A+H再融資600億 中行食言而肥(2)

“如果采取H股增發(fā)的方式融資，大股東匯金則需要拿出10%的中行股份轉(zhuǎn)給社保基金，其股份比例將被攤薄。為了使匯金權(quán)益不被攤薄，匯金還是要參與中行的融資計(jì)劃。”上述分析人士告訴《投資者報(bào)》記者。

截至今年一季度末，匯金持有中行股份比例為67.5%，中行配股融資不超過600億元，也即意味著匯金將出資405億元。

這樣，中行原來擬定的H股定向增發(fā)方案也就隨之改為A+H股配股融資。

工行最后的融資方案，跟中行的融資方案一樣。

上述分析人士指出，匯金同樣允許工行進(jìn)行A+H股配股，也是考慮到一方面可保障銀行的再融資計(jì)劃，滿足銀行補(bǔ)充資本的要求，另一方面，也可保證國有資產(chǎn)對(duì)工行的絕對(duì)控股，不會(huì)攤薄其控股比例。

匯金持有中行股份的比例為67.5%，匯金和財(cái)政部合計(jì)持有工行70.7%的股份，其中匯金持有35.4%。如果成功對(duì)大股東配售，“國家可認(rèn)購70%以上的工行配股和67%以上的中行配股”，這既符合國務(wù)院提出的“考慮資本市場(chǎng)承受能力”，也符合“維護(hù)國有控股地位”。

實(shí)則是盈利水平低

400億可轉(zhuǎn)債加上600億配股，中行將從資本市場(chǎng)上圈得1000億資金，融資額度占國務(wù)院批準(zhǔn)的2870億元的35%。

現(xiàn)在已經(jīng)確定的銀行再融資，交行“A+H”配股融資420億元已經(jīng)成行；建行也宣布了不超過750億元的再融資規(guī)模；中行和工行則擬采用A股可轉(zhuǎn)債+H股配股方式。

然而，最近繼中行之后，工行也傳出先采用A股可轉(zhuǎn)債，再實(shí)行A股+H股配股融資方案，從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來看，中行共計(jì)融資不超過1000億元。按照國務(wù)院2870億元融資總額推算，工行共計(jì)可融資的余額是700億元，這包括250億可轉(zhuǎn)債和450億元A股+H股配股。

分析中行融資規(guī)模較大的原因時(shí)，上海一位不愿透露姓名的資深銀行分析師告訴《投資者報(bào)》記者，“與其他大型銀行比，中行的盈利能力較差，自我補(bǔ)充資本金的能力有限，加上之前大規(guī)模擴(kuò)充業(yè)務(wù)，融資額度相應(yīng)會(huì)高一些。”

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年一季度，中行的凈資產(chǎn)收益率為4.95%，同期工建交分別為5.97%、6.13%、6.17%，而14家上市銀行一季度的(不含農(nóng)行)平均凈資產(chǎn)收益率為5.5%。

中行董事長的承諾言猶在耳，他所說的A股容量以及中行的股權(quán)架構(gòu)都沒有發(fā)生重大的變化，但該行的再融資方案還是悄然生變。

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定向增發(fā)

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