輛，同比增加85.73%，同時公司持續(xù)加強成本控制和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，自主品牌業(yè)務盈利能力增強，合資業(yè)務投資收益貢獻同比大幅增加。3月份公司生產(chǎn)汽車19.8萬輛，同比增長77.84%；2010年1-3月公司累計生產(chǎn)汽車53.88萬輛，同比增長100.43%。

2009年年報：報告期公司生產(chǎn)汽車138.68萬輛，同比增長66.87%。銷售汽車136.91萬輛，同比增長64.07%。公司自主品牌業(yè)務在持續(xù)的成本控制和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化下，一舉實現(xiàn)凈利潤約2.74億元，對整體利潤的貢獻率達到25.43%。

合資公司穩(wěn)定增長：在長安汽車微型客貨車、自主品牌轎車以及長安福特馬自達三大業(yè)務板塊中，合資公司長安福特馬自達仍是公司利潤的主要來源。預計合資公司長福馬和鈴木方面將實現(xiàn)穩(wěn)定增長。預計長福馬整車的銷量會保持持續(xù)、穩(wěn)健增長，全年銷量在40萬輛左右，較2009年增長26%。2009年長福馬發(fā)動機突破盈虧平衡點，凈利由大幅虧損轉(zhuǎn)為實現(xiàn)2000萬元的盈利，銀河證券預計2010年，隨著收入水平的進一步上升，盈利將出現(xiàn)快速增長。

自主品牌轎車日漸成熟：經(jīng)過多年探索，公司自主品牌轎車日趨成熟。2010年在新產(chǎn)品方面，公司推出奔奔MINI、奔奔改款車型以及悅翔、志翔兩廂。一季度公司自主品牌轎車呈現(xiàn)放量增長態(tài)勢，預計公司自主品牌20萬輛的銷售目標較易實現(xiàn)。悅翔仍是2010年的重點關(guān)注車型，預計會占自主品牌轎車銷量的75%左右。由于量的增長，銀河證券預計2010年自主品牌將大幅減虧。

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