2010年04月09日 21:57華夏時報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

本報記者 錢秋君 北京報道

14家上市銀行中的10家再融資計劃已經披露。對素有“金融國資委”之稱的匯金公司來講，如何參與幾大國有銀行的再融資計劃備受關注。

《華夏時報》記者了解到，此前建行再融資方案之所以臨時流產，主要是大股東匯金意愿不明。不過，事隔一兩周，匯金公司已得到國務院層面的相關批復，允許其支持各大行的再融資計劃。不過，幾大國有銀行同時再融資也讓匯金陷入“囊中羞澀”的尷尬境地。據外媒報道，中投旗下的匯金公司已向相關部門遞交發行近1900億元債券的方案。相對于此前坊間傳聞的800億元債券規模，分析人士認為，1900億元的發債計劃可能同時考慮了三大銀行的再融資需求，以及滿足對進出口銀行和中國出口信用保險公司的注資要求。據悉，方案仍在各部門會簽中，達成一致意見的難度并不小。

或發債募資參與再融資

建行再融資方案懸而未決，這也使得坊間傳言甚廣。4月6日，彭博援引消息人士的話稱，建行或在A股市場定向增發融資450億元，并在H股配股融資300億元，共融資達750億元，較此前傳聞的融資規模高。

隨后建行辟謠，再融資方案尚待最終確定，但無論何種方式都是在保持未來5年資本充足率為11.5%的前提下。

事實上，建行再融資方案難產的原因有兩個，一方面在于建行股權結構。建行H股占比過高，同時A股股東比較分散。2009年年報顯示，匯金作為建行大股東，持股比例高達57.09%；但主要集中在H股，A股比例僅占全部股份的0.06%。

招商證券分析師李珊珊分析：“如像中行、工行一樣發可轉債，建行恐難成行。因為建行目前A股股東基本為基金公司，缺乏像匯金這樣的大股東。”

另一方面則是匯金公司意愿不明。事實上建行原本想趕在年報發布之前，敲定一個融資方案，但3月26日，建行原定提交董事會審議的再融資計劃被臨時撤銷，其原因在于匯金未接到國務院批復，同時自身利潤壓力也是匯金的心頭病。

隨后，國務院對銀行再融資做了批復，其5點要求中“老股東增加一點”被業內人士認為“直指匯金公司”。而就在國務院批復5點要求的同時，有消息稱，“匯金公司也得到了國務院層面的相關批復，應允支持。”

事實上，匯金這邊要面臨自身利潤壓力，另一邊基于國有銀行補充資本金需求，要保持在國有銀行中持股比例不被稀釋，這種兩難境地令匯金傳言不斷。

先是“匯金可能用所獲紅利反哺國有銀行以補充后者資本金”，隨后匯金將再獲國家500億美元注資的傳聞不脛而走。不過，中投和匯金公司相關人士對此消息均不予置評。

最新消息則是，據外媒報道，中投旗下的匯金公司提出發行近1900億元人民幣債券的方案，以滿足三大行再融資需求，同時滿足對進出口銀行和中國出口信用保險公司的注資要求。而中投近日也已遞交希望獲得1000億美元外匯儲備的委托投資方案。

市場人士認為，這可能是匯金的一種策略安排，由于目前債券市場利率水平處于歷史相對較低水平，目前發債融資成本較低。若發債，可能是一次性的，并且期限會比較長，因此可能會有較高的流動性溢價。

“這對于收緊部分流動性是有利的。”交通銀行首席經濟學家連平認為，現在銀行間市場流動性非常寬裕，如果匯金改用發債而不是直接用外匯儲備注資，可以從市場回籠部分資金，這顯然有利于緩解目前的流動性過剩態勢。

H股成再融資主渠道

在已經公布的三家大型銀行再融資方案中，都無一例外地選擇了在H股市場進行配售的方式，而在A股市場，各家銀行都極為謹慎，只有盤子稍小的交通銀行選擇了同時在A股市場進行配售，工行和中行都只在A股市場發行了可轉債。

國務院的批復也是希望H股多解決一點。這意味著，國有大型銀行可能盡量多地從香港資本市場進行再融資。

對于再融資一波三折的建行來說，到香港市場進行再融資也是在所難免。建行董事長郭樹清也認為，香港是個國際化的資本市場，能容納的資金規模大。該行行長張建國也透露，建行的再融資是希望在A股和H股市場都有斬獲。

此前市場普遍認為，銀行融資規模看似龐大，但并非“洪水猛獸“。事實上原因無他，H股成為了此輪再融資的主渠道，緩解了A股市場的沖擊。

若按照上述銀行H股增發的上限測算，三家銀行在H股融資將達1700億港元左右。對于建行而言，市場預計該行再融資規模與中行類似。而按銀行現有A股融資計劃測算，上市銀行A股再融資規模約為1400億元。顯然，H股分擔了國內商業銀行再融資的不少壓力。

事實上自從金融危機之后，香港資本市場出現了多單大規模企業融資，且該現象將得以延續。“由于高溢價等原因，香港資本市場逐漸取代美國資本市場成為內地企業境外上市融資的首選。”瑞銀投資銀行部亞洲區主席蔡洪平此前表示。

香港主板也成為內地企業境外上市的主要市場。清科統計數據顯示，截至2009年12月，共有52家企業選擇在香港主板上市，合計融資248.35億美元，分別占全年內地企業境外上市總數的67.5%和融資總額的91.5%，并且境外融資額十強中的9家企業均在香港主板上市。

內地企業境外上市行業特點的變化，也暗示著香港資本市場未來將扮演更為重要的角色。2009年11月18日，民生銀行香港H股上市，成為香港資本市場金融危機以來最大規模的IPO，也是內地金融行業最大的融資項目。

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