警惕“渾水”潑向香港

2011年07月04日 23:27
來源：中國證券報－中證網 作者：熊鋒

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始于華爾街的中國概念股信任危機已經在香港發酵。6月23日，在香港上市的雨潤食品遭遇“空襲”，在市場傳聞渾水公司將對其發布做空報告之后，短短四個交易日內，雨潤食品股價由28港元大幅下挫至最低18.8港元，28日收盤于19.38港元，150多億港元的市值迅速蒸發。

在此之前，受中概股信任危機的影響，在港上市的新股大多遭遇了破發，而保利協鑫能源、旭光高新材料、中芯國際以及玖龍紙業，也遭遇大筆拋售而連續暴跌。令業內人士擔心的是，這些或許僅僅只是做空機構“圍獵”在港上市的中概股的開始，同樣擁有大量中國企業掛牌的新加坡、德國和澳大利亞等國家的交易所或許是接下來的目標。

獨立經濟學家謝國忠直言，華爾街被做空的幾只“壞蘋果”損壞了中國公司的整體形象，但就此認為中國公司均有問題未免“小題大做”。然而，在與記者交談中，他沒有掩飾對此的擔憂。他認為，在香港開了先河之后，國外做空機構的步伐并不會停止。財報中盈利增長過高的零售類公司以及通過土地升值粉飾業績的某些農業公司可能會遭到做空者的“青睞”。“這是沒有辦法的，”上海財經大學商學院副院長、美國佛羅里達大學惠靈頓工商管理學院經濟系終身教授艾春榮指出，就如安然公司被揭發財務造假之后，也有大批公司受此波及。

做空中國概念股的背后是否有更為深層次的原因？有業內人士分析，這或許是對中國宏觀經濟的擔憂。但是，中國經濟并沒有那么令人擔心。中國政府重申，“中國經濟穩健，經濟增長及通脹率均在可控范圍之內”，這被視為對中國經濟良好狀況的表態，以及對做空者的警告。國內多位學者通過研究也認為，中國經濟并不會出現“硬著陸”。

此外，在港上市的公司多為國有企業或大型民營企業，而相比在美國上市的互聯網、IT等新興產業公司更為成熟。

面對做空潮，赴海外上市的中國公司究竟該如何應對？

商務部新聞發言人姚堅曾有回應，“中國企業在海外投資應當遵守當地的法律法規，按照國際規范運作，這是基本的前提。但另一方面，中國企業在海外的經營也不應當受到歧視。”

在記者與多位專家談及中概股遭圍獵時，誠信問題屢屢被提及。中國人民大學校長助理、金融與證券研究所所長吳曉求認為，中國公司應該盡力改變“不誠信”這一不利形象。目前，做空機構“狙擊”中國概念股的“陰謀論”甚囂塵上，但很難將“做空”一概指為“陰謀”。不可否認，中國概念股中確實有“壞蘋果”，應正視這一問題。

對于被“錯殺”的好公司，雖然專家認為無需過于擔心，好公司即使短期內被做空，但長期還是經得起市場的檢驗。但是，即使是優秀的公司，也應該熟悉國外資本市場的游戲規則。吳曉求認為，出色的“危機應對能力”以及“透明度”十分必要。

目前，在美上市的中國企業已經展開了反圍獵，展訊通信積極應對渾水公司的質疑。此外，也有公司通過股票回購表示信心，尋找權威機構對公司出具權威報告予以支持，這些也向可能遭遇“做空”的中概股公司提供了借鑒。

取法乎上，得其中也；取法乎中，得其下也。在艾春榮教授看來，尋求上市的企業應該嚴格自律。要了解美國、中國香港市場的監管規則，一定要在公司治理、財務報表、信息披露等方面進行現代化、規范化的管理，還應該向一些優秀的大型、規范化的企業學習，這也是中國公司走向現代化的必經之路。“如果自身沒有問題，負面報告很難站得住腳”，他說。