2009年09月07日 10:36中國證券網【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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中國證券網消息

國泰君安7日發布新股定價報告表示，建議中國中冶(601618.sh)詢價區間為4.7-5.7元，首日定價為6.1-7.4元，具體如下：

公司是全球最大的工程建設綜合企業集團之一，在亞洲、非洲、大洋洲、中東、北美、南美等地的數十個國家和地區從事工程承包、資源開發及房地產開發等業務。2009年“世界500 強”排名第380 位，2008 年“225 家全球最大承包商”中排名第12位。

2009 年1-6 月工程承包的營業收入和分 部利潤為648 億元和31億元，占營業收入總額和分部利潤合計的86.4%和85.2%，是公司的傳統和核心業務，也是最具競爭實力、收入總額最高的業務。此外，資源開發、裝備制造、房地產開發等也是主營業務的重要組成部分。

公司以冶金工程承包業務為主導，對主業的依賴性仍比較大，但非冶金工程業務收入總額占工程承包業務收入總額的比重正逐漸擴大，增強了主業抵御經營風險的能力。2009年1-6 月，公司非冶金工程新簽合同約為446 億元，約占工程承包新簽合同總額的56%。

2009 年7 月冶金工程新簽合同約為82 億元，較上半年月均金額增長40%；當月非冶金工程新簽合同約為85億元，較上半年月均金額增長14%。預計隨著宏觀經濟的整體復蘇，下半年新簽合同相比上年增長是必然趨勢。

公司擁有礦山開發、建設、礦產資源采、選、冶的一體化產業鏈。由于從事礦山業務時間較短，擁有的的境內、外礦山項目中多數尚處于投資建設階段并未產生收入，但這些項目都是未來公司業績的重要增長點。

根據上述板塊分析與預測，預期2009-2010 年實現收入為1881、2374 億元，同增23%、26%。實現凈利潤49、63億元，同增58%、27%，2009-2010 年EPS 為0.25、0.32 元。

2009 年建筑可比公司PE 為22.0-26.8 倍，考慮到詢價區間比合理價值有15%左右的折價，建議詢價區間為4.7-5.7 元，對應2009年0.25 元EPS 的PE 估值18.7-22.8 倍。則公司首日定價為6.1-7.4 元，對應2009 年PE 為24.4-29.6 倍，對應2010年PE 為19.1-23.1 倍。

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