2010年07月19日 10:33投資者報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

《投資者報》記者 岳永明

銀行圈錢，從來都是理直氣壯。比如這次的中行。盡管有董事長的承諾在先，也是說變就變，且不屑于給出全面合理解釋。

《投資者報》記者就中行為何出爾反爾提出600億元再融資方案等相關(guān)問題進(jìn)行采訪，中行相關(guān)人士反問 “關(guān)于再融資的問題，其他媒體都沒有采訪過我們，你們是不是比他們高明？”

為什么本來說好不再在A股股權(quán)融資，卻又突然宣布融資計劃；為什么之前說更傾向于在H股市場上融資，最后卻變成了A+H股等投資者普遍關(guān)心的問題，中行辦公室相關(guān)人士已經(jīng)做“主”如何應(yīng)付。

他們態(tài)度是：“這是領(lǐng)導(dǎo)決定的事情，是公司的規(guī)劃，其它的我們不知道。”

突擊再融資

中行宣布不超過600億元的再融資計劃后，市場普遍認(rèn)為突然。

一方面，中行400億元的可轉(zhuǎn)債上市交易還不到一個月；另一方面，該行董事長肖鋼在今年出席全國人大會議間隙向媒體表示，中行在完成國內(nèi)市場發(fā)行400億可轉(zhuǎn)換債券的交易后，今明兩年均無需通過A股市場籌措資金，但有可能增發(fā)不超過20%的H股。

彼時肖鋼還透露，今年將增加利潤留存以補(bǔ)充資本金，同時，其管理層對市場做了一些分析后，認(rèn)為現(xiàn)在發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式比較好，受到包括匯金在內(nèi)的投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場的支持。

6月18日，中行400億元A股可轉(zhuǎn)債順利上市交易，所籌資金用于補(bǔ)充資本金。

然而，短短不到一個月，7月2日，該行就發(fā)布公告，稱計劃以配股方式發(fā)行A股和H股，按每10股現(xiàn)有股份獲配不超過1.1股基準(zhǔn)進(jìn)行，A股和H股配股比例相同，融資不超過600億元。供股募集資金將用于補(bǔ)充資本金，以提高資本充足率。

當(dāng)天，受該消息影響，滬深兩市午后出現(xiàn)一波快速跳水，上證指數(shù)創(chuàng)了今年以來2319.74點(diǎn)新低。

年初，監(jiān)管部門對大型銀行的資本充足率“紅線”提高到11.5%，這不僅限于控制商行的信貸擴(kuò)張沖動，亦是履行新巴塞爾協(xié)議的承諾。分析人士指出，中行此次600億元再融資，也是為達(dá)到11.5%的需要。

根據(jù)中行一季度報告，其一季度資本充足率為11.09%，比上年末的11.14%下降0.05%，離11.5%的監(jiān)管要求相差大，同期，工、建、交行資本充足率分別為11.98%、11.44%、11.73%。四家中，該行資本充足率是最低的一個。

“因為從可轉(zhuǎn)債到轉(zhuǎn)股中間需要時間，為了及時補(bǔ)充資本充足率，中行選擇直接配股融資。”國信證券銀行業(yè)首席研究員邱志承在接受《投資者報》記者采訪時說。

為什么改為A+H股

要不要在A股融資，其實背后有很大博弈。

今年年初，國務(wù)院專門召開了2010年大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金專題會議。國務(wù)院要求，按照“A股籌集一點(diǎn)、信貸約束一點(diǎn)、H股多解決一點(diǎn)、創(chuàng)新工具解決一點(diǎn)、老股東增加一點(diǎn)”的原則，妥善解決大行再融資問題，并要求工建中交四家按照“貸款投放數(shù)量、降低現(xiàn)金分紅率、維護(hù)國有控股地位、資本充足率不低于最低標(biāo)準(zhǔn)、考慮資本市場承受能力”等5項前提條件，進(jìn)行具體的數(shù)據(jù)測算，四家最終獲批的額度是2870億元。

從肖鋼此前的言論來看，他的態(tài)度傾向于通過H股融資，但最后呈現(xiàn)的結(jié)果是A+H股。以中行7月2日總股本2538億股為基數(shù)測算，本次可配股份數(shù)量不超過279億股，其中A股可配股份數(shù)量不超過195.6億股，占此次配股股數(shù)的70%；H股可配股份數(shù)量不超過83.6億股，占比30%。

此前，談及中行暫時沒有A股的股權(quán)融資計劃的原因時，肖鋼歸結(jié)為兩個方面，一是照顧到A股市場容量有限的因素，二是與中行自身的股權(quán)架構(gòu)有關(guān)。中行A股比重已經(jīng)高達(dá)70%，而H股僅有30%，選擇H股增發(fā)更為合理。

一位分析人士指出，肖鋼的話更像是一種頗具意味的表態(tài)，最后的方案是包括股東、監(jiān)管層、市場等各方博弈的結(jié)果。

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