葉檀：讓中國水電來救市吧

2011年10月19日 01:16
來源：每日經濟新聞

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每經評論員葉檀

繼匯金增持四大行之后，中國水電上市首日開門紅，顯示又一波救市行動開始。

出乎絕大多數人的預料，10月18日，中國水電在首個交易日高舉高打，不僅沒有破發，還因為早盤大漲38.22%而被臨時停牌，截至收盤，上漲17.1%。中國水電因此成為綠色大盤的一抹鮮艷紅色。

中國水電的順利發行印證了如下真理：在A股市場，沒有發不出去的股票；市場底部遠未到來；給監管層提供了更多的融資信心。

不管中國水電的追捧者是誰，顯然是投資者中的害群之馬。中國水電首日價格如此之高，顯然說明市場發生定價錯誤，本次A股IPO發行30億股，原計劃為不超過35億股；最終以發行價區間下限每股4.50元定價，募資總額達到135億元，低于原計劃的173.17億元。但上市首日受到的追捧，顯示中國水電的一級市場定價陰云是虛假信息，如浮云過眼。如果不是一級市場定價錯誤，就是二級市場為了維持配售股股價強行拉抬。引人注目的是，中國水電網下配售得到基金捧場，華夏、南方、華安、富國、融通、銀河基金、景順長城、上投摩根、摩根士丹利華鑫等基金公司旗下60余只基金參與申購并獲得了網下配售股份。

中國水電開門紅為后續大盤股上市打開了大門。此前陜西煤業與中交股份的A股IPO申請均已獲得證監會發審委審核通過，中交股份擬在上證所發行不超過35億股，募資規模不超過200億元，有望成為今年以來A股最大規模IPO；陜西煤業擬發行不超過20億股A股，計劃使用募集資金172.5億元。匯金增持數億，發行數百億，實在是一筆再劃算不過的買賣。

強行拉抬或者強行護盤從來沒有好結果。從1993年12月的申能9.18元到2010年8月的農行2.68元，無一例外地以破位告終。農業銀行發行后迎來大盤短期反彈，但此后市場進入漫漫熊市。今年1月發行的華銳風電募資額為94.59億元，首日上市最高到達每股88.8元，實在是個吉利的數字，但此后一路下行，如今復權后股價跌去一半。

表面上看來，滬深兩市IPO的融資量有所下降。據同花順金融數據終端統計，今年前三個季度，滬深兩市IPO融資總額合計約2333.29億元人民幣。相比之下，2010年前三季度IPO融資總額約為3868.367億元。今年融資額比去年同期減少約40%。與此同時，據媒體報道，6家公司上會4家公司被否，國慶節后首周證監會發審委IPO過會率驟然降低，33%的過會率也成為史上最低過會率。

過會率下降不是亡羊補牢，而是營造氛圍。有人說，過會率下降是因為監管部門注重上市公司質量，無異于承認此前并不重視IPO質量。這真是拍馬屁拍到馬腿上，拍馬者無法自圓其說。

實際上，今年融資總量絕不低。財匯資訊統計顯示，目前已經過會尚未發行的新股共47只，其中9只已經公布招股書，將在本月內發行，包括本周三將發行的滬市新股恒立油缸擬募集資金10億元。

另據萬得數據顯示，今年以來一共有138家公司實施定向增發，募集資金3513億元，比上年同期增長53%。相比上年同期，定向增發的數量和融資金額分別增長35.3%和53.4%。今年以來，公告了增發預案(包括公開增發在內)而尚未實施的再融資事項一共263起，如果剔除未獲通過以及停止實施的案例，這些上市公司計劃募資金額高達5888億元。而今年7月以來，僅3個多月時間，不包括可轉債等在內，上市公司提出的再融資計劃已有109起，數量相當于前兩個季度總和的七成。

對比兩市市值，2011年9月末為2360點，A股總市值15.5萬億元，而去年同期為2610點，總市值16.4萬億元；再對比上市家數，2011年8月末A股上市公司2165家，去年9月末為1889家，增加了近300家。今年資金緊縮，融資量卻基本與去年持平，顯然，上市公司在抽干池塘的水。據汪江濤說，今年以來增發實施138例，其中近半數(65例)破發。此外，今年以來上市公司發布增發預案245例，其中132例價格倒掛，占比53.88%。如此數據是竭澤而漁的活寫照。

希望中國水電迭創新高，大盤股再接再勵接連出爐，讓股市露出猙獰真相。否則，有人還會以為涂脂抹粉就能扮靚市場，以為投資者會被語言打動，中國股市看不到希望。從這個角度說，中國水電算是救市之舉。