中國概念股深陷多重困境 出海上市宜更加多元化

2011年09月30日 18:28
來源：新華網 作者：劉雪、高少華

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新華網上海9月30日電(記者 劉雪、高少華) 去年四季度爆發的中國概念股財務造假的風暴久久不肯平息。9月29日美國司法部門調查中國概念股“會計問題”的傳聞再度把中國概念股推至風口浪尖。

專家建議，中國企業在選擇出海上市的場所時應更加多元化，尋找適合企業資質和行業性質的市場。為了掙脫“泥潭”，已有不少中國企業開始尋求“轉板”離開美國資本市場，重尋新的上市場所。

中國概念股信任危機久久難息

9月29日，有消息稱美國司法部正調查在美上市中國公司的“會計問題”。這一消息傳出之后，中國概念股再遭“浩劫”。截至9月29日收盤，i美股中概30指數大跌57.10點，收報699.34點，跌幅為7.55%。盤中最低觸及680.76點，創下歷史新低。

其中，優酷、分眾傳媒等互聯網企業跌幅超過18%；展訊通信、新浪、搜房、百度、盛大、文思信息及完美世界跌幅均超過8%。

投中集團首席分析師李瑋棟告訴記者，當前中國概念股深陷多重困境：一方面，在國際經濟大環境低迷的背景下，投資機構傾向于拋售風險偏好較高的股票，而保留業績較好、安全性高的藍籌股。在美上市的中國概念股以科技類企業居多，再加上前期財務造假事件再度被調查，美國投資者對中國概念股難免心存疑慮。另一方面，在美上市的中國概念股普遍采用VIE架構(可變利益實體)，近期國內監管層對VIE架構提出質疑。一旦VIE架構發生變化，可能引起中國概念股業績的波動，這也加劇了國外市場的恐慌。

李瑋棟認為，在多重困境影響之下，中國概念股處境艱難，何時能夠解困還需要看整個經濟環境的變化和國際國內監管政策的走向。

中國電子商務研究中心專家馮林表示，美國投資者對中國概念股的擔憂在短期內恐難以平復，但當前在美上市的中國互聯網企業前期存在的估值泡沫已經基本被擠壓掉，在一段時間之后，預計市場將逐步回歸理性狀態。

謀求“轉板”　中國概念股尋找新出路

為了掙脫“泥潭”，部分在美國資本市場受困的中國企業主動尋求退市進而轉到其他資本市場上市。

有數據顯示，今年前八個月中國企業在美國退市的數量高于新上市的數量。據不完全統計，今年前八個月在美退市的中國企業超過16家，新上市的只有14家，且主要集中在上半年。7、8月份兩個月內中國企業赴美上市降入冰點，僅有土豆網一家中國企業在美國上市。迅雷、大唐文學等多家擬赴美上市的企業將其上市計劃擱淺。

上海交通大學安泰經濟與管理學院金融系副主任費一文介紹，在資本市場退市主要有兩種形式：一種是上市公司自身通過回購股票，選擇退市；另一種是由于上市公司業績、股價或者流動性出現了問題，被監管部門強制要求退出。

在這場中國概念股危機凸現之后，整個中國概念股市場集體受挫。有部分企業考慮到本身估值被低估，而主動從美國市場退出，希望轉到其他資本市場。值得注意的是，不少中國企業退市案例中出現風險投資機構的身影。

費一文表示，很多赴美上市的中國公司背后都有風險投資機構的支持。這些機構投資者持有上市公司的股權，如果股價下挫市值縮水，它們自身盈利將受到影響。因此，不少風投會支持企業退市并協助其另選上市陣地。

近期中國消防安全集團、上海康鵬化學有限公司相繼宣布在美退市。原高盛大中華區主席胡祖六創辦春華資本和國際知名風投貝恩資本分別參與其中。