業績變臉 多氟多借鋰電概念掩護五高管套現4550萬元

2011年07月10日 21:32
來源：投資者報 作者：賴智慧

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2010年5月登陸中小板，當年7月就發布了一份業績下滑的中報，上市當年凈利更是同比下滑四成。這就是號稱全球最大的無機氟化工企業多氟多(002407.SZ)上市一年呈現給投資者的一幕幕“劇情”。

劇情還包括五名高管在限售股一解禁后就急切減持。據《投資者報》統計，自2011年5月23日至7月4日，包括董秘和財務總監在內的五名高管，通過深圳證券交易所競價交易系統累計拋售所持多氟多股票共計91.82萬股，套現約4550.15萬元。

伴隨業績下滑和高管減持的是公司治理方面問題重重。河南證監局5月底對多氟多治理情況和募集資金使用情況進行現場檢查后發現，公司在董事會規范運作、信息披露以及募集資金管理使用上存在問題，并于6月13日發文要求公司整改。

“目前董事會成立了整改小組，正在積極查找問題根源，并認真學習相關法律法規，高管減持是個人行為，與公司無關，我們不便多說。”多氟多董秘辦人士7月6日對《投資者報》表示。

業績變臉股價大升

注冊于河南焦作市的多氟多主要從事高性能氟化鹽產品的研發和銷售，公司上市的主承銷商是平安證券。

然而，就像平安證券推薦的不少項目上市后業績變臉一樣，多氟多上市第一季度就出現業績下滑。公司2010年上半年實現營業收入3.54億元，同比微增1.43%，實現凈利潤2719.76萬，同比下降26.5%，每股收益0.25元，同比下降45%。此時距公司上市不到3個月。

上市僅5個月，公司發布了一份糟糕的三季報，2010年前三季度實現營業收入5.48億元，同比下降9.43%，實現凈利潤3637.7萬元，同比下降40.58%，每股收益0.4元，同比下降48.05%。公司每股經營活動現金流為-1.17元，顯示出銷售商品產生的現金流同比減少、購買商品支付的現金流同比增加。

2010年年報顯示，多氟多全年實現營業收入8.19億元，同比增長5.96%，歸屬于上市公司股東凈利潤4750.54萬元，同比減少38.99%。面對業績虧損，平安證券仍一如既往地給予公司“推薦”評級，并不斷聲稱多氟多“盈利能力快速恢復，新能源正式起航”。

與業績下滑不相稱的是，公司股價上市后扶搖直上，自上市當天37元的最低價一路走高，到2010年11月底時創下98.5元的最高價，相當于公司上市半年時間內，股價漲了約2.7倍，一度還出現“十連陽”的凌厲漲勢。

盡管2011年以來股價大跌近50%，但目前50元以上的股價仍遠高于39.39元的發行價，動態市盈率也達到62倍。令人難以理解的是，就是這樣一家盈利能力差的公司，2010年三季度末前十大流通股股東中除最后兩名是自然人以外，其余均為機構。其中銀華富裕主題基金的持股數從39.99萬股猛增至300.3萬股，單季度加倉達651%。另外，中國人壽、嘉禾人壽等也赫然在列。

五高管套現4550萬元

對于機構如此青睞這家業績下滑公司的原因，銀河證券一名分析師對《投資者報》表示，主要是公司宣布使用超募資金投資六氟磷酸鋰項目。六氟磷酸鋰是鋰電池電解液的核心原料，一旦有了六氟磷酸鋰，鋰電池基本就只是個組裝問題。

早在幾年前多氟多就已經開始布局鋰領域，但其200噸六氟磷酸鋰項目在2009年才開始奠基，前期因缺少資金而進展不快。而上市為其征戰新能源領域提供了豪賭資金。公司上市時募集資金約10.64億元，超募資金達6.21億元，為了能夠提高募集資金的使用效率，公司使用1.3億元超募資金投入到了在建的200噸六氟磷酸鋰項目。

由于該項目仍處于建設期，未來市場變化仍會對其帶來一定風險。中信建投分析師梁斌表示，公司是最有可能率先實現六氟磷酸鋰大規模商品化的國內企業，但由于六氟磷酸鋰項目的不確定性高于公司主營的電解鋁化學品，對該項目的過度依賴加大了公司未來發展的波動性，相關風險也隨之上升。

“從公司發布的公告可以分析，一方面該公司的流動資金偏少，另一方面從其公布數據可看出，股東的純利潤有比較明顯下滑，公司未來業績對六氟磷酸鋰依賴過大。”光大證券分析師蘇予捷也表示。

值得注意的是，六氟磷酸鋰項目原本屬于公司在建項目，并非募集資金的投向。而相比被市場看好的六氟磷酸鋰，公司原本募資投向的無機氟化物、再生冰晶石項目等主營產業卻面臨業績大幅下滑的尷尬，這無疑對公司的IPO募資是一種諷刺。

或許是出于對公司前景的擔憂，多氟多五名高管在限售股解禁后就急切套現。深交所數據顯示，2011年5月23日，公司副總經理楊華春就率先開始減持，當天其以45.82元的均價減持5200股，套現約24萬元。

6月，公司副總經理兼董秘陳相舉、副總經理兼財務總監程立靜以及監事會主席趙雙成三人也先后進行減持，總共減持七次。最近的減持發生在7月1日和7月4日。7月1日，陳相舉減持4萬股，套現204萬元；趙雙成減持41.45萬股，套現約2109萬元。當天，公司另一名副總經理郝建堂也減持9.5萬股，套現約484萬元。

7月4日，程立靜、郝建堂和楊華春三人再度減持近18萬股。自5月23日至7月4日，以上五名高管累計拋售多氟多共計91.82萬股，總共套現約4550.15萬元。其中，監事會主席趙雙成套現金額最多，達到2895萬元，其余四人各自落袋數百萬元。

公司治理問題重重

2011年5月23日至5月26日，河南證監局對多氟多的治理情況和募集資金使用情況進行了現場檢查，6月13日，公司收到河南證監局《關于多氟多化工股份有限公司治理情況的綜合評價及整改要求》。原因是公司在董事會規范運作、信息披露以及募集資金管理使用上存在問題，并被要求整改。

2010年12月10日，公司第二屆董事會第二十次會議表決事項之一為公司擬改聘立信大華會計師事務所為公司審計機構，而當時任公司獨立董事的梁春正是立信大華會計師事務所的董事長。

作為關聯董事，不僅未回避，還發表了獨立意見，違反《公司法》中關于獨立董事獨立性的相關要求，也與獨立董事對上市公司及全體股東負有的誠信義務的規則相左。

另外，公司對外擔保未履行應有程序。2011年3月25日公司與中信銀行鄭州分行簽訂保證合同，為鄭州鋁業股份有限公司1500萬元借款合同提供保證擔保，保證期間為主合同項下債務履行期限屆滿之日起2年，未履行應有程序。該擔保事項違反對外擔保行為相關規定，而且公司對于該擔保事項至今未披露。

公司在募集資金管理使用上也存在問題。河南證監局調查發現，多氟多存在串戶使用以及由公司其他銀行賬戶代為支付再由募集資金專戶轉往其他銀行賬戶的情況。2010年7月至12月期間，累計轉付金額約719萬元。

[責任編輯：heying] 標簽：六氟磷酸鋰 公司 資金 業績 

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