2009年09月21日 07:51證券時報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

中國中冶(601618)22.66億股A股將于2009年9月21日登陸上海證券交易所上市交易。中國中冶公開發行35億股，發行后總股本為165億股。該股發行價格為5.42元/股，對應的市盈率為33.01倍。

公司是我國專業化經營歷史最久、專業設計能力最強的冶金工程承包商，目前已形成工程承包、資源開發、裝備制造及房地產開發為主業的多專業、跨行業、跨國經營的特大型企業集團，是全球最大的工程建設綜合企業集團之一。盡管受金融危機影響，我國鋼鐵及有色行業受到一定的負面影響，但長期來看國民經濟的穩健發展、產業結構調整與振興等因素將促使鋼鐵冶金工程建設行業面臨較好的發展機遇。公司積極從事房屋建筑工程、交通基礎設施工程及其他工程承包業務。

公司在境內外擁有鐵礦石總資源量超過20億噸，銅礦總資源量約4億噸，鎳礦總資源量約0.74億噸，均位居國內同類企業前列。阿根廷的希拉格蘭德鐵礦預計2009年開始投產運行；巴基斯坦杜達鉛鋅礦目前已經達到全面投產條件；巴布亞新幾內亞瑞木鎳紅土礦計劃于2009年下半年竣工投產。公司的裝備制造業務包括冶金設備、鋼結構。冶金設備在國內特定領域具有一定的技術優勢，在部分發展中國家憑借工程總承包的模式和價格優勢擁有較強的競爭力。公司是我國最大的鋼結構制造企業。2008年，鋼結構產量占全國鋼結構產量的10%以上。房地產開發業務覆蓋北京、上海、天津、重慶、武漢等城市，“中冶置業”品牌享有較高知名度。依靠良好的政府關系，公司在保障性住房開發中有望獲得快速增長。2008年中國中冶實現銷售收入1535.71億元，凈利潤36.48億元；今年上半年營業收入則達到749.92億元，凈利潤超過25億元。中國中冶此次籌資，主要用于阿富汗和巴布亞新幾內亞的礦山項目，以及購買項目建設所需設備。

考慮到公司規模及利潤增長速度，結合同類型公司及近期新股上市的情況，預計該股上市定位在7-8元。

·鏈 接· 國聯證券：預計公司2009-2011年收入增長分別為19%、23.5%、25.75%，每股收益攤薄后分別為0.26元、0.39和0.55元。我們認為公司的合理價格區間為6.50～7.80元，對應市盈率為25-30倍。

安信證券：滬深兩市中可比公司有中國中鐵、中國鐵建、中國建筑，上述公司平均市盈率30倍左右，安信研究所預計中冶2009年攤薄每股收益為0.23元左右,則二級市場對應合理價為6.9元左右。結合近期市場表現及新股上市表現,預計首日價格區間在6.8-7.7元左右。

國都證券：滬深兩市中的可比公司有中國中鐵、中國鐵建和中國建筑。在不考慮H股發行的前提下，我們預測公司2009、2010年的EPS分別為0.30、0.41元，參照可比公司2009年的估值水平，給予公司20倍PE,合理估值區間為6.06-6.66元。

此外，安信證券：5.5-6.0；申銀萬國：5.2-6.7；國泰君安：6.10-7.40元；招商證券：6.50-7.00元；方正證券：6.77-7.49元；廣州證券：6.50-7.59元；長江證券：5.36-5.96元；民生證券：5.75-7.50元；　

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